Análisis resultados Gas Natural del primer semestre de 2016

10/08/2016
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Artículo escrito por: Departamento de análisis Bankinter

Análisis Gas Natural

  • Recomendación: Neutral
  • Precio objetivo: 17,5 euros
  • Cierre: 18,35 euros

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Resultados Gas Natural:

El resultado cumple con las expectativas.

Ha presentado sus cuentas del  primer semestre de 2016 (principales cifras comparadas con el consenso de Reuters): 

  • Ingresos 11.409 millones de euros (-15,0%), 
  • Beneficio antes de intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones (EBITDA) 2.457 millones de euros (-6,2%) frente a 2.448 millones de euros estimados
  • Beneficio antes de intereses e impuestos (EBIT) 1.447 millones de euros (-10,8%)
  • Beneficio neto atribuible (BNA) 645 millones de euros (-14,1%) frente a 644 millones de euros estimadoss.
  • Las inversiones caen -7,5% hasta 655 millones de euros.
  • La deuda financiera neta (DFN) se sitúa en 15.832 frente a 15.648 millones de euros a cierre de 2015, lo que supone 3,1x EBITDA.

Por negocios, el EBITDA de Distribución de Gas se contrae lastrado por Latino América (-8,5%) aunque España también cae (-2,8%), Distribución de Electricidad mejora gracias a España (+5%), Gas continúa con fuertes caídas por las actividades de Aprovisionamiento y Comercialización (-39%) y Electricidad mejora gracias a España (+5%) ya que GPG retrocede (-7%).

Opinión: Las cuentas cumplen con las expectativas y mejoran la tendencia del primer trimestre por lo que las valoramos positivamente. El resultado sigue lastrado por la mala evolución del negocio liberalizado de gas así como por la devaluación de las divisas de Latino América (impacto de -114 millones de euros a nivel de EBITDA) pero se ha visto compensado con las mejoras en Electricidad y Distribución de España. A las 10h tendrá lugar un conference call donde explicarán el resultado.

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