Previsión del PIB en España 2019, 2020 y 2021

Previsión del PIB en España para 2019, 2020 y 2021

10/07/2019

Nuestro equipo de análisis pone a tu disposición las previsiones del PIB en España 2019, 2020 y 2021

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Artículo escrito por: Departamento de análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter señala su Informe trimestral de estrategia su previsión del PIB de España para 2019, 2020 y 2021.

Estimación PIB

2015

2016

2017

2018

2019 est.

2020 est.

2021 est.

España

3,4

3,2

3,0

2,5

2,3

2,1

1,7

Eurozona

1,6

1,7

2,5

1,8

1,0

1,3

1,4

Diferencial España - UEM

180

150

50

70

130

80

30

Portugal

1,5

1,4

2,7

2,1

1,8

1,7

1,6

EE.UU.

2,4

1,6

2,3

2,9

2,1

1,9

1,8

R.Unido

2,3

2,1

1,7

1,4

1,3

1,4

1,5

Suiza

0,8

1,3

1,6

2,5

1,5

1,6

1,6

Japón (año natural)

1,4

1,0

1,9

0,8

0,8

0,8

1,0

China

6,9

6,7

6,9

6,6

6,0

5,6

5,8

India (año natural)

7,5

7,9

6,4

7,3

7,3

7,5

7,6

Brasil

-3,5

-3,5

1,0

1,1

2,5

2,8

2,8

Rusia

-2,8

-0,3

1,6

1,7

1,6

1,7

1,8

Previsión PIB España 2019, 2020 y 2021

La economía española crecerá un 2,2% en 2019e y un 1,9% en 2020e. Estas tasas suponen una desaceleración importante en relación a los crecimientos de los últimos 4 años pero permiten mantener un diferencial de crecimiento con los países del entorno. La corrección de los principales desequilibrios macroeconómicos de la década pasada es, sin duda, el mejor aval para poder sortear la situación de debilitamiento económico global.

La tasa de ahorro en mínimos históricos es el principal riesgo interno al crecimiento mientras que la ralentización del comercio global puede poner presión al sector exportador que supone el 34% del PIB. 

Análisis previsiones PIB España

El crecimiento del PIB de España se desacelerará hasta el +2,2% en 2019e, +1,9% en 2020e y +1.7% en 2021e, según nuestras estimaciones, tras el +2,6% presentado en 2018. Tras la reducción de la brecha de producción (output gap) desde 2013, el crecimiento real será ligeramente superior al crecimiento potencial en los dos próximos años, para converger en 2021e en el +1,7%. 

España sigue, por tanto, creciendo más que el conjunto de los países de la Eurozona: el diferencial ascenderá a +1pp en 2019 y se reducirá a +0,6pp y +0,3pp en 2020e y 2021e, respectivamente. Recordemos que en el periodo 2009-2014 se generó un diferencial de crecimiento favorable a la Eurozona de 8pp, de los cuales se han absorbido 3,5pp entre 2015 y 2018.

Demanda nacional de España

La demanda nacional seguirá siendo el mayor contribuidor al crecimiento, aportando +2,2pp en 2019e, +2,0pp en 2020e y +1,7pp en 2021e. La aportación del sector exterior oscilará entre -0,1pp y +0,1pp debido a la debilidad de los principales socios comerciales de España. El 66% de las exportaciones de 2018 tuvieron como destino la Unión Europea y, concretamente, un 15% Francia, un 11% Alemania, un 8% Italia y un 7% Reino Unido y Portugal.

Consumo privado en España

El consumo privado se ralentizará hasta +1,7% en 2019e, +1,6% en 2020e y +1,4% en 2021e frente a +2,3% en 2018. Las causas de este menor aumento serán, a nuestro juicio:

  • Un menor crecimiento del empleo.
  • Una paulatina recomposición de la tasa de ahorro.
  • El final del efecto “demanda embalsada”.

Consumo público en España

El consumo público también experimentará un menor crecimiento en los próximos ejercicios. Según nuestras estimaciones, aumentará un +1,8% en 2019e, +1,3% en 2020e y +1,2% en 2021e teniendo en cuenta que en la Actualización del Programa de Estabilidad 2019-2022 se estima una reducción de los gastos totales de las administraciones públicas hasta el 40,7% del PIB en 2021e desde el 41,3% de 2018 y del consumo público hasta el 18,0% en 2021e desde el 18,4% en 2018.

Formación bruta de capital fijo

La formación bruta de capital fijo será la partida más dinámica en los próximos ejercicios con crecimientos esperados del +4,2% en 2019e, +3,8% en 2020e y +2,9% en 2021e en comparación con +5,3% en 2018.

Todos sus componentes tendrán asimismo un comportamiento positivo. Por un lado, el elevado grado de utilización de la capacidad productiva en la industria (79,5% en 3T19 vs. máximo de 82,5% en 4T06 y mínimo de 70,6% en 4T09), junto con una baja inversión entre 2009 y 2017 (equivalente al 59,8% del excedente bruto de explotación frente al 84,3% de media entre 2000 y 2008), un balance razonablemente saneado (3,1x.sobre EBE en 2018 vs. 6,4x en 2007) y unas condiciones financieras favorables deberían sustentar la inversión en bienes de equipo.

El crecimiento de los hogares (pro–cíclico debido a la inmigración), el aumento del empleo y la subida de salarios, así como las condiciones financieras laxas deberían apoyar la inversión en construcción residencial. 

Evolución componentes del PIB

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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