Las 10 claves para invertir en el tercer trimestre

20/07/2016
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Diccionario de finanzas claras

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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

Los economistas y analistas tienen cada vez más difícil realizar predicciones en medio de la incertidumbre que rodea a las grandes economías y al mercado, especialmente tras el voto favorable al Brexit en Reino Unido. Sin embargo, no hay que perder de vista estas previsiones para construir la cartera de inversiones en el tercer trimestre, que según los analistas de UBP estará caracterizado por una peor relación de rentabilidad y riesgo y un crecimiento moderado.

De hecho, “la creciente incertidumbre en el ámbito político ensombrece las previsiones de crecimiento mundial”, avisan Norman Villamin, CIO de banca privada, y Patrice Gautry, director de inversiones del grupo. Además, “ha aumentado el riesgo a raíz del resultado de la consulta británica a favor de la salida de Reino Unido de la Unión Europea”.

Estos expertos alaban la actitud y decisiones de los bancos centrales en la primera mirad del año, pero resaltan que el Brexit sirve para destacar el hecho de que “las reformas estructurales no entran en su ámbito de actuación, y que esto es tarea de los políticos europeos, poco dispuestos sin embargo a ponerse manos a la obra”.

En este difícil entorno, todo indica que habrá perjuicio económico y que recaerá principalmente en la economía británica, mientras que la zona euro sufrirá “sólo una repercusión moderada”. Villamin y Gautry explican que en UBP esperan un crecimiento del 3% del PIB mundial, y desvelan las 10 claves para extrapolar su visión a la configuración de las carteras.

1. REPUNTES DE VOLATILIDAD

En UBP avisan que los rebrotes de volatilidad vistos en el primer semestre, "seguirán siendo habituales en la segunda mitad del año", por lo que hacen hincapié en reducir el riesgo en las asignaciones de renta variable y tener carteras diversificadas.

2. RENDIMIENTOS POBRES EN RENTA FIJA

La rentabilidad de la deuda corporativa se ha desplomado a entornos no vistos desde la crisis de 2008, y en el caso de la renta fija soberana, "aporta poco valor al inversor interesado en el largo plazo", aunque permita disminuir el riesgo. En el caso de apostar aun así por estos títulos y optar por divisas como el euro, el dólar o el franco suizo, señalan que "son atractivos los rendimientos de las obligaciones empresariales en dólares con calificación de investment grade (grado de inversión)".

3. ¿TOMAR MÁS RIESGOS EN ACTIVOS DE DEUDA?

La estabilización esperada de los precios del petróleo disminuirá los riesgos de la deuda high yield (alto rendimiento), cuyas primas de riesgo aumentaron bruscamente a inicios de año y en menor medida tras el referéndum en Reino Unido. "Somos de la opinión de que estas primas siguen sobrevalorando la importancia de los incrementos que va a sufrir la tasa de morosidad".

4. TÍTULOS DE DEUDA CON MÁS ATRACTIVO

Con los ingredientes anteriores, "opinamos que la deuda pública denominada en dólares y los bonos de empresa de los países emergentes conservan su atractivo en lo que se refiere a la captación de rendimiento, ya que los diferenciales siguen siendo altos pese a que se prevé una mayor estabilidad de estas economías en los próximos meses".

5. PEORES PREVISIONES EN RENTA VARIABLE

A diferencia de muchos mercados de renta fija, en renta variable las previsiones de resultados no compensan los riesgos. "Han empeorado las previsiones de la renta variable ante la persistencia de las elevadas valoraciones y la modesta progresión de los beneficios empresariales, por lo que vaticinamos que la rentabilidad será muy moderada", advierten Norman Villamin y Patrice Gautry, que optan por estrategias de baja volatilidad y centradas en acciones tipo value, es decir, invertir en las empresas con más capacidad de generar valor a largo plazo por sus fundamentales.

6. MENORES BENEFICIOS EMPRESARIALES

La mejora de las previsiones de beneficios empresariales "será pequeña", advierten estos expertos, debido a la incertidumbre de las economías y las trabas que han supuesto las materias primas, aunque éstas deberían d

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