Análisis de las empresas europeas que son noticia: Sanofi y Orange

05/04/2016
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El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:

SANOFI (Comprar; Cierre: 73,84 euros; Variación diaria: +4,4%): Vende su participación en Nichi-Iko Pharma.

Sanofi tiene una participación en la japonesa de 4,76%. Las únicas declaraciones sólo hacen referencia a que la operación no tendrá impacto estratégico en las relaciones entre ambas farmacéuticas. 

Opinión: Sanofi es el tercer accionista de Nichi-Iko Pharma. Por el momento no se conocen más detalles de la operación pero apunta a que podría desprenderse del 100% de su participación.

Como referencia, el valor de mercado de Nichi-Iko es de 1.185,7 millones de euros (capitalización a cierre del viernes) y compara con 92.640 millones de euros de Sanofi.

De manera que por la venta del 4,76% de Nichi-Iko Pharma ingresaría aproximadamente 56 millones de euros (sin tener en cuenta plusvalías), una cantidad insignificante en relación a la deuda neta de Sanofi (7.406 millones de euros a diciembre de 2015). Por tanto, el rebote de ayer del valor no se podría explicar por esta operación.

ORANGE (Neutral; Cierre: 15,4 euros; Variación díaria: 0%): Fracasa la operación de compra de Bouygues Telecom.

Las negociaciones sobre la fusión con Bouygues Telecom no han conseguido salir adelante. Bouygues podría haber abandonado la negociación al no considerar atractivas las condiciones exigidas para llevar a término la fusión.

Opinión: El fracaso de la operación podría estar en el porcentaje exigido por Bougyues en Orange como contraprestación de la operación. La información que había trascendido hasta el momento apuntaba a que la operación podría cerrarse por 10.000 millones de euros en efectivo y acciones: Bouygues recibiría una participación del 15% en Orange valorado en unos 8.000 millones de euros y 2.000 millones de euros en efectivo.

El gobierno francés, que posee el 23% de la compañía, podría haber exigido a Bouygues que no elevara su participación en Orange tras esta operación en un plazo de siete años ni empleara los derechos de voto doble contemplados en la legislación francesa durante una década.

Esta condición habría sido considerada inasumible por Bouygues. Además, los posibles problemas con las autoridades de competencia habrían sido otro de los motivos por los que la operación habría fracasado.

Así, la falta de interés de otras compañías del sector en adquirir ciertos activos de Bouygues para asegurar la aprobación de la operación parece ser otro de los motivos del fracaso de la misma. Conviene recordar que esta operación habría creado al operador dominante del mercado francés, que habría visto reducidos los operadores de cuatro a tres.

 

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Agenda del día 5 de abril de 2016: "Caerá el crudo y caerán las bolsas"

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