Carteras modelo europeas

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06/09/2018
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Artículo escrito por: Ana Teresa De Castro, analista

El Departamento de Análisis de Bankinter ha realizado cambios en sus carteras modelo europeas de agosto para alinear su posicionamiento en el mercado con los últimos acontecimientos en busca de una mayor rentabilidad.

Recordamos que desde enero de 2017, la revisión de las carteras se realiza el último día de mes para que las rentabilidades publicadas, tanto en términos mensuales como acumulados, reflejen siempre cierres por meses naturales de calendario, de forma que sea más fácil seguir su evolución y su comparativa con los principales índices.

Estrategia de las carteras modelo europeas en agosto de 2018

Evolución reciente

El mes de agosto, como preveíamos, no ha sido fácil para el mercado. La Cartera Ampliada logra batir al índice (-3,3%, frente a -3,8% EuroStoxx 50), mientas que la Cartera Media queda rezagada (-4,9%).

El buen comportamiento de la Cartera de 20 valores durante el mes de agosto permite que, en lo que va de año, remonte posiciones (YTD: -3,9% vs. -3,2% ES-50) y estreche el gap con el índice respecto al acumulado en julio. Así, el diferencial (Cartera 20 vs. ES-50) pasa a -77 p.b. en agosto desde -125 p.b. en julio). No sucede los mismo con la Cartea de 10 valores que acumula un rentabilidad negativa de -4,4%.

Las carteras se han visto lastradas principalmente por las  financieras. En contrapartida, tecnología, consumo no cíclico (sobre todo, lujo) y salud/farma, son los sectores que han contribuido positivamente

Estrategia de inversión

Durante este verano, como es habitual en temporada estival, el menor volumen de contratación ha elevado la volatilidad y la sensibilidad del mercado ante factores de incertidumbre como el proteccionismo, los problemas de algunos emergentes (Turquía, Argentina, Brasil, Sudáfrica...) y la política en Europa.

Estos factores han enturbiado el buen fondo generado por una satisfactoria temporada de resultados empresariales y la solidez de los fundamentales (sobre todo, de la economía americana). En definitiva, el entorno ha dado mayor soporte a los activos refugio, volviendo al modo “risk-off” y penalizando a las bolsas.

Este escenario con mayores dificultades, no sólo supone un obstáculo para nuevos ascensos en renta variable, sino que ha derivado en un desacoplamiento de las bolsas europeas (rezagadas) frente a la americana.

Los principales cambios para el mes de septiembre sin  los siguientes:

  1. Reducimos peso en financieras (salen Unicredito, BNP Paribas e Intesa).
  2. Telefónica abandona las carteras por su exposición a emergentes (Latam, principalmente)
  3. Aumentamos riesgo en tecnología (entran Amadeus, Siemens y Philips) y en consumo/lujo (entra L’Oreal)..

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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