Empresas europeas

Análisis de las empresas europeas que son noticia: Daimler, Volkswagen, Rolls Royce, Munich RE y eléctricas alemanas

Empresas europeas
28/04/2016

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas

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Artículo escrito por: Departamento de análisis

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:

SECTOR AUTOMÓVIL EUROPEO.- Nuevas dudas sobre el control de emisiones en motores diésel.

Las autoridades europeas estudian abrir una nueva investigación sobre DAIMLER (62,7 euros; -0,25%), VOLKSWAGEN (129,4 euros; +3,5%) y OPEL (General Motors 32,16 dólares; -0,1%) después de que las autoridades británicas y alemanas acusaran a estas compañías de utilizar técnicas para manipular el sistema de control de emisiones.

En concreto, estos fabricantes habrían instalado un sensor para desactivar el lector de emisiones a ciertas temperaturas con el pretexto de proteger el motor, cuando en realidad pretenderían ocultar el nivel real de emisiones de gases. 

OPINIÓN: Las dudas en torno a posibles manipulaciones castigarán no sólo a estas tres compañías sino al sector en general. De nuevo, las dudas en torno a Volkswagen serán mayores puesto que el número de vehículos afectados por esta nueva práctica podría ascender a unos 292.000 (194.000 de la marca Volkswagen, 66.000 de Audi y 32.000 de Porsche).

Sin embargo, a poca distancia le sigue Daimler con 247.000 vehículos de su marca Mercedes y, finalmente, Opel con 90.000 vehículos. La postura de las autoridades es cada vez más dura con estas posibles prácticas y se multiplican las investigaciones.

Tras el caso Volkswagen, Mitsubishi admitió estar también cometiendo irregularidades, las autoridades francesas anunciaron una investigación del grupo PSA Peugeot, Daimler afirmó que abría una investigación interna a petición de las autoridades estadounidenses y ahora la UE se plantea nuevas medidas a petición de las autoridades de Reino Unido y Alemania.

Desde luego el timing no es el mejor para el sector porque, además de estas actuaciones, el siguiente paso será el aumento de las exigencias regulatorias que se traducirá en mayores costes e inversiones con el fin de cumplir los nuevos estándares.

MUNICH RE (Vender; Cierre: 174,0 euros; Variación diaria: -3,8%): Lanzaba ayer un profit warning.

La compañía advertía ayer que sus resultados del 1T16 serán considerablemente inferiores a los del primer trimestre de 2015 e incluso a sus propias expectativas. La volatilidad en mercados ha pesado sobre la aseguradora, que ahora anticipa importantes writedownsen sus inversiones de renta variable. 

OPINIÓN: Impacto negativo ayer en el valor y en el sector asegurador europeo en general. Con estos datos, no sólo esperamos que la compañía presente unas cifras débiles para el 1T sino que nos parece realmente complicado que cumpla con sus ambiciosos objetivos fijados para el conjunto del ejercicio. Recordemos que Munich Re había anticipado que el beneficio se situaría en el rango de los 2.300 millones de euros/2.800 millones de euros.

ELÉCTRICAS ALEMANAS.- Después de seis meses y varios retrasos, la comisión alemana que está vigilando el proceso de desmantelamiento de las centrales nucleares anunció ayer su decisión al respecto:

Las compañías eléctricas tendrán que aportar 23.300 millones de euros a un fondo estatal que cubrirá el coste de los residuos nucleares. La cifra de 23.300 millones de euros es la suma de 4.700 millones de euros del coste de procesar y trasladar los residuos, más 12.400 millones de euros del coste de construcción y operación de los almacenamientos más una prima de riesgo de +35%.

Con estos fondos, las eléctricas quedan eximidas de posibles nuevos costes en un futuro, que correrán a cargo del Estado. Las cantidades se irían aportando en efectivo y de forma gradual hasta 2022.

Por otro lado, las eléctricas se harán cargo del desmantelamiento de los reactores para lo que cuentan con 20.000 millones de euros en provisiones en sus balances.

Las recomendaciones de la comisión deberían plasmarse en una ley a comienzos de 2017. 

OPINIÓN: La noticia es positiva en tanto y cuanto despeja la incertidumbre que había en torno a este tema. Así, las cotizaciones de E.On y RWE rebotaron ayer +4% y +7%, respectivamente.

Sin embargo, el importe marcado es algo más elevado de lo que buscaban las compañías (actualmente cuentan con provisiones por 38.000 millones de euros frente a los 43.300 millones de euros resultantes de la propuesta de la comisión) por lo que éstas emitirán informes en contra.

No obstante, la comisión ha tenido en cuenta su delicada situación y ha elaborado un esquema en el que el Estado es co-responsable, además de fijar una prima de riesgo inferior a lo que demandaban los grupos ecologistas (35% frente a 50%) por lo que no creemos que vaya a haber modificaciones sustanciales a esta propuesta.

ROLLS ROYCE (Cierre: 20,3 libras esterlinas; Variación diaria diaria: -0,02%).- La compañía podría implementar una fuerte reducción de costes.

La información todavía no ha sido confirmada por Rolls Royce. Según información aparecida en prensa la compañía podría implementar un ahorro de costes que permitiría elevar sus beneficios en 1.000 millones de libras esterlinas en los próximos años. 

OPINIÓN.- Esta noticia, de confirmarse, sería positiva para el valor. Por un lado le permitiría aumentar márgenes y acercarse así a los que obtiene su principal rival, General Electric (12% vs 18%).

En segundo lugar ayudaría a recuperar parte de la confianza perdida por parte de los inversores, puesto que en los últimos dos años ha realizado cinco profit warnings.

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