Previsión petróleo

Previsión del precio del petróleo en 2016, 2017 y 2018

25/08/2016

Nuestro equipo de análisis pone a tu disposición las previsiones del petróleo para los próximos años

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Artículo escrito por: Departamento de análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de Estrategia de Inversión para el tercer trimestre de 2016 su previsión del precio del petróleo para 2016, 2017 y 2018.

La volatilidad en la cotización del petróleo ha continuado siendo el denominador común durante 2015 y 2016. En las últimas fechas hemos apreciado una ligera reducción de la oferta de crudo a nivel mundial (tanto de la Organización de Países Exportadores de Petróleo -OPEP- y no OPEP) acompañado por una mejora de las demanda para el tercer y cuarto trimestre de 2016.

Previsión petróleo 2016

Mantenemos nuestra estimación prevista para el barril de petróleo Brent para diciembre 2016 en la horquilla de entre 40-45  dólares por barril (frente a los 37,28 dólares/barril a 31/12/2015).

Previsión petróleo 2017

Respecto a 2017, revisamos la estimación a la baja hasta 40 dólares por barril y 45 dólares por barril (vs entre 45 dólares por barril y 50 dólares por barril estimación previa) consecuencia de la menor demanda que producirá el desenlace de la consulta en Reino Unido.

Previsión petróleo 2018

Por último, para diciembre 2018 los fijamos entre 45 dólares por barril y 50 dólares por barril.

Explicación previsión petróleo

La volatilidad y la virulencia en la evolución de la cotización de las materias primas y, en particular el crudo, ha sido máxima. En los últimos 5 meses, el Brent ha recuperado parte del terreno perdido. Desde mínimos (27,88 dólares por barril; 20/01/2016) se llegó a recuperar hasta los 52,51 dólares por barril (+88,34%) del pasado 8/06/2016. Sin embargo, posteriormente, hemos estado presenciando una toma de beneficios significativa para situarse en 47,43 dólares por barril (-9,67% desde máximos) el 27/06/2016, fecha de cierre de este informe.

Durante ese periodo, el flujo de noticias ha sido muy intenso. Destacar únicamente tres:

i) reunión extraordinaria de Doha (17/04/2016)

ii) huelga de trabajadores de Kuwait (18/04/2016)

iii) incendio de Fort McMurray (mayo) en el estado de Alberta (Canadá).

De cara a futuro, esperamos un equilibrio entre oferta y demanda, que dará soporte a la cotización. De esta manera , desaparecerá el exceso de producción existente hasta enero 2016 que alcanzaba los 1,5 millones de barriles diarios.

Oferta de crudo

La producción mundial de crudo se ha reducido a 94,6 millones de barriles diarios en mayo (-1,45% desde comienzo de año). Este nivel contrasta con los máximos alcanzados a finales de 2015 de 96 millones de barriles diarios. A corto plazo es de esperar que continúe una ligera reducción de la oferta.

La producción de crudo de la OPEC se ha mantenido relativamente estable en lo que llevamos de año hasta los 32,36 millones de barriles diarios (+0,2%). El país que más ha incrementado su producción es Irán (hasta 3,56 millones de barriles diarios; +23,9% desde 31/12/2015). Este incremento de oferta ha sido compensado con una menor producción de Libia (-26,2%; -0,10 millones de barriles diarios); Nigeria (-24,5%; -0,46 millones de barriles diarios) y Venezuela (-7,1%; -0,17 millones de barriles diarios). Mientras que Arabia Saudita se ha mantenido relativamente estable en 10,24 millones de barriles diarios.

A futuro pensamos que Irán irá incrementando su producción hasta niveles de 1 millón de barriles diarios que será compensado por la menor producción de Venezuela y Nigeria. La inestabilidad geopolítica está repercutiendo negativamente en los niveles de producción de estos dos países.

Respecto a los países productores de crudo no miembros de la OPEP, la producción se ha reducido en:

i) Canadá, consecuencia del incendio en Alberta: El recorte ha sido de 1 millones de barriles diarios (1,04% de la oferta mundial) de una oferta total de 4,8 millones de barriles diarios (5% de la oferta mundial). Aunque parcialmente han vuelto a la normalidad ciertos yacimientos están paralizados. Faltaría por incorporar al mercado aprox. 0,8 millones de barriles diarios.

ii) Estados Unidos: Su producción de shale oil se ha reducido en 0,48 millones de barriles diarios (-3,4%) y, las previsiones es que esta tendencia de menor oferta por bajos precios de crudo continúe a lo largo de 2016. El punto de equilibrio (break-even) de estos yacimientos, aunque se ha reducido, se sitúa en torno a los 60 dólares por barril y los 70 dólares por barril, lejos de los 47 dólares por barril actuales. Esto hace que no sean rentables y, en consecuencia, muchos de ellos se están cerrando de forma paulatina.

Demanda de petróleo

Tras un pasado otoño/invierno anormalmente cálido, la vuelta a la normalidad climática hará que se incremente la demanda de crudo en tercer trimestre de 2016 y cuarto trimestre de 2016.

Respecto a los países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) , no hay que esperar grandes variaciones. Sin embargo, en países emergentes y otras Economías las previsiones son de crecimientos de al menos +2%. La duda vendrá en 2017 y 2018 con una posible ralentización de la demanda en los países de la OCDE como consecuencia del Brexit.

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