Tests Stress Julio2016

Bancos Europeos: Reacción a los test de estrés

01/08/2016

Bancos Europeos: Reacción a los test de estrés. Reiteramos recomendación de venta

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Artículo escrito por: Rafael Alonso, analista de Bankinter

La EBA aprueba a la banca en los test de estrés.

Conclusión: 

Los bancos nórdicos son los mejor preparados, Banca Monte dei Paschi di Siena en Italia y Allied Irish Bank en Irlanda los peor clasificados. Identificamos varias entidades cotizadas con un CETI ”fully loaded” por debajo del 8,0% en el escenario adverso, factor que penalizará la cotización del sector a corto plazo. Mantenemos nuestra recomendación de venta. -

Introducción: 

Las pruebas de esfuerzo se realizan a las 51 entidades europeas más grandes (representan el 70,0% de los activos) de ahí que los bancos griegos y portugueses no figuren en el test. La EBA analiza la capacidad de resistencia de las entidades para ayudar a supervisores y reguladores a establecer las exigencias de capital. La EBA entiende que el sistema financiero europeo tiene una gran capacidad de resistencia y reconoce el esfuerzo realizado por las entidades para mejorar sus ratios capital. EL CET 1 en 2015 alcanza el 13,2%, 200 pb superior al nivel de 2014 y 400 pb mayor al registrado en 2011.

Resumen:

Un escenario adverso y prolongado en el tiempo (tres años), reduciría el ratio CET-I del sector en -380 pb hasta el 9,4% en 2018. El CET-I “fully loaded” bajaría hasta el 9,2% (vs 12,6% en 2015) y la ratio de apalancamiento total descendería hasta el 4,2% (vs 5,2% en 2015). La caída en el CET-I se explica por tres factores:

(i) pérdidas de 349.000 M€ por riesgo de crédito (-370 pb en CET I),

(ii) por riesgo operacional -105.000 M€ (-110 pb en CET I)

(iii) por riesgo de mercado -98.000 M€ (-100 pb).

El impacto total sería parcialmente compensado por los resultados de explotación aunque estos también se verían mermados (el escenario adverso contempla una caída del margen de intereses del -20,0%).

Opinión:

(i) Banco Monte dei Paschi (MPS) di Siena (CET I “Fully loaded” ‐2.44%; ‐1.451 pb) es la única entidad que vería evaporado su capital de primera categoría en un escenario adverso. Tras conocerse los resultados del test, MPS ha anunciado la titulización (venta) de 27.700 M€ en activos improductivos y una posterior recapitalización por importe de 5.000 M€,

(ii) Las entidades con mayor capacidad para afrontar un escenario de severa crisis económica y pérdidas en la cartera de deuda son principalmente los bancos nórdicos. Entre las entidades mejor clasificadas en función de la ratio de capital CET I “fully loaded” teniendo en cuenta  el impacto del escenario adverso destacan las siguientes: 

NRW.BANK (35.40%; 714pb) en Alemania

Danske Bank (14.02%; 147 pb), DK Jyske Bank (13.99% ‐201 pb), OP Financial Group  (14.61% ‐455 pb) y Nykredit Realkredit (13.86% ‐533 pb) en los países nórdicos,

(iii) Solo dos entidades tendrían una ratio de capital inferior al 5,5%, nivel que entendemos como mínimo exigible por parte del regulador: Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A (2.44% 1.451pb) en Italia y Allied Irish Banks plc (4.31% 880 pb) en Irlanda,

(iv) Entre las entidades cotizadas, identificamos  varias con una ratio de capital inferior al 8,0% en el escenario adverso. Entendemos que estas entidades son susceptibles de recibir mayores exigencias de capital o recomendaciones concretas de gestión por parte del regulador en el  futuro:

RaiffeisenLandesbankenHolding(6.12% ‐408 pb) en Austria, 

Bank of Ireland (6.15% ‐513 pb), 

Banco Popular Español (6.62% ‐358 pb) aunque las pruebas se han realizado sin tener en cuenta la reciente ampliación de capital por importe de 2.500 M€, 

Unicredit (7.10% ‐329 pb) en Italia, 

Barclays (7.30% ‐405 pb) en Reino Unido, 

Commerzbank (7.42% ‐471 pb) y Deutsche Bank AG (7.80% ‐332 pb) en Alemania, 

Société Générale (7.50% ‐341 pb) en Francia y la matriz de Caixabank, 

Criteria Caixa (7.81% ‐184 pb) en España, (v) 

(v) En Españala matriz de Bankia, BFA (9.58% 417 pb) obtiene la mejor nota, seguida de Banco Santander (8.20% ‐199 pb), BBVA (8.19% ‐208 pb) y Banco Sabadell (8.04%; ‐369 pb), todos ellos por encima del 8,0% en un escenario adverso.

 

Informe de la EBA: 2016 EU-Wide Stress Test (pdf)

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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