prevision tipos interes eurozona 2019 2020

Previsión tipos de interés en la Eurozona para 2019 y 2020 (actualizado)

02/07/2019
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Artículo escrito por: Rafael Alonso, analista de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de Estrategia del tercer trimestre 2019 su previsión de los tipos de interés de la Eurozona para 2019 y 2020.

Previsión tipos de interés de la Eurozona (2019 y 2020)

Nuestra visión macro es constructiva, pero los riesgos que afectan al crecimiento y la inflación están sesgados a la baja. El sector servicios evoluciona satisfactoriamente, pero la Industria muestra signos de debilidad. La inflación, se aleja del objetivo del BCE (~2,0%), a pesar de la recuperación de los salarios y el incremento de la masa monetaria (M3). La tasa subyacente - menos volátil - lleva dos años dentro de un rango (+1,0%/1,4%) y las perspectivas de inflación a largo plazo alcanzan mínimos históricos (~1,2%).

La estrategia del BCE pivota sobre tres ejes:

  1. Tipos de interés bajos: El BCE aboga por mantener los tipos de interés de referencia sin cambios (Depósito -0,4%, Referencia +0,0% y Crédito +0,25%) al menos hasta el 1S 2020,
  2. Liquidez elevada: el programa de financiación para la banca (TLTRO-III) es un corta-fuegos para evitar tensiones de liquidez (en 2020 vencen el grueso de TLTRO´s anteriores) y
  3. Forward guidance: el BCE está preparado para actuar si fuera necesario. El BCE podría recortar aún más los tipos de interés, mostrar un sesgo más dovish o suave y/o reactivar el programa APP de compra de activos.

Pensamos que el BCE mantendrá el tipo de referencia, actualmente en 0,0% sin cambios hasta 2021 y retrasará la subida en el Tipo de Depósito que aplica a los bancos desde el -0,40% actual hasta -0,20% en 2021 (vs 2020 anterior).

En este entorno, estimamos que la TIR del Bund alemán a 10 A continúe próxima a sus mínimos históricos en 2019 (-0,30%/-0,10%) para deslizarse progresivamente hacia (-0,10%/+0,20%) en 2020 y (+0,20%/0,40%) en 2021.

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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1.  Previsión de divisas

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