prevision tipos interes eurozona 2018 2019

Previsión tipos de interés en la Eurozona para 2018 y 2019

10/04/2018
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Artículo escrito por: Aránzazu Bueno, analista de Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter señala en su Informe de Estrategia del segundo trimestre 2018 su previsión de los tipos de interés de la Eurozona para 2018 y 2019.

Previsión tipos de interés de la Eurozona para 2018 y 2019

Previsión tipos interés Eurozona 2018 2019

Seguimos si ver cambios hasta 2019. El Banco Central Europeo (BCE) podría realizar un primer movimiento con el tipo de depósito, en mitad de año, aumentando desde el -0,4% actual hasta 0,0%. En cuanto al tipo de referencia, estimamos un leve aumento hacia finales de 2019 desde 0,0% hasta 0,25%, coincidiendo con el fin del mandato de Mario Draghi al frente del BCE (octubre 2019). 

Análisis de las previsiones de tipos de interés en la Eurozona

El ciclo expansivo en la Unión Económica y Monetaria (UEM) se fortalece. El PIB avanzó un 2,7% en el cuarto trimestre 2017 vs. 2,3% de media en el primer semestre 2017. Los indicadores adelantados y de confianza retroceden ligeramente desde máximos, pero se mantienen en niveles elevados. Recientemente hemos revisado al alza las perspectivas de crecimiento: +2,5% en 2018 y +2,1% en 2019 vs. +2,4% y +2,0% anterior respectivamente.

Sin embargo, la inflación sigue siendo la gran ausente en este ciclo expansivo. El IPC subyacente (1,0%) sigue alejado del objetivo del BCE (cercano pero inferior al 2%). La capacidad ociosa es todavía elevada (paro 8,6%), impidiendo que se formen presiones salariales. Además, la fortaleza del euro supone un riesgo a la recuperación de precios. El BCE confía en que el impacto de los estímulos, la aceleración del ciclo, la absorción del slack, y la mejora en salarios permitan una recuperación gradual en precios. Paciencia.

A pesar de que el IPC está lejos del objetivo del BCE, la expansión económica actual no justifica el mantenimiento de la APP. Pensamos que la compra de activos del BCE llegará a su fin este año, con una reducción gradual desde los 30.000 millones de euros/mes vigentes hasta septiembre. La reciente eliminación del easing bias de la APP en el comunicado del BCE (disposición a comprar más bonos si las condiciones eran desfavorables) apunta en este sentido. Una vez que nos acercamos al fin de la APP, el BCE tendrá que reformular y hacer más específico su guía sobre los tipos. La actual guía (se mantendrán en los niveles actuales hasta bien pasada la finalización del APP) se revela como claramente insuficiente.

En cuanto a tipos, seguimos si ver cambios hasta 2019. El BCE podría realizar un primer movimiento con el tipo de depósito, en mitad de año, aumentando desde el -0,4% actual hasta 0,0%. En cuanto al tipo de referencia, estimamos un leve aumento hacia finales de 2019 desde 0,0% hasta 0,25%, coincidiendo con el fin del mandato de Mario Draghi al frente del BCE (octubre 2019).

Los tipos a largo plazo mantendrán una tendencia alcista a medio plazo. La TIR del Bund podría situarse en el entorno de 0,9%/1,0% para finales de este año y 1,3% para 2019.  

Previsión tipos interés Eurozona 2018 2019

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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Vídeos actualizados de perspectivas para 2018 y 2019

1.  Previsión de divisas

2. Previsión de tipos de interés

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