Prevision IBEX 35 2018 2019

Previsión del IBEX 35 para 2018 y 2019

10/04/2018

Nuestro equipo de análisis pone a tu disposición las previsiones del IBEX 35 para 2018 y 2019

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Artículo escrito por: Ramón Carrasco, analista de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de Estrategia del segundo trimestre 2018 su previsión del IBEX 35 para 2018 y 2019.

Previsión del IBEX 35 para 2018 y 2019

Previsiones IBEX 35 2018 2019

Análisis de las previsiones del IBEX 35

Ajustamos la valoración del IBEX afectado por el menor crecimiento de los BPAs y la revisión al alza en la prima de riesgo

Nuestro escenario base contempla un precio objetivo de 11.622 para 2018 (frente a los 10.751 que estimábamos en diciembre). Esta valoración implica un potencial del +20,6% desde los niveles actuales de cotización y justifica nuestra recomendación de comprar sobre este índice.

Sin embargo, este precio objetivo es ligeramente inferior (-1,1%) al estimado en diciembre. En la valoración, impacta positivamente la TIR del bono a 10 años español. Se sitúa actualmente en 1,30% que contrasta con el 1,44% del pasado mes de diciembre.

Por lo que respecta a la evolución de los beneficios por acción, el crecimiento de 2018 es ligeramente inferior (-2,1%) a la previsión existente el pasado mes de diciembre. Actualmente se sitúa en 757,5 euros.

Por último, hacer mención al incremento de la prima de riesgo a 5,25% (desde 4,95%) fruto de un conjunto de variables con diverso impacto. En el lado positivo, la menor incertidumbre política nacional y de Corea del Norte. En el plano negativo, todo el flujo de noticias provenientes de la implantación de aranceles por parte de Estados Unidos. Esta valoración implica un PER implícito de 16,2x.

En cuanto a nuestra metodología, no hemos implementado cambios. De nuevo fijamos tres escenarios (favorable/central/desfavorable) para contemplar los diferentes riesgos que pueden impactar en los beneficios esperados. Así, nuestro escenario central (el moderado) contempla un ajuste de -5%, el cero no aplica ningún ajuste y el severo se ajusta en -10%. En cuanto al tipo a 10 años, empleamos el de mercado en nuestro escenario base y a partir de ahí fijamos una horquilla de -0,50%/+0,50% para el escenario de impacto cero y severo respectivamente.

Finalmente, respecto a las primas de riesgo, el temor a la implementación de medidas proteccionistas por parte de EE.UU. nos lleva a aumentar las primas en +50 puntos básicos de manera generalizada. En sentido contrario:

  1. Efectuamos un ajuste a la baja para reflejar la caída del riesgo político tanto en España  como en Europa.
  2. La reducción de la tensión geopolítica en Corea del Norte.
  3. En el caso de EE.UU., la incorporación a la TIR del T-Note de las subidas de tipos estimadas para la Fed.

En resumen, la prima empleada en nuestro modelo es: IBEX 5,25% (vs. 4,95% anterior).

Previsión IBEX 35 2018 2019

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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