Previsión Euro/Franco Suizo 2019 y 2020

Previsión euro franco suizo para 2019 y 2020 (actualizado)

28/12/2018
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Artículo escrito por: Equipo de análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter señala en sus Previsiones económicas: Informe de Estrategia y Perspectivas 2019-2020 su previsión del euro franco suizo para 2018 y 2019.

Previsión euro franco suizo 2019 y 2020

“Entorno macro más débil: no esperamos cambios en política monetaria”.

Previsiones tipo de cambio Euro / CHF

 

dic 19

dic 20

Euro / JPY

1,15 / 1,20

1,15 / 1,20

Previsiones anteriores

Estimado en

oct 18

dic 18

Para

dic 18

dic 19

dic 19

dic 20

 

1,15 / 1,15

1,15 / 1,20

1,10 / 1,15

1,15 / 1,20

Fuente: Análisis Bankinter y Bloomberg

 

Análisis euro franco suizo

Suiza ha presentado un cuadro de fundamentales macro muy sólidos el pasado 2018. El crecimiento del PIB fue del 2,5%, el mercado laboral se aproxima al pleno empleo con una Tasa de Paro en 2,4% y la inflación baja al en 0,9%.

Perspectivas

De cara al 2019, el Swiss National Bank (SNB) ha indicado que espera que el PIB se sitúe en 1,5%, volviendo a un nivel más normalizado de crecimiento. Los indicadores adelantados de actividad también anticipan un menor ritmo de crecimiento para el año. Con este entorno, revisamos levemente a la baja nuestra estimación de PIB para 2019 (de 1,6% a 1,5%) y manteniendo el 1,6% en 2020 y 2021.

Política Monetaria e Inflación

El Swiss National Bank ha afirmado recientemente que continúan considerando que el Franco Suizo está sobrevalorado y que se plantea seguir interviniendo si es necesario en el mercado de divisas o incluso ahondar en la reducción de los tipos de interés de cara a reducir la presión sobre la divisa. Respecto a inflación, estiman 0,3% en 2019 y 0,6% en 2020 (revisando a la baja las anteriores cifras de 0,5 % y 1% respectivamente).

Con estos mensajes, pensamos que el Swiss National Bank mantendrá una política monetaria orientada a debilitar el Franco para reactivar el sector exterior y la productividad de las empresas suizas, si bien es cierto es que la capacidad de maniobra del SNB en el mercado de divisas es ya limitada. Por otro lado, no estimamos un cambio en el tipo de interés de referencia en Suiza antes de que el BCE cambie el rumbo de la Política Monetaria y por tanto el SNB debería mantener los tipos de referencia sin cambios en  2019  (rango   -0,25%/-1,25%),   para  realizar  una  subida   de +25pb a final de 2020.

En los últimos seis meses el Franco-Euro se ha mantenido en un estrecho rango de 1,12/1,15 y creemos que las actuaciones del SNB unidas a la menor tendencia a utilizar el Franco como divisa refugio (en un entorno de mercados más favorable) deberían soportar nuestra visión de un Franco en un rango estimado de 1,15/1,20 para 2019 (vs 1,10/1,15 anterior) y también para 2020 (sin cambios).

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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