Previsión Eurostoxx50

Previsión del EuroStoxx 50 para 2019 y 2020

21/12/2018
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Artículo escrito por: Departamento de análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de Estrategia su previsión del EuroStoxx 50 para 2019 y 2020.

Previsión Eurostoxx 50 para 2019 y 2020

Eurostoxx - Estimaciones según escenarios

Bono 10A

Favorable

Central

Desfavorable

 

0,48%

0,73%

0,98%

Incremento (a/a) BPA

10,3%

4,7%

-0,8%

Precio Objetivo

3.667

3.343

3.045

Precio Objetivo Anterior

 

3.895

 

Cotización 11/12/2018

 

3.040

 

Potencial (%)

20,6%

10,0%

0,1%

PER Implícito

14,0x

13,4x

12,9x

Análisis de las previsiones del EuroStoxx 50

Recortamos nuestro precio objetivo para el índice hasta 3.343 puntos desde 3.895 anterior. Este ajuste deriva de dos variables:

  1. Una nueva revisión a la baja de las estimaciones de consenso para el beneficio por acción (BPA en adelante) estimado para 2019. En concreto, se ajustan -4,1% desde septiembre, hasta 261,8€.
  2. El aumento de la prima de riesgo como consecuencia de la moderación que estimamos en las tasas de crecimiento en próximos trimestres. Conviene recordar las importantes fuentes de incertidumbre abiertas en Europa: resolución final del Brexit, incertidumbre política en Italia, conflictos sociales en Francia, peso del proteccionismo en el sector auto alemán o cambio de importantes cargos a lo largo de 2019. En concreto, la elevamos hasta 6,47% desde 5,72% anterior.

Esta valoración implica un potencial de +12,7% desde los niveles actuales de cotización y un PER implícito de 13,4x. Con estas cifras, reducimos recomendación desde Comprar selectivamente hasta Neutral.

En cuanto al BPA, reducimos la estimación de consenso en -5% en el escenario central, -10% en el desfavorable y no efectuamos ningún ajuste en el favorable.

Respecto al bono a 10 años, empleamos los tipos de mercado en el escenario central para todos los índices y los ajustamos en -15 p.b./+15 p.b. en los escenarios favorable y desfavorable. Recordamos que nuestra principal preferencia de inversión sigue siendo la renta variable estadounidense mientras que mantenemos una recomendación Neutral para el Eurostoxx 50, el Ibex 35 y el Nikkei.

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