Prevision ibex35

Previsión del Ibex-35 para 2017

04/04/2017
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Artículo escrito por: Esther Gutiérrez, analista de Bankinter

Consulta nuestro Especial de previsiones económicas con la previsión de las bolsas, divisas, datos macro, euribor, tipos de interés... para 2017 y 2018

El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su informe de Estrategia para el segundo trimestre de 2017 las estimaciones del Ibex 35 para el 2017(información actualizada en abril 2017).

Previsión del Ibex35 para 2017:

Nuestro escenario base contempla un precio objetivo de 10.860 puntos para 2017 (frente a los 10.202 que estimábamos en diciembre). Esta valoración implica un potencial del +5,2% desde los niveles actuales de cotización y justifica nuestra recomendación de comprar sobre este índice.

El potencial no es tan amplio como en informes anteriores pero, el comportamiento del índice en este inicio de año ha sido espectacularmente positivo (+10,4% YTD).

Análisis de las previsiones del Ibex35:

Esta valoración está basada en

(i) el importante incremento de BPAs estimado por el consenso para 2017 de +31,4% (frente a +20,8% en el pasado informe);

(ii) la revisión a la baja de la prima de riesgo al desaparecer parcialmente los factores que nos forzaron a implementarla. Riesgo político no sólo a nivel doméstico sino también a nivel internacional. De esta forma, la reducimos hasta 4,45% desde 4,95% anterior. Con todo esto, la valoración implica un PER implícito de 16,3x.

En cuanto a nuestra metodología, no hemos implementado cambios. De nuevo fijamos tres escenarios (cero/moderado/severo) para contemplar los diferentes riesgos que pueden impactar en los beneficios esperados. Entre otros, diferentes desenlaces políticos en Europa o una ralentización mayor de lo estimado en China. Así, nuestro escenario central (el moderado) contempla un ajuste de -5%, el cero no aplica ningún ajuste y el severo se ajusta en -10%.

En cuanto al tipo a 10 años, empleamos el de mercado en nuestro escenario base y a partir de ahí fijamos una horquilla de -0,50%/+0,50% para el escenario de impacto cero y severo respectivamente.

En definitiva, 2017 se presenta más positivo para bolsas gracias a la mejora del ciclo y de beneficios. Sin embargo, es probable que estemos entrando en una fase de consolidación de bolsas que será transitoria y que podría corresponderse con el segundo trimestre. La relativa decepción sobre la capacidad real de Trump para materializar sus promesas y la persistencia, todavía, de ciertas tensiones políticas en Europa serían los principales factores responsables.

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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