Análisis de las empresas europeas que son noticia: Generali y EDF

18/03/2016
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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:

GENERALI (Vender; Cierre 13,9 euros; Variación diaria: +0,22%): Resultados de 2015 por debajo de lo estimado.

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:

  • Ingresos 91.961 millones de euros (+4,2%) vs. 86.578 millones de euros estimado,
  • Primas netas 68.507 millones de euros (+6,5%),
  • Resultado operativo 4.800 millones de euros (+6,1%) por debajo de los 4.971 millones de euros estimados,
  • Beneficio antes de impuestos (BAI) 3.407 millones de euros (+15,3%),
  • Beneficio neto atribuible (BNA) 2.030 millones de euros (+21,5%) vs. 2.249 millones de euros estimado y
  • Beneficio por acción (BPA) 1,33 euros(+21,5%) por debajo de 1,46€ estimado.
  • El dividendo queda fijado en 0,72 euros (+20%), lo que supone una rentabilidad por dividendo de 5,2% y supera las estimaciones que apuntaban a un dividendo de 0,70 euros.

Opinión: Resultados que, pese a mostrar avances significativos en las partidas principales de la cuenta de pérdidas y ganancias, quedan por debajo de lo estimado y, por tanto, deberían tener un impacto negativo en el valor hoy.

Por el lado positivo, destaca la mejora del ratio de Solvencia I hasta 164% (+8%) mientras que el nuevo ratio fijado según los principios de Solvencia II alcanza también niveles sólidos (202% frente al 96% a finales del tercer trimestre).

EDF (Cierre: 9,763 euros; Variación diaria: +0,68%): Podría recibir una inyección de capital por parte de Francia.

El Gobierno galo señaló ayer que podría realizar una inyección de capital en la compañía con el objeto de seguir adelante con el plan de construcción de unos reactores nucleares en el Reino Unido (Hinkley Point). 

Opinión: El Ministro de Economía francés ha dicho que si la compañía necesita recapitalizarse, lo harán (el 82% de EDF está en sus manos).

El proyecto se anunció en 2013 y originariamente EDF sólo iba a tomar una participación minoritaria, siendo Areva y la china CGN los socios mayoritarios.

Pero ahora, como Areva ha sido rescatada, el grueso recae sobre EDF (2/3 ya que CGN ha dicho que sólo tomará un tercio del proyecto) lo que le obliga a consolidar la deuda del proyecto.

Se trata de 18.000 millones de libras esterlinas que supondría una carga inasumible para EDF que ya cuenta con una DFN de 37.400 millones de euros a cierre de 2015 (EDF capitaliza 18.800 millones de euros después de haber caído -28% en el año).

Con este panorama, la compañía ha suspendido el dividendo y seguramente tendrá que ampliar capital si sigue adelante con el proyecto de Hinkley Point, algo que responde principalmente a intereses políticos.

 

Ver Agenda completa del día (pdf)

Agenda del día 18 marzo 2016: “Cuádruple hora bruja y toma de beneficios”

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