Productividad no agricola

Análisis EE.UU: La productividad no agrícola desciende por tercer mes consecutivo

10/08/2016

La productividad no agrícola (preliminar) del segundo trimestre de 2016 descendió -0,5%

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Artículo escrito por: Jesús Amador, analista de Bankinter

La productividad no agrícola (preliminar) del segundo trimestre de 2016 descendió -0,5% en tasa trimestral anualizada cuando se estimaba un aumento de +0,4%. Es un dato muy negativo porque supone el tercer trimestre consecutivo de retroceso y provoca que la tasa interanual se sitúe en terreno negativo (-0,4%) por primera vez en los últimos 3 años. La caída de la productividad se debe a que el aumento de la producción (+1,2%) se ha conseguido a costa de incrementos superiores en las horas trabajadas (+1,8%).

Por otra parte, los costes laborales unitarios registraron un aumento de +2,0% frente a +1,8% estimado. No obstante, el impacto de este incremento de costes no tiene un impacto tan negativo, ya que el dato del mes anterior ha sido revisado sustancialmente a la baja desde +4,5% hasta -0,2%.

El descenso de la productividad es el dato más preocupante por 3 razones:

(i) Pone de relieve que las empresas están siendo más reacias a invertir en bienes de capital que en contratar personal, lo que explicaría el contraste entre el débil crecimiento del PIB (tan sólo +1,2% en segundo trimestre de 2016) y la sólida creación de empleo (payrolls>250.000 en junio y julio).

(ii) Una menor productividad con mayores costes supone una amenaza para los márgenes empresariales.

(iii) Compara negativamente con el crecimiento de la productividad de +2,6% conseguido en promedio durante el período 2000-07 y reduce el potencial de crecimiento de la economía en el largo plazo. Ambos datos deberían ser negativos para bolsas y dólar.

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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