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Cartera modelo Bankinter: Bolsa y acciones españolas en las que invertir

07/03/2019
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Artículo escrito por: Ana de Castro, analista de Bankinter

El departamento de Análisis de Bankinter actualiza sus carteras modelo españolas para alinear su posicionamiento en el mercado con los últimos acontecimientos en busca de una mayor rentabilidad.

Estrategia de las carteras modelo españolas en marzo de 2019

Evolución reciente

Las bolsas han mantenido el buen tono en el mes de febrero y una clara recuperación desde comienzos de año. En concreto, en sólo dos meses el Ibex-35 ha recuperado más de la mitad de la pérdida acumulada durante todo 2018 (Rentabilidad desde comienzos de 2019 es de +8,6% frente al -15% de 2018).

En lo que va de año, la "Cartera de 10 valores" es la ganadora (+8,4%), seguida de la "Cartera de 20 valores" (+8,3%) y después la "Cartera de 5 valores" con una rentabilidad de +6,5%. Por tanto, dos de ellas (la cartera ampliada y la media) quedan ligeramente por detrás del índice y la simplificada queda algo más rezagada.

Este diferencial se produce en el periodo comprendido entre el 31 de enero y el 28 de febrero, en el que la menor aversión al riesgo ha perjudicado, fundamentalmente, a la evolución de las utilities (Enagás, Red Eléctrica y Naturgy) que han sido las principales detractoras de las carteras, mientras que las cíclicas (Siemens Gamesa, Ferrovial, ACS…), tecnología (Amadeus), bancos (Santander y Bankia) y consumo (Inditex) han aportado el mayor crecimiento en el mes. Así, durante este periodo las rentabilidades registradas por las carteras han sido las siguientes: cartera ampliada +1,5%, cartera media +0,9% y cartera reducida +0,1% frente a +2,4% el Ibex-35.

Estrategia de inversión

Mantenemos una estrategia pro-bolsas fundamentada en una visión positiva sobre la economía al comenzar a despejarse algunas de las incertidumbres sobre los principales factores de riesgos para el crecimiento:

(i) Continuidad de las políticas monetarias acomodaticias ante el tono más suave (dovish) trasmitido por de los bancos centrales (Fed/BCE) y la moderación de la inflación, impulsada por la corrección en los precios del petróleo. En EEUU, la Fed no tiene prisa en subir más los tipos de interés. De hecho, el mercado no solo no apuesta por más subidas en 2019, sino que ha llegado a descontar algún recorte este año. En la Eurozona no esperamos incremento de tipos, al menos, hasta 2020.

(ii) Se ha reducido el riesgo de recesión gracias a que todo apunta a que las condiciones de financiación que no se va a endurecer y algunos iniciadores de actividad de la Unión Europea Monetaria (UEM) ofrecen señales de freno al deterioro.

(iii) En el frente económico-político, las negociaciones comerciales entre EEUU y China ofrecen un flujo de noticias con un sesgo mucho más constructivo.

En este contexto favorecemos las cíclicas y las compañías de beta (volatilidad) más elevada. Los principales cambios para el mes de marzo se concentran:

(i) Entran, Arcelor Mittal y Repsol, en lugar de Merlin y  FCC.

(ii) Reducimos peso en las utilities (Endesa, Enagás y REE)

(iii) aumentamos exposición a consumo (Inditex) y a sectores favorecidos por el ciclo (Ferrovial y CIE).


 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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