Carteras modelo españolas

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07/11/2017
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Artículo escrito por: Jesús Amador, analista de Bankinter

El departamento de Análisis de Bankinter actualiza sus carteras modelo españolas para alinear su posicionamiento en el mercado con los últimos acontecimientos en busca de una mayor rentabilidad.

Desde enero de 2017 la revisión de carteras se realiza el último día de mes para que las rentabilidades publicadas reflejen siempre, tanto en términos mensuales como acumulados, cierres por meses naturales de calendario, de forma que sea más fácil seguir su evolución y su comparativa con los principales índices. 

Estrategia de las carteras modelo españolas en noviembre de 2017

Evolución reciente

Durante el mes de octubre, las carteras modelo de acciones españolas han registrado  revalorizaciones que oscilan entre +1,8% de la cartera ampliada y +2,5% de la cartera simplificada de 5 valores, por lo que todas las carteras han mostrado un mejor comportamiento que el Ibex-35, que se ha repuntado +1,4% en el mismo período. En términos acumulados del año 2017, las carteras de 20, 10 y 5 valores han generado rentabilidades de +10,4%; +10,2% y +10,9% respectivamente.

Las carteras se han favorecido durante este mes de la elevada exposición a Abertis, ya que se ha materializado nuestro escenario de una contra OPA por parte de Hochtief (ACS) a 18,76 euros, lo que ha generado una revalorización de +8,6% en el mes. Otras fuentes de rentabilidad muy destacadas han sido la sobreponderación de Amadeus (+5,9%) y Repsol (+3,2%), así como haber mantenido Siemens Gamesa en cartera, que recuperó +12,7% tras el brusco retroceso de septiembre y haber aumentado la ponderación de CIE Automotive (13% en el mes). Por el contrario, la exposición al sector inmobiliario, penalizado por el contexto político en España, ha restado rentabilidad a la cartera.

Estrategia de inversión

De cara al mes de noviembre, mantenemos un enfoque conservador en el posicionamiento sectorial y la selección de compañías. En nuestra opinión, la incertidumbre política puede provocar un freno de la actividad económica en Cataluña y un impacto directo sobre el conjunto de la economía española. Ello nos ha llevado a revisar a la baja nuestras estimaciones de crecimiento del PIB español desde +3,2% hasta +3,1% en 2017 y desde +2,8% hasta +2,5% en 2018.

Como consecuencia de esta táctica más defensiva, incrementamos el peso de las compañías que operan en sectores regulados y que aportan una gran visibilidad de resultados, incorporando Red Eléctrica, Aena y Enagas a la cartera de 5 valores. Tomamos beneficios en Abertis (tras la fuerte revalorización por la OPA de ACS) en Amadeus, una vez que la acción se ha revalorizado +5% acercándose a nuestro precio objetivo y en Siemens Gamesa. Asimismo, reducimos el peso del sector inmobiliario, manteniendo una exposición reducida a Neinor Homes por las buenas cifras de preventas de viviendas. Por último, incrementamos la posición en Repsol, respaldada por el precio del crudo, sus sólidos resultados y la expectativa de mejora de rating.

Cartera española noviembre 2017

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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