Análisis de las empresas europeas que son noticia: Volkswagen y sector bancario

29/03/2016
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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:

VOLKSWAGEN (Vender; Cierre: 114,8 euros; Variación diaria: -2,0%): Nuevas llamadas a revisión en EE.UU, esta vez de vehículos eléctricos.

La compañía anunciaba ayer que llamará a revisión 5.600 e-Golf eléctricos en EE.UU. por problemas en la batería que pueden provocar que el vehículo se detenga por completo. Esto implica revisar todos los vehículos eléctricos vendidos en el país desde su lanzamiento en noviembre de 2014. 

Opinión: Noticias negativas para la compañía que, tras el escándalo de las emisiones en los motores diésel, se ve ahora inmersa en nuevos problemas relacionados con lo que era una importante apuesta de desarrollo futuro: el motor eléctrico. Ante esto, el valor sufrirá hoy en bolsa. De nuevo, reiteramos nuestra recomendación de Vender sobre Volkswagen ante:

(i) el continuo flujo de noticias negativo que pesa sobre el valor y

(ii) la incertidumbre en cuanto a las sanciones que acabarán imponiéndose sobre la compañía así como los costes que tendrá que asumir por las llamadas a revisión.

SECTOR BANCOS.- Novo Banco (NB) realizará un “road show” en Reino Unido y EE.UU en abril de cara a una posible OPV. 

Opinión: El Banco de Portugal (accionista al 100%) canceló en 2015 la venta por subasta de NB porque las 3 ofertas que había recibido de inversores chinos y americanos fueron consideradas “insuficientes”.

NB perdió 1.000 millones de euros en 2015 y tiene un valor en libros de 5.300 millones de euros, por lo que aplicando un ratio P/VC de 0,2x/0,3x podría valorarse entre 1.060/1.590 millones de euros de cara a una hipotética OPV… que pensamos tendría, en cualquier caso, una fría acogida después de que en 2015 y por sorpresa algunos bonos senior fueran transferidos desde NB hasta BES (el “banco malo”) para mejorar sus ratios de capital pero a costa de generar fuertes pérdidas a los inversores, lo que ha dejado un sentimiento de profunda desconfianza en el mercado. 

 

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Agenda del día 29 marzo 2016: “Sesión alcista por la macro americana"

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