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12/07/2018
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Artículo escrito por: Jesús Amador Castrillo, analista

Evolución reciente de nuestras carteras modelo de fondos de inversión

La evolución de las carteras se ha visto negativamente afectada por un contexto de mercado adverso, caracterizado por el riesgo de proteccionismo y la incertidumbre política en Europa.

En el mes de junio, la carteras domésticas han registrado retrocesos que oscilan entre -0,96% (Defensiva) y -1,5% (Dinámica-agresiva). Los descensos en las carteras globales oscilan entre -0,92% (Defensiva) y -1,06% (Dinámica-agresiva).

El retroceso de Alemania por la tensión en el seno de la coalición de gobierno y las posiciones en mercados emergentes, a pesar de su reducido peso, han penalizado las carteras globales.

En términos acumulados, las carteras domésticas cierran el primer semestre con rentabilidades de -2,0% (perfil defensivo-conservador)-1,6% (perfil moderado) y -1,5% (perfil dinámico-agresivo).

Las carteras globales muestran un retroceso de -2,0% (Global Defensiva), -0,5% (Global Moderada) y -1,3% (Global Dinámica).

Aunque estas cifras son negativas en términos absolutos, sí ponen de manifiesto la capacidad de las carteras para proteger el patrimonio y minimizar las pérdidas del mercado, que ha cerrado la primera mitad de año con retrocesos (Ibex-35: -4,2%, Eurostoxx-50: -3,1% y MSCI World -0,7%).

Estrategia de inversión y cambios realizados

Nuestra visión sobre el mercado a medio plazo continúa siendo positiva, apoyada en un ciclo global expansivo, unos resultados empresariales sólidos y una política monetaria acomodaticia en líneas generales.

No obstante, creemos que el corto plazo se puede ver afectado por  las tensiones comerciales entre EE.UU. y China y la volatilidad en el precio del petróleo. Por ello, mantenemos los niveles de exposición a renta variable, pero realizamos los siguientes ajustes geográficos y sectoriales:

  • Deshacemos las posiciones en Alemania y en el fondo Henderson Horizon Euroland, lastrado por el peor comportamiento de las compañías value y su exposición a un sector del automóvil europeo y aumentamos el peso de Allianz Europe Equity Growth.
  • Mantenemos las apuestas sectoriales sobre Tecnología y Bancos, incrementando el peso de JP Morgan Europe Dynamic Technologies, e incorporando BK Sector Finanzas, aprovechando valoraciones más atractivas en las entidades españolas e italianas.
  • Eliminamos la exposición directa a emergentes implementada a través de Franklin India, Robeco Emerging Stars y JB Local Emerging Bond.
    La salida de flujos de inversión motivada por el riesgo de proteccionismo, la subida de tipos en EE.UU. y la apreciación del dólar puede mantenerse durante julio, sin que el mercado discrimine entre mercados muy afectados por las tensiones comerciales y con problemas estructurales como China de otros con notable potencial en el medio plazo como India. 
  • El peso de la renta variable emergente se dirige hacia EE.UU., focalizado en fondos con claro perfil de crecimiento como Franklin US Opportunities y Morgan Stanley US Advantage.

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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