Análisis de empresas españolas

Análisis de empresas españolas: Gamesa y Abertis

28/06/2016

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:

 

GAMESA (Neutral; Pº Objetivo 19,3€; Cierre 16,01€, Var. -2,67%): Gamesa y Siemens acuerdan la integración total de sus negocios eólicos, que culminará en octubre de 2017.

El Consejo de Administración de Gamesa y Siemens Wind han aprobado el proyecto común de fusión, en el que ambas sociedades se integrarán mediante la absorción de la filial de Siemens por parte de Gamesa. Siemens recibirá acciones de Gamesa representativas del 59% del capital y los actuales accionistas de Gamesa tendrán el 41% restante. Siemens pagará un dividendo en efectivo de 1.047 M€, que será distribuido por Gamesa a sus accionistas una vez concluida la fusión, deduciendo los dividendos ordinarios abonados hasta el cierre de la operación. Dicho dividendo equivale a 3,75 € por acción, o una rentabilidad por dividendo extraordinaria (y única) del 23,4% considerando el cierre de ayer (16,01€).

La integración dará lugar a una compañía con ingresos de 9.300 M€ y una cartera de pedidos de 20.000 M€. El Consejo de Administración estará formado por 13 miembros, de los cuales 5 serán nombrados por Siemens, 2 por Iberdrola, cuatro serán independientes y 2 ejecutivos.

OPINIÓN: El impacto en la cotización debería ser positivo, ya que la formalización del acuerdo supone un avance importante en la operación de integración de ambas compañías (que era nuestro escenario central) y el dividendo único de 3,75€ por acción, ligeramente superior al dividendo de 3,22€ que habíamos estimado en el informe diario publicado el pasado 17 de junio.

 

ABERTIS (Neutral; P.Obj.: 15,6€; Cierre: 12,46€; Var. Día: -3,0%): S&P revisa a la baja desde positiva a estable la perspectiva del rating.

S&P mantiene el rating BBB de la compañía concesionaria pero rebaja su perspectiva como consecuencia de las provisiones que Abertis ha tenido que realizar en la autopista AP-7 y al efecto de la recesión de Brasil en las autopistas del país.

OPINIÓN: Consideramos que el impacto de esta noticia no será relevante, ya que, en nuestra opinión, no existe un riesgo a corto plazo de deterioro del rating actual: las provisiones en la autopista AP-7 realizadas en 2015 responden a un principio de prudencia y la exposición a Brasil (14% de los ingresos y 11% del Ebitda en 1T16) se irá reduciendo gracias a las adquisiciones realizadas en Chile y a la previsible firma del acuerdo de ampliación del plazo de concesión en A4 Holding (Italia).

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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