Previsión Nikkei 2018 2019

Previsión del Nikkei para 2018 y 2019 (actualizado)

05/07/2018
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Artículo escrito por: Elena Fernández-Trapiella, analista

El Departamento de Análisis de Bankinter señala en sus Previsiones económicas: Informe de Estrategia Perspectivas 3T 2018 su previsión del Nikkei para 2018 y 2019.

Previsión del Nikkei para 2018 y 2019

Los beneficios empresariales no ofrecen recorrido y los riesgos siguen siendo elevados. Mantenemos nuestra recomendación en neutral.

Análisis de las previsiones del Nikkei

Ajustamos al alza nuestro precio objetivo hasta 23.674 puntos (desde 22.998 puntos anterior). Esta mejora (+3%) de nuestra valoración responde a dos variables:

  • La revisión a mejor de las expectativas de consenso para los BPAs (+3%) respecto a las previsiones de marzo. De manera que para el conjunto del año se espera un tímido avance de +0,8% cuando antes indicaban un retroceso de -2%.
    No obstante, volvemos a extremar la prudencia con el Nikke (como venimos haciendo y  en nuestras previsiones anteriores) porque históricamente los crecimientos realizados de BPAs defraudan las estimaciones de manera pronunciada (-25% en 2016 y -13% en 2015). Por ello, efectuamos un ajuste de -7,5% en el BPA que empleamos en el escenario central, -10,0% en el desfavorable y -3,0% en el favorable.
  • La TIR del bono a 10 años desciende hasta 0,039% desde 0,043% (mar.’18), a pesar de que la política monetaria ultra expansiva de Banco de Japón cuyo objetivo es  mantener la rentabilidad de la deuda a largo plazo en positivo.

Por último, la prima de riesgo permanece sin cambios en 5,15% recogiendo, principalmente, la volatilidad del yen, la distorsión del mercado de renta fija, el potencial riesgo del proteccionismo, la desaceleración de China y la tensión geopolítica (Corea del Norte).

Esta valoración implica un PER implícito de 18,6x (sin cambios desde nuestro anterior informe) y un  potencial de +9% que no consideramos suficiente (establecemos un margen mínimo de seguridad en +15% / +20%) para compensar los riesgos de inversión en este índice (volatilidad del yen, impacto del proteccionismo en una economía altamente dependiente del sector exterior y la reducida fiabilidad de las previsiones de mejora de los beneficios empresariales en base a su histórico).

En definitiva, mantenemos nuestra recomendación en neutral por escaso potencial y reducida visibilidad.

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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1.  Previsión de divisas

2. Previsión de tipos de interés

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