Carteras modelo europeas

Cartera modelo Bankinter: Bolsa y acciones europeas en las que invertir

07/03/2019
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Artículo escrito por: Ana de Castro, analista de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter ha realizado cambios en sus carteras modelo europeas de enero 2019 para alinear su posicionamiento en el mercado con los últimos acontecimientos en busca de una mayor rentabilidad.

Recordamos que desde enero de 2017, la revisión de las carteras se realiza el último día de mes para que las rentabilidades publicadas, tanto en términos mensuales como acumulados, reflejen siempre cierres por meses naturales de calendario, de forma que sea más fácil seguir su evolución y su comparativa con los principales índices.

Estrategia de las carteras modelo europeas en marzo de 2019

Evolución reciente

Las bolsas han mantenido el buen tono en el mes de febrero y una clara recuperación desde comienzos de año. En concreto, en sólo dos meses el EuroStoxx-50 (+9,9% ytd) ha recuperado algo más de 2/3 de la pérdida acumulada durante todo 2018 (-14%).

En lo que va de año, ambas carteras suman avances positivos nada despreciables: la Cartera de 20 valores +8,4% y la Cartera de 10 valores (+7,5%) y después la Cartera de 5 valores con una rentabilidad de +6,5%. Sin embargo, no logran alcanzar al índice.

Este diferencial porque en el periodo comprendido entre el 31 de enero y el 28 de febrero, la menor aversión al riesgo ha perjudicado a los sectores más defensivos, fundamentalmente, a las farmas (Sanofi-Aventis) y utilities (Enel y RWE) que han sido las principales detractoras de las carteas. En cambio, los bancos (ING y Santander) y consumo/lujo (Nestlé, Kering, LVMH) han aportado el mayor crecimiento en el mes. Así, durante este periodo las rentabilidades registradas por las carteras han sido las siguientes: cartera ampliada +2,9%, cartera media +3,0% frente a +4,4% el EuroStoxx-50.

Estrategia de inversión

Mantenemos una estrategia pro-bolsas fundamentada en una visión positiva sobre la economía al comenzar a despejarse algunas de las incertidumbres sobre los principales factores de riesgos para el crecimiento:

(i) Continuidad de las políticas monetarias acomodaticias ante el tono más suave (dovish) trasmitido por de los bancos centrales (Fed/BCE) y la moderación de la inflación, impulsada por la corrección en los precios del petróleo. En EE.UU., la Fed no tiene prisa en subir más los tipos de interés. De hecho, el mercado no solo no apuesta por más subidas en 2019, sino que ha llegado a descontar algún recorte este año. En la Eurozona no esperamos incremento de tipos, al menos, hasta 2020.

(ii) Se ha reducido el riesgo de recesión gracias a que todo apunta a que las condiciones de financiación que no se va a endurecer y algunos iniciadores de actividad de la UEM ofrecen señales de freno al deterioro.

(iii) En el frente económico- político, las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China ofrecen un flujo de noticias con un sesgo mucho más constructivo.

En este contexto favorecemos las cíclicas (financieras, lujo y consumo) las compañías de beta más elevada. Los principales cambios para el mes de septiembre se concentran:

(i) Entran, L’Oreal y Unicredit, en lugar de Sanofi-Aventis y Nokia.

(ii) Reducimos peso en las utilities (RWE y Enel)

(iii) aumentamos exposición a industriales (ArcelorMittal) y lujo (Kering).

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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