prevision tipos interes eurozona 2020 y 2021

Previsión tipos de interés en la Eurozona para 2020 y 2021 (actualizado)

27/12/2019
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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión de los tipos de interés de la Eurozona para 2020 y 2021.

Previsión tipos de interés de la Eurozona (2020 y 2021)

Tipos de referencia en la Eurozona

 

1/10/2019

Variación año

Variación 12m

Intervención

0,00%

0,0 pb

0,0 pb

Euríbor 1M

-0,45%

-5,4 pb

-8,8 pb

Euríbor 3M

-0,40%

-4,1 pb

-8,8 pb

Euríbor 12M

-0,25%

-8,8 pb

12,9 pb

Bono 10A (Bund)

-0,25%

-48,6 pb

-49,3 pb

 

El crecimiento permanece débil pero hay razones para cierto optimismo. Los últimos indicadores apuntan a una estabilización en el ritmo de desaceleración. El PIB creció al +0,2% (t/t) en 3T19, repitiendo el mismo registro que 2T’19 y desacelerando vs +0,3% de media en 2018 y +0,7% en 2017. El consumo permanece sólido impulsado por los avances en empleo, en salarios y el buen tono de los mercados (ES-50 +24%). Los tipos bajos favorecen la inversión empresarial, sobre todo en construcción. Sin embargo, el sector manufacturero y el sector exterior mantienen un tono débil por la desaceleración global y las disputas comerciales.

Los indicadores adelantados apuntan a que la desaceleración estaría tocando fondo. El PMI y la Confianza del Consumidor muestran signos de recuperación. Las señales de inflexión son más evidentes en los indicadores de la economía alemana (ZEW e IFO). Además, los riesgos al crecimiento son menos pronunciados: EE.UU decide no imponer aranceles al sector auto en Europa, China y EE.UU. acercan posturas en el frente comercial , la victoria de Johnson en Reino Unido despeja el camino hacia un Brexit ordenado y la economía global, aunque moderadamente, sigue creciendo.

La inflación permanece alejada del objetivo del BCE (inferior pero cercano al 2%) pero la dirección es buena. El IPC Subyacente se sitúa en +1,3% en noviembre, recuperando desde +0,9% al comienzo del año.

Política monetaria en la Eurozona

Lagarde se estrenó al frente del BCE en su reunión del 12 de diciembre, con un mensaje continuista. El BCE muestra su compromiso de mantener una política monetaria acomodaticia. Nuestro escenario central no contempla cambios en la política monetaria en 2020: tipo depósito -0,50%, tipo referencia 0% y compra de activos en 20.000M€/mes.

De cara a 2021, y si la economía europea empieza a dar síntomas de mayor dinamismo, podríamos alguna retirada puntual de estímulos. El tipo de depósito podría subir hasta -0,20% para final del año y la compra de activos (APP) podría reducirse gradualmente durante el año. El tipo de referencia se mantendría en 0% durante 2020 y 2021.

 
Curva de tipos reales y estimaciones
 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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Vídeos actualizados de perspectivas para 2020 y 2021

1.  Previsión de divisas

2. Previsión de tipos de interés

-5,4 pb

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