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07/08/2018
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Artículo escrito por: Jesús Amador Castrillo, analista

El departamento de Análisis de Bankinter actualiza sus carteras modelo españolas para alinear su posicionamiento en el mercado con los últimos acontecimientos en busca de una mayor rentabilidad.

Estrategia de las carteras modelo españolas en agosto de 2018

Evolución reciente

Durante el mes de julio de 2018, las carteras modelo han mostrado una evolución positiva, generando rentabilidades de +2,8%; +2,5% y +3,6% en las carteras ampliada, media y simplificada respectivamente. Este buen comportamiento durante el mes de julio ha reducido significativamente las pérdidas del primer semestre del año, de forma que los descensos en términos acumulados se han moderado hasta -3,6%; -6,9% y -6,7% respectivamente al cierre de julio. No obstante, la recuperación reciente no ha sido suficiente para igualar el rendimiento del Ibex-35, que ha registrado una caída más suave (-1,7%).

En el mes de julio, el repunte superior al Ibex-35 de entidades financieras como Santander y BBVA y el rally de Telefónica tras la publicación de resultados del 2T18 ha contribuido positivamente a la rentabilidad de las carteras.

La revalorización de Amadeus y Acerinox también aporta rentabilidad, aunque su limitada ponderación en la cartera ha provocado que la recuperación frente al Ibex-35 sea modesta. Asimismo, la infraponderación de Inditex (-4% en el mes) también ha sido positiva. Por el contrario, las inmobiliarias y algunas utilities se han quedado atrás en una parte final del mes más propicia para compañías cíclicas.

Estrategia de inversión

Los fundamentales del mercado continúan siendo positivos en términos de crecimiento y económico, y resultados empresariales. Asimismo, los bancos centrales mantienen una política monetaria expansiva. El avance de la bolsas en las próximas semanas se puede ver frenado por un auge de las tensiones comerciales en las primeras jornadas de agosto, aunque consideramos que en el medio plazo el proteccionismo se va a circunscribir a las exportaciones chinas. Por ello, mantenemos una estrategia centrada en bolsas, que presentan atractivo en  un contexto de cierta sobrevaloración en los bonos.

Los principales ajustes en la cartera más concentrada son la salida de Repsol una vez que se ha frenado el rally del petróleo y de BBVA por su exposición a Turquía. En su lugar entran Iberdrola por su atractiva valoración, estabilidad y remuneración al accionista vía dividendos y ACS, que debería consolidar su rally gracias a las buenas perspectivas de su negocio constructor y los efectos positivos de la integración de Abertis.

Asimismo, en la cartera de 10 valores incoporamos Acciona, CIE Automotive por sus excelentes resultados del 1S´18 y Amadeus, que podría verse favorecida en el medio plazo por una operación corporativa para acelerar su crecimiento en el segmento de tecnología para hoteles.

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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