Previsión tipos interés EEUU

Previsión tipos de interés en EEUU para 2018 y 2019

05/04/2018
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Artículo escrito por: Jesús Amador, analista de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter señala su Informe de Estrategia del segundo trimestre 2018 su previsión de los tipos de interés en EEUU para 2018 y 2019.

Previsión tipos de interés EEUU 2018 y 2019

Previsión tipos interés EEUU

La primera reunión de la Fed bajo el mandato de Jerome Powell ha confirmado la perspectiva que estimamos en el Informe de Estrategia de Inversión de diciembre: el relevo en la presidencia de la Fed no va a implicar un cambio en su estrategia, por lo que mantenemos nuestra estimación de 2 subidas de tipos adicionales en 2018 hasta el rango 2,0%/2,25% y otras 2 subidas en 2019 hasta el nivel 2,50%/2,75%

Análisis de las previsiones de tipos de interés en EEUU

La Reserva Federal cumplió el guión en marzo, subiendo el tipo de interés de referencia en 25 puntos básicos hasta el rango 1,50%/1,75%, debido al sólido crecimiento de la economía y a que las cifras de inflación convergen lentamente hacia los objetivos de la Fed. Esta decisión estaba ampliamente descontada por el mercado, por lo que lo más relevante era comprobar si la aceleración del crecimiento o el repunte del IPC hasta +2,2% llevarían a la Fed a insinuar la posibilidad de realizar 4 subidas de tipos a lo largo de 2018.

En nuestra opinión, la estrategia de normalización progresiva de la política monetaria de la Fed a la que hacíamos referencia en nuestras notas de diciembre 2017 y febrero 2018 se mantiene inalterada: 2 subidas de tipos adicionales en 2018 hasta el rango 2,0%/2,25% y 2 subidas más en 2019 hasta 2,5%/2,75%. Las razones en las que se apoya nuestra perspectiva son las siguientes:

  1. Aunque el mensaje de la Fed en marzo tuvo un enfoque levemente más hawkish por la revisión al alza de las estimaciones de crecimiento y empleo, la inflación estimada a través del deflactor del consumo no superará el umbral de +2,0% hasta 2020.
  2. Jerome Powell afirmó en su comparecencia que no se percibe un riesgo evidente de recalentamiento en la economía y que el objetivo de inflación del 2% es simétrico, por lo que la Fed parece dispuesta a tolerar un IPC superior a ese umbral siempre que sea transitorio. Un IPC subyacente estable en +1,8% y la desaceleración de las ganancias medias por hora desde +2,8% hasta +2,6% implican que la Fed no tendrá que subir los tipos de forma precipitada.
  3. El proceso de reducción del tamaño del balance de la Fed está siendo lento (66.400 millones de euros desde septiembre 2018, equivalente al 1,5% del balance) y Jerome Powell ha afirmado que no hay  razones para modificar el plan iniciado a finales de 2017. Por ello, consideramos que la escalada en la rentabilidad del T-Note se moderará, por lo que mantenemos nuestra estimación de TIR de 3,10% para el año 2018 y 3,30% en 2019.

Tipos de principales referencias

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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Vídeos actualizados de perspectivas para 2018 y 2019

1.  Previsión de divisas

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