Análisis de las empresas europeas que son noticia: Airbus y Glencore

02/03/2016
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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:

GLENCORE (Cierre: 130,5 libras esterlinas; Variación diaria: -2,06%): Resultados débiles lastrados por las materias primas pero baten estimaciones.

Principales cifras de 2015 comparadas con el consenso de Bloomberg: 

  • Ingresos 170.497 millones de dólares (-23%) frente a 162.311,8 millones de euros estimados
  • Ebitda 8.694 millones de dólares (-32%);
  • BNA antes de extraordinarios 1.342 millones de dólares (-69%); 
  • Pérdida Neta (sin extraordinarios) -4.964 millones de dólares frente a Beneficio neto atribuible (BNA) 2.308 millones de euros en 2014 y 
  • Beneficio por acción (BPA) 0,1 dólares frente a 0,083$ estimado. 

Opinión: Los resultados baten estimaciones pero arrojan unas fuertes pérdidas y un acusado retroceso de las ventas. Estas cifras no sorprenden teniendo en cuenta el desplome del precio de las materias primas. La deuda empieza a convertirse en un problema para la compañía.

En 2015 logra reducir la deuda financiera neta (DFN) -15% hasta 25.889 millones de dólares pero el apalancamiento sigue siendo muy elevado y sigue aumentado (DFN/Ebitda 2,9x vs. 2,39x en 2014). Entre sus principales objetivos se encuentra implementar un programa para rebajar la deuda neta hasta 17.000/18.000 millones de dólares este año.

Para ello venderán activos, como su filial de infraestructura agrícola, por la que espera ingresar 5.000 millones de dólares. En cuanto al dividendo (cuyo pago se suspendió el año pasado) prevé poder reanudarlo en 2017. En definitiva, el valor seguirá penalizado mientras el precio las commodities no se estabilice.

AIRBUS (Comprar; Cierre 60,8 euros; Variación diaria: +1,7%): El tráfico aéreo se duplicará hasta 2030, con un crecimiento medio de +4,3%.

Estiman este crecimiento a pesar de la desaceleración de los emergentes y particularmente de China, ya que consideran que el crecimiento de India será muy fuerte y podrá compensar esta pérdida de inercia china. De hecho anuncian que el tráfico aéreo en enero aumentó +6,7% en todo el mundo y en el caso de los emergentes aumentó +8,7%.

Las perspectivas son buenas en el sector: se estima que los beneficios en el conjunto de aerolíneas en 2016 aumentarán +6,5%, lo que implicaría un incremento de los márgenes operativos. En esta mejora desempeñan un papel determinante los efectos positivos de la caída en el precio del petróleo, ya que suponen un 25% de sus costes.

Opinión: buena noticia para el sector y particularmente para Airbus ya que las previsiones son alentadoras. Además la posición de Airbus está mejorando considerablemente con respecto a Boeing que es su principal competidor. En 2015 obtuvo un 58% de la cuota de mercado y un 56% de las ventas y su cartera de pedidos alcanzó los 952.000 millones de euros para los próximos cinco años. Además, en el año 2015 el nivel de ocupación de los aviones sobrepasó por primera vez el 80%.

 

Ver agenda semanal completa (pdf)

Agenda del día: "La atención se centrará en China, petróleo y datos macro"

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