Previsión Eurostoxx50

Previsión del EuroStoxx 50 para 2020

20/12/2019
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Artículo escrito por: Departamento de análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión del EuroStoxx 50 para 2020.

Previsión Eurostoxx 50 para 2020

 

13/12/2019

Obj. Dic-20

Potencial 

Obj. anterior

Eurostoxx50

3.731

4.338

+16%

3.879

Análisis de las previsiones del EuroStoxx 50

Subimos recomendación a Comprar (desde Neutral). Europa pasa a ser una de nuestras preferencias, junto a EE. UU. La macro mejora, se estiman BPAs creciendo un 10% en 2020 y los múltiplos están por debajo de medias históricas. El EuroStoxx-50 ofrece un potencial de revalorización del 16% en 2020E.

Elevamos nuestra recomendación a Comprar (desde Neutral), con un Precio Objetivo de 4.338 puntos dic-20, lo que supone un potencial de revalorización del +16%. Además, la rentabilidad por dividendo estimada para el mercado se encuentra en el 3,4% (vs media de 3,9%). El PER implícito en la valoración es de 17,5x (vs media histórica 17,9x y 16,5x en 2018). Los escenarios favorable y desfavorable apuntan a 4.789 puntos (+28%), lo que supondría un PER implícito de 18,4x y 3.927 puntos en el desfavorable (+5%), PER implítico de 16,7x.

Hemos revisado nuestra valoración central para 2020 un +12%. Entre los principales elementos considerados:

  1. La mejora de perspectivas económicas que reflejan los indicadores adelantados de actividad en los principales países europeos, nos han conducido a revisar a la baja nuestra prima de riesgo para la región, favorecida además por la mejora del tono comercial (-1% aprox.).
  2. Un crecimiento de BPA del 9,9% 2020E. Este crecimiento ya incorpora una revisión del -2,2% en el último trimestre.
  3. El activo libre de riesgo no ha sido en esta ocasión el catalizador, ya que si consideramos un sintético de bonos europeos ha repuntado en +20pb en el último trimestre.
  4. Mantenemos RoE del 8,4% y un crecimiento a largo plazo del 0,5%.

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