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Invertir en fondos de inversión

03/08/2017
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Artículo escrito por: Ramón Carrasco, analista de Bankinter

Evolución reciente de nuestras carteras modelo de fondos de inversión

En el último periodo, comprendido entre el 30 de junio y el 31 de julio de 2017, las carteras modelo de fondos han obtenido todas rentabilidades positivas en todos los casos, destacando el buen posicionamiento de las mismas. En concreto, en las carteras domésticas, la defensiva/conservadora obtuvo durante el mes +0,23%, la moderada +0,14% y la dinámica/agresiva +007%. Esta evolución compara con el +0,55% del Ibex 35, +0,22% del EuroStoxx 50 y +1,93% del S&P 500. En las carteras globales, la defensiva/conservadora se apreciaban +0,05%, la moderada +0,01% y la dinámica/agresiva +0,55%.

En el acumulado del año las seis carteras registran rentabilidades positivas que oscilan entre +2,71% y +6,58% en las domésticas y entre +1,26% y +3,90% las globales. En términos relativos, el IBEX 35 acumulaba a cierre de junio un avance de +12,30%, el Eurostoxx 50 +4,83% y el S&P 500 +10,30%. Por último, resaltar la baja volatilidad de las carteras. La de los perfiles defensivos se sitúa entre 3,68% y 3,92%. Los moderados, entre 6,03% y 5,93% y la de los Agresivos, entre 8,21% y 8,51%.

Estrategia de inversión y cambios realizados

El ciclo económico sigue en una fase claramente expansiva. Así lo reflejan tanto los indicadores macro retrasados (PIBs, tasas de paro, etc) que vamos conociendo como los propios indicadores micro. En el 2T'17 el avance del beneficio por acción medio realizado en el S&P 500 es superior al +9% (vs. +7,4% estimado).

Además, unos sólidos indicadores adelantados (PMIS, índices de confianza, ISMs…) anticipan que la economía continuará expandiéndose a un buen ritmo a lo largo de los próximos trimestres. A esta evolución contribuirán también la ingente liquidez inyectada en el sistema por parte de los bancos centrales, que aún mantienen políticas claramente expansivas, y la sensible reducción del riesgo político.

Sin embargo, seguimos pensando que durante los próximos meses, al menos durante el verano, el mercado entrará en una fase de consolidación y lateralidad. Especialmente ante la caída de actividad y volúmenes que se produce tradicionalmente en estas fechas.

Por otro lado, los riesgos son a la baja y las valoraciones en bolsa ligeramente al alza. Por ello, mantenemos nuestra estrategia pro-bolsas y no ejecutamos cambios en nuestros niveles de exposición.

Recordamos que nuestra exposición a renta variable para inversores defensivos/conservadores es del 20%/30%, del 50% para los moderados y del 70%/85% para los dinámico/agresivos. En esta línea, ejecutamos pocos cambios en nuestras carteras de cara al mes de agosto:

  • Deshacemos la idea táctica de mes pasado con exposición a renta fija periférica. El Parvest Bond Euro Government y el Natixis Souverains Euro.
  • Sacamos de cartera DWS Deutschland por la fortaleza del euro y su impacto negativo en las compañías exportadoras alemanas.
  • Ajustamos pesos en DNCA Invest Miuria, Hendertson Horizon Euroland, Bankinter Futuro Ibex, JB Local Emerging Bonds y BGF Euro Markets.

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