Previsión del PIB en España 2019, 2020 y 2021

Previsión del PIB en España para 2019, 2020 y 2021

20/12/2019

Descubre cuánto es el Producto Interior Bruto (PIB) en España y sus previsiones para 2019, 2020 y 2021

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Artículo escrito por: Departamento de análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter señala su Informe trimestral de estrategia su previsión del PIB de España para 2019, 2020 y 2021.

PIB España en 2019

El PIB del 2T19 creció +0,5% t/t (vs. +0,6% est.) y +2,3% a/a, manteniendo la tendencia de ralentización observada desde el primer trimestre de 2018. La aportación de la demanda nacional se reduce hasta +1,6pp (+2,2pp en 1T19) mientras que la demanda externa mejora su contribución hasta +0,7pp (+0,2pp en 1T19).

España: cifras clave

%

 

1T18r

 

2T18r

2018r

3T18r

 

4T18r

 

2018r

 

1T19r

 

2T19r

2019

 

3T19r

 

4T19e

 

2019e

PIB

2,8

2,3

2,2

2,1

2,4

2,2

2,0

2,0

1,9

2,0

Consumo Privado

2,5

2,1

1,6

1,2

1,8

1,1

0,6

1,5

1,4

1,1

Consumo Público

1,6

1,7

1,9

2,2

1,9

2,2

2,2

2,5

2,5

2,3

Formación Bruta de Capital Fijo

4,5

7,9

5,3

3,5

5,3

4,8

1,0

2,0

1,5

2,3

Demanda Interna

3,0

3,3

2,6

2,1

2,8

2,0

1,1

1,8

1,7

1,7

Exportaciones

4,0

3,1

1,6

0,1

2,2

0,3

2,2

2,3

2,0

1,7

Importaciones

4,7

6,3

2,5

-0,3

3,3

-0,4

-0,7

2,0

1,5

0,6

Aportación Sector Exterior

-0,2

-1,0

-0,4

0,0

-0,4

0,2

0,9

0,1

0,2

0,4

Ver análisis completo del PIB de España en el segundo trimestre

Previsión PIB España 2019, 2020 y 2021

Estimación PIB

2015

2016

2017

2018

2019 est.

2020 est.

2021 est.

España

3,8

3,0

2,9

2,4

2,0

1,6

1,5

Eurozona

1,6

1,7

2,5

1,9

1,2

1,0

1,3

Diferencial España - UEM

220

130

40

50

80

60

20

Portugal

1,5

1,4

2,7

2,1

1,9

1,8

1,6

EE.UU.

2,4

1,6

2,3

3,0

2,2

1,8

1,9

R.Unido

2,3

2,1

1,7

1,4

1,2

1,3

1,5

Suiza

0,8

1,3

1,6

2,5

0,8

1,2

1,3

Japón (año natural)

1,4

1,0

1,9

0,8

0,8

1,0

1,4

China

6,9

6,7

6,9

6,6

6,1

5,8

5,8

India (año natural)

7,4

8,0

8,2

7,2

5,3

6,0

6,5

Brasil

-3,5

-3,5

1,1

1,1

1,0

1,9

2,4

Rusia

-2,8

-0,3

1,6

2,3

1,1

1,6

1,8

México

3,3

2,9

2,1

2,0

0,2

0,8

1,6

Turquía

6,1

3,2

7,4

2,7

-0,7

2,3

2,5

  

Análisis previsiones PIB España

Nuestra percepción sobre España es hoy más prudente. Crecerá por encima de las economías de su entorno, pero cada vez a un menor ritmo. Esto inevitablemente conlleva una menor creación de empleo y con ello una menor reducción de la Tasa de Paro. 

La realidad es que la economía española crece. Hasta el 2T19 la composición del PIB ofrecía un deterioro claro, pero el 3T´19 ha sido sorprendente y repentinamente bueno: +2%. Destacó por la calidad en la evolución de las componentes. La Demanda Interna aportó +1,8% y el Sector Exterior +0,2%. La Construcción fue la única partida que registró algo de debilidad (-0,7% vs +2,9% anterior). ¿Lo más importante? Que el consumo refleja resiliencia y disfruta de su mayor aumento desde 3T´18 y la Inversión Empresarial también. El Sector Exterior recuperó fuerza tras un año algo débil: las Exportaciones crecieron +2,3% y las Importaciones recuperaron tras tres trimestres en contracción (+2%).

¿Qué sucederá en los próximos trimestres? Ritmos de crecimiento más moderados serán la normalidad. De hecho algunos indicadores adelantados y de manera incipiente están reflejando pérdida de inercia. No anticipan una contracción económica pero sí dibujan un escenario menos boyante en el frente económico. Buenos ejemplos son el tráfico aéreo o indicadores de Confianza elaborados por la Comisión Europea. También los PMI´s muestran una pérdida de impulso. De hecho el PMI Manufacturero acumula seis meses por debajo del nivel 50. 

La Tasa de Ahorro ha aumentado considerablemente: hasta 19,2% sobre la renta disponible en 2T19. Las reducidas Tasas de Ahorro de los últimos años han llevado a España a no poder financiar la inversión con ahorro y por lo tanto a tener necesidades de financiación. Algo además impulsado por un entorno de tipos bajos. Consideramos positivo un aumento del ahorro para ser menos dependientes del endeudamiento. Y más si cabe en un país donde el envejecimiento de la población supone uno de sus principales desafíos. 

El Turismo, por su contribución en el PIB (12% aprox.), es uno de los sectores clave de la economía y su evolución afronta una elevada incertidumbre. La llegada de turistas extranjeros sigue en niveles muy elevados (7,6M en octubre), sin embargo se aprecia una ligera pérdida de inercia. Como referencia, en cinco de los últimos seis meses, se han producido variaciones anuales negativas en el número de llegadas. De cara a los próximos trimestres estimamos que el Turismo seguirá siendo uno de los principales impulsores del PIB. Sin embargo, su avance podría moderarse por la desaceleración europea o las tensiones geopolíticas internacionales. Por el lado positivo, la menor incertidumbre en cuanto al Brexit es muy importante para el sector. De Reino Unido procede la mayor parte de los turistas extranjeros, el 22%.

Otro sector clave para España es el Sector Inmobiliario. Tal y como aludíamos en nuestro Informe del Sector Inmobiliario, después de 5 años de incrementos continuados en los precios de la vivienda (+36% desde 2014), el sector empieza a dar síntomas de agotamiento. Estimamos una sobrevaloración de +8,5% en Precios de la Vivienda en relación con los salarios, y las transacciones se están reduciendo ligeramente. 

La economía española continúa evolucionando positivamente aunque los riesgos son ahora superiores (política, hipotética subida de impuestos, pérdida de impulso de la inversión empresarial o desaceleración global) lo que podría frenar su crecimiento. España crece por encima de los países de su entorno y lo seguirá haciendo. Sin embargo, un crecimiento económico más próximo a +1%/+2% serán nuestra nueva normalidad. En este contexto mantenemos nuestra estimación de crecimiento para este año en +2% y reducimos una décima la estimación tanto para 2020 como para 2021 hasta +1,6% y +1,5% respectivamente. 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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