¿Por qué es el momento para invertir en estas empresas europeas?

06/04/2016
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El año está siendo muy complicado de forma que en el acumulado de 2016 la rentabilidad de la cartera ampliada es -13,5%, y -16,7% en el caso de la cartera modelo media. Por tanto, ninguna de las dos carteras consigue batir a su índice de referencia. La evolución ha sido especialmente negativa en las últimas semanas.

Desde la última revisión del pasado 14 de marzo, la cartera modelo ampliada ha registrado un retroceso de -7,6% y la media ha caído -10,3% frente al -4,2% del Eurostoxx-50. Nuestras carteras se han visto lastradas por títulos como Unicredito y Deutsche Bank mientras que valores como Unilever y Continental se han comportado mejor que el Eurostoxx-50.

Carteras modelo europeas de abril 2016 (pdf)

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¿Por qué es el momento de invertir en estas acciones?

A continuación te mostramos los motivos que el Departamento de Análisis de Bankinter subraya para invertir en los siguientes valores:

Schneider Electric: La compañía consiguió cerrar 2015 con unos rdos positivos a pesar del contexto complicado. Su fuerte presencia en EE.UU. debería ser un catalizador para el valor.

AXA: Su cuenta de resultados continuará evolucionando positivamente durante los próximos meses apoyada en sus principales líneas del negocio (segmento vida principalmente) y la solidez de sus ratios de solvencia (205%, +4% a/a, en 2015). Además, un euro débil le continuará favoreciendo puesto que un 40% de su negocio procede de fuera de la UEM.

Intesa SanPaolo: El posicionamiento estratégico de Intesa (centrado en comisiones y en el control de costes) nos parece especialmente atractivo en el entorno actual de tipos de interés. La calidad crediticia del banco es superior al resto de competidores italianos y la ratio de capital (13,4%) se encuentra entre las más altas de Europa.

Continental: La buena marcha de las ventas de vehículos en Europa favorecerá la demanda de componentes, lo que ayudará a la compañía a cumplir sus ambiciosos objetivos de resultados. En este sentido, la compañía estima que la tendencia de mejora de ingresos y márgenes continuará a lo largo de 2016.

Unicredit: Estimamos que Unicredit tiene uno de losmayores potenciales de ahorro en costes de financiación en comparación con otros grandes bancos europeos por lo esperamos una mejora significativa en el ROE de la entidad (actualmente sen el 5,0%). El banco cotiza además con un descuento del 50,0% sobre su valor en libros. 

SAP: Excelente evolución de la cuenta de resultados y, en particular, lo que hace referencia al cloud business. La compañía revisó al alza las previsiones de 2016 y mantiene los de muy largo plazo

Iberdrola: La compañía ha cumplido cómodamente sus objetivos'15 y ha presentado un nuevo Plan Estratégico que refleja una gran apuesta por el crecimiento con un impulso de las inversiones de +50%. Además, contempla mayores ritmos de crecimiento (EBITDA y BDI +6% anual de media) lo que le permitirá mejorar el dividendo.

Randstad: Incluímos la compañía porque debería verse beneficiada de lamejora empleo que acompaña a la recuperación del ciclo. Además disfruta de un balance saneado, opera enmercados desarrollados (Europa y EE.UU.) y ofrece una rentabilidad por dividendo atractiva 3,6%.

Sanofi-Avertis: Seguimos apostando por el valor por la expectativa de mejora de márgenes, perspectivas de reducción de apalancamiento y rentabilidad por dividendo (3,1% actual y podría mejorar en 2016, según nuestras estimaciones, hasta el entorno de 4%).

Enel: Ha logrado sus metas 2015 e incluso reducir la DFN más de lo previsto. Sigue en fase de reorganización (comprando Enel Green Power) para lograr una estructura más eficiente y nuevas vías de crecimiento.

ASML: Excelente evolución de la cuenta de resultados alcanzando nivel record de ventas en 2015, junto a un margen bruto del 46,1%. La cartera de pedidos garantiza la carga de trabajo de 2016 en un 73,4%. La compañía ha activado un programa de recompra de acciones por importe 1.000M€. Perspectivas 1T'16: ventas 1.300M€ y margen bruto 42%.

BBVA: BBVA cotiza con unos múltiplos de valoración atractivos y la ratio de capital CET I "fully loaded" alcanza el 10,3% aunque esperamos que la volatilidad continúe siendo elevada durante los próximos trimestres debido a su exposición a mercados emergentes (México y Turquía fundamentalmente).

Unibail: El sector inmobilairio se puede ver favorecido por la política monetaria expansiva del BCE, que permtirá una reducción de los costes de financiación y un interés por activos con rentabilidad por dividendo en un escenario de tipos de interés de la deuda cercanos a 0%.

Daimler: Mantenemos la compañía con muy poco peso en nuestra cartera de 20 valores. El momento irá mejorando para el sector y dentro de éste Daimler es nuestro valor favorito por su menor exposición a China y la buena marcha de su marca Mercedes.

H&M: Las razones para incluir la Compañía en nuestra Cartera Modelo Europea de 20 valores son, conceptualmente, similares a las argumentadas para Inditex. Sin embargo, preferimos ésta última por calidad de resultados y capacidad para sostener ritmos de crecimiento atractivos, aunque H&M ofrece una rentabilidad por dividendo superior (3,6%) como contarpartida y esto también debe ser puesto en valor.

Danone: Mantenemos la apuesta por compañías de consumo con ingresos estables y rentabilidad por dividendo atractiva, que en el caso de Danone es 2,6%. Estimamos una progresiva ampliación del Margen Ebitda desde 14,7% en 2015 hasta 18,5% en 2019, lo que se traduciría en un incremento medio del BPA'15/19 de +17%.

Orange: A lo largo de los próximos meses se confirmará la tendencia de mejora de márgenes que ya está experimentando la compañía. Además, destacamos su atractiva rentabilidad por dividendo que se sitúa alrededor de 4%.

Airbus: La cotización debería verse beneficiada por las alentadoras previsiones en términos de tráfico aéreo estimado, ya que esperan que se duplique en 2030. Además la posición de Airbus está mejorando con respecto a Boeing que es su principal competidor. En 2015 obtuvo el 58% de la cuota de mercado.

Unilever: El argumento es similar al expuesto para Nestlé, Carrefour o Danone. Dividendo atractivo: 3%. Buen momentum sectorial. La fortaleza de la compañía queda patente en su excelente comportamiento en momentos de mercado convulsos y volatiles, como es ahora el caso: +6,1% en 2016 (hasta 18/3/16).

Inditex: Su perfil de negocio más bien defensivo en combinación con un modelo de éxito comercial global que consideramos sostenible y una rentabilidad por dividendo cercana al 2%, hacen de Inditex un valor idóneo en un contexto de tipos de interés próximos a cero. Nuestro Precio Objetivo es 36,60€ y cualquier nivel inferior o próximo a 30€ nos parece atractivo.

Carteras modelo europeas de abril 2016 (pdf)

Invertir en bolsa europea: carteras modelo europeas para abril 2016

Más informes del Departamento de análisis de Bankinter 

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