Análisis de resultados de empresas europeas 2016

Análisis de resultados de empresas europeas: Royal Dutch Shell, Generali y EDF

29/07/2016

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:

Análisis Royal Dutch Shell

  • Cierre: 23,57 euros
  • Variación diaria: -3,74%

Los resultados del segundo trimestre de 2016 son peores de lo esperado.

  • Ventas: 58.415 millones de euros (-19,3%)
  • Beneficio Operativo: 302 millones de euros (-91,2%).

Desglose por segmentos:

  • Gas 982 millones de euros (-26,4%)
  • Upstream -1.974 millones de euros (frente a -561 millones de euros en el segundo trimestre de 2015)
  • Downstream 1.717 millones de euros (-37,5%)
  • Servicios centrales -423 millones de euros (frente a -68 millones de euros en el segundo trimestre de 2015).
  • Beneficio neto actualizado 1.175 millones de euros (-70,5%)
  • Beneficio por acción 0,15 euros por acción (-76,2%)
  • Producción de hidrocarburos 2.62 millones de barriles boe (+23,5%)
  • Deuda Neta 75.107 2.62 millones de euros (+189,9%)
  • DN/PN 39,0% (16,2% en diciembre de 2015)

El incremento tan significativo de la deuda es consecuencia de la adquisición de BG.

Opinión: Resultados muy flojos y muy afectados por la caída de crudo y márgenes de refino en un momento de plena integración con BG.

El valor seguirá haciendolo mal.

Análisis Generali

  • Recomendación: Vender
  • Cierre 10,9 euros
  • Variación diaria: -2,7%

Los resultados del segundo trimestre de 2016 son débiles pero por encima de lo estimado. 

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:

Primas netas 16.144 2.62 millones de euros (- 4,4%)

Resultado operativo 1.323 millones de euros (-8,9%) frente a 1.213 millones de euros estimados

Resultado no operativo -363 millones de euros (frente a -278 millones de euros en el segundo trimestre de 2015)

Beneficio antes de impuestos 960 millones de euros (-18,3%) frente a 935 millones de euros estimados

Beneficio neto actualizado 634 millones de euros (-16,1%)

Beneficio neto actualizado atribuible a Generali 590 millones de euros (-5,7%) frente a 593,5 millones de euros estimado.

Opinión: Resultados flojos desde el punto de vista operativo pero que logran batir las estimaciones del consenso. Por ello, podrían tener un leve impacto positivo en la sesión. De nuevo el segmento vida muestra una evolución débil en primas aunque mejora ligeramente a nivel de resultado operativo (+0,8%).

Por el lado positivo el ratio combinado mejora al caer -0,3 puntos porcentuales hasta situarse en 92,3%. Finalmente, el ratio de solvencia se mantiene en niveles sólidos 188%.

Análisis EDF

  • Cierre: 11,0 euros
  • Variación diaria: -1,0%

Bate previsiones y decide seguir adelante con Hinkley Point.

Ha presentado sus cuentas del primer semestre de 2016 (principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg):

  • Ingresos 36.659 millones de euros (-6%)
  • EBITDA 8.944 millones de euros
  • BNA ordinario 2.968 millones de euros  frente a 2.200 millones de euros estimados.

La deuda financiera neta (DFN) se sitúa en 36.200 millones de euros (2,1x beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones EBITDA) frente a 37.400 millones de euros a cierre de 2015.

Por otro lado, su Consejo ha aprobado el proyecto de Hinkley Point.

Opinión: La compañía consigue batir las expectativas y poner fin a una racha de malas noticias. Además, estas cuentas le permiten reafirmar sus previsiones para el conjunto del año (EBITDA 16.300/16.800 millones de dólares).

Respecto a Hinkley Point, la compañía lleva meses indecisa respecto al proyecto ya que su envergadura (unos 18.000MGBP) podría terminar arrastrando a EDF que, además, ha rescatado recientemente a Areva.

Sin embargo, parece que las presiones políticas han ganado la batalla y EDF pretende fortalecer su presencia en el Reino Unido donde ya opera 15 reactores nucleares. Ahora el Reino Unido deberá confirmar el proyecto.

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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