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Invertir en bolsa española

08/01/2019
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Artículo escrito por: María Aranzazu Bueno Casado, analista

El departamento de Análisis de Bankinter actualiza sus carteras modelo españolas para alinear su posicionamiento en el mercado con los últimos acontecimientos en busca de una mayor rentabilidad.

Estrategia de las carteras modelo españolas en enero de 2019

Evolución reciente

Fuerte caídas en bolsas en el último mes de año: EuroStoxx -5,4%. S&P -9,2%Ibex35 -5,9%. El recrudecimiento de las disputas comerciales, la desaceleración en China, la falta de avances en el Brexit, el cierre temporal de la Administración en EE.UU. y las subidas de tipos incluidas en la hoja de ruta de la Fed para 2019 dibujaron un escenario negativo para los mercados.

En este entorno, nuestras carteras modelo mostraron unos resultados decentes en el mes, logrando moderar la caída del Ibex en la Cartera Simplificada (-1,5%) y en la Cartera Media (-5,7%). La Cartera Ampliada registró una caída de -7,2%.

Los principales detractores de rentabilidad en el mes han sido:

  • Bankia (-13%) y CaixaBank (-12%) por la expectativa de tipos de interés bajos por más tiempo en la UEM y la desaceleración en el ciclo que ha afectado a todo el sector financiero. Estos dos valores, con menos diversificación internacional, han resultado más afectados en la caída del sector.
  • Faes (-15%) donde los inversores materializaban plusvalías tras un año de fuerte revalorización.

Entre los valores con contribución más positiva destacan:

  • Iberdrola (+6,5%) y Red Eléctrica (+2,5%) ante la relajación de las TIRes de los bonos y la expectativa de una legislación menos dañina de lo inicialmente estimado sobre los retornos regulados.
  • Amadeus (-3,5%) menos afectada en esta última corrección del mercado tras el sell-off  previo en tecnología.

En el balance anual, los índices bursátiles, muestran  abultados  saldos negativos:  -14,3% en el EuroStoxx50, -15,0% en el Ibex 35 y -6,2% en el S&P. Nuestras carteras españolas han finalizado el año con caídas de -19,1% en la de 5 valores, -23,9% en la de 10 valores y -18,9% en la de 20 valores.

Estrategia de inversión

Esperamos un año 2019 mejor que 2018 para las bolsas. Nos enfrentamos a una transición de una expansión sincronizada a una desaceleración asimétrica, pero no a una recesión. Tras la reciente corrección del mercado, los niveles de entrada en bolsa son ahora más atractivos.  En nuestra opinión, es momento de construir carteras pero siendo selectivos y gestionando bien los riegos.

El sesgo de las carteras propuestas para el mes de enero es claramente conservador. Ante un entorno de mercado más volátil nos centramos en compañías con balances sólidos, elevada rentabilidad por dividendo y perfil defensivo. En este sentido incluimos a Endesa, Naturgy y Enagás en la cartera de 5 valores.

Además de una menor TIR en los bonos a largo plazo, pensamos que la legislación sobre los retornos regulados en las utilities será finalmente menos penalizadora de lo inicialmente estimado para el sector. Reducimos exposición al sector financiero en general y excluimos a Santander de la cartera de 5 valores. La expectativa de tipos bajos durante un periodo de tempo más extendido de lo inicialmente previsto dificulta los avances en el sector.

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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