prevision tipos interes eurozona 2020 y 2021

Previsión tipos de interés en la Eurozona para 2020 y 2021 (actualizado)

03/07/2020
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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de estrategia trimestral su previsión de los tipos de interés de la Eurozona para 2020 y 2021.

Previsión tipos de interés de la Eurozona (2020 y 2021)

Tipos de referencia en la Eurozona

 

02/07/2020

Variación año

Variación 12m

Intervención

0,00%

0,0 pb

0,0 pb

Euríbor 1M

-0,51%

-6,5 pb

-11,9 pb

Euríbor 3M

-0,42%

-2,9 pb

-6,3 pb

Euríbor 12M

-0,23%

 0,7 pb

2,5 pb

Bono 10A (Bund)

-0,43%

- 24,4 pb

-3,0 pb

 

La actividad económica de Europa se paraliza con las medidas de restricción de movilidad y confinamiento de la población adoptadas por el Covid 19. En el 1T, el PIB cae un -3,1% (t/t). La contracción será más severa en el 2T que es cuando estas medidas han estado vigentes más tiempo (-12% t/t est.). La actividad empezará a recuperar vigor en el 3T a medida que se relajan las medidas de confinamiento y respaldada por el tono expansivo de las políticas fiscales y unas condiciones de financiación favorables. Estimamos una caída del PIB de -6,9% en 2020 con recuperación de +4,8% en 2021.

Por el lado de los estímulos fiscales, Alemania es el país que más ayudas ha aprobado (8,3% PIB y avales por 21,8% PIB) gracias a su menor apalancamiento. Además, la Comisión Europea también moviliza recursos: 540.000M€ en 2020 y 750.000M€ adicionales en el Plan de Recuperación para 2021-22. Las ayudas del Plan de Reconstrucción se canalizarían a los gobiernos en transferencias (500.000M€) y préstamos (250.000M€). La CE se endeudaría para financiar el Plan. Los fondos se reembolsarían a partir de 2027 con cargo a los presupuestos de la UE. La propuesta del Fondo debe ser aprobada por los 27 estados miembros. Queda una importante labor política para acercar posturas pero se han logrado avances significativos.

Por parte de los estímulos monetarios, sin presiones inflacionistas, el BCE no encuentra trabas para seguir aplicando una política muy acomodaticia. Las medidas del banco central van más encaminadas a dar liquidez a los bancos (nuevos TLTROs) y a los mercados (programas de compras de activos) que a profundizar en las bajadas de tipos.

En cualquier caso, los tipos permanecerán bajos por mucho tiempo para permitir que los gobiernos puedan hacer frente al pago de la deuda que se generará para afrontar la crisis y facilitar la recuperación. No vemos cambios en el tipo de depósito (-0,5% actual) hasta, por lo menos, finales de 2022 y en cualquier caso la subida sería moderada (-0,4%). El tipo de intervención se mantendrá en 0% en 2020-22. Los tipos a más largo plazo seguirán soportados por las compras del BCE. Vemos la TIR del Bund en el rango - 0,5%-0,2% para 2020 y -0,3%/-0,1% para 2021. 

 
Curva de tipos reales y estimaciones
 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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Vídeos actualizados de perspectivas para 2020 y 2021

1.  Previsión de divisas

2. Previsión de tipos de interés

-5,4 pb

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