Analisis Amadeus resultados

Análisis resultados Amadeus del primer semestre de 2016

04/08/2016
Mercados:IBEX 35 Los mejores del día
Último Dif.
CLNX 36,47 EUR 2,50% Operar
GRF 28,84 EUR 0,70% Operar
ELE 23,07 EUR 0,44% Operar
TL5 6,02 EUR 0,27% Operar
Datos extraidos el a las
*Datos diferidos, al menos, en 15 minutos

Publicidad

Diccionario de finanzas claras

COMPARTIR EN REDES SOCIALES

Artículo escrito por: Departamento de análisis Bankinter

Análisis Amadeus: 

Resumen:

Buenos resultados del primer semestre de 2016. Confirman y reafirman el excelente momento por el que está pasando la compañía.

Recomendación Amadeus:

Mantenemos la recomendación de Amadeus en comprar

Ver cotización / operar con las acciones de Amadeus en Bankinter

Precio objetivo Amadeus:

44,4  euros por acción (Potencial +3,91%)

Análisis resultados Amadeus del primer semestre de 2016:

Valoramos muy positivamente los resultados del primer semestre de 2016 publicados el pasado 29 de julio. Confirman y reafirman el excelente momento por el que está pasando la compañía, afianzando su liderazgo en el sector.

Principales cifras de los resultados

  • Ventas 2.275,5 millones de euros (+15,1%);
  • Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) 907,1 millones de euros (+16,5%);
  • Márgen Ebitda 39,9% (39,4%);
  • Beneficio neto atribuible (BNA) 451,0 millones de euros (+15,2%);
  • Beneficio neto atribuible ajustado 494,5 millones de euros (+17,9%);
  • Beneficio por acción (BPA) 1,13 euros (+17,9%);
  • Cash flow 417,3 millones de euros (+23,2%);
  • Deuda financiera: 2.147,5 millones de euros (+33,2%);
  • Deuda neta (DN) / Beneficio anesde intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (Ebitda) 1,31x.

Sin embargo, no son 100% comparables ya que el perímetro es diferente. A lo largo del segundo trimestre de 2015 se materializaron diversas adquisiciones que comparan favorablemente en 2016. Adquisiciones como AirIT, Itesso, Hotel SystemsPro, Pyton y, principalmente, Navitaire. Esta última, comenzó a consolidar desde el pasado 26 de enero de 2016 y las sinergias de la adquisción empiezan ya a aflorar.

Magnitudes operativas

i) Segmento de distribución: 

a) el número de reservas aéreas realizadas a través de agencias de viajes aumentó un +5,0% hasta los 279,3 millones

b) Cuota de mercado a través de agencias de viajes: 43,2% (frente a 42,2% en el primer semestre de 20115)

c) Renuevan y/o firma 9 contratos de distribución con diversas aerolíneas, destacando Emirates

d) Margen de contribución de distribución 44,5% (frente a 44,7% en el primer semestre de 2015).

ii) Segmento de soluciones tecnológicas: 

a) El volumen de pasajeros embarcados aumentó un 75,7%, hasta un total de 622,4 millones. Desglose: Altéa 392,9 millones (+10,9%) y Navitaire 229,5 millones (no comparable);

b) Margen de contribución de soluciones tecnológicas 66,1% (frente a 65,3% en el primer semestre de 2015).

iii) El endeudamiento financiero se sitúa en 2.147,5 millones de euros (+33,3%); 

a) Deuda neta (DN)/Ebitda 1,31x (frente a 1,09x en diciembre 2015). El incremento era ya conocido y procedía del pago de 766,5 millones de euros, financiado via deuda, para la adquisición de Navitaire.

Objetivos Amadeus 2016:

  • La compañía anunció los objetivos para 2016  en los resultados del cuarto trimestre de 2015. 
  • Crecimiento de ventas y Ebita de doble dígito bajo
  • Free cash flow (FCF) entre 700 millones de euros / 750 millones de euros
  • Ratio de deuda neta (DN) / Ebitda de 1x/1,5x
  • Pay-out del 50%.

Conclusiones de los resultados de Amadeus:

Conocidos los resultados del primer semestre de 2016, se puede afirmar que son perfectamente asumibles y no descartamos que revisados al alza en los del tercer trimestre de 2016.

No esperamos un dividendo extraordinario o un plan de recompra de acciones en 2016. Sin embargo, podría materializarse en 2017.  Tradicionalmente, cuando el ratio DN/Ebitda se sitúa por debajo de 1x, la compañía activa algún programa de recompra de acciones o de dividendo extraordinario. Pensamos que se materializará a lo largo de 2017.

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

Más informes del departamento de análisis Bankinter

Publicidad

Deja tu comentario Normas de uso

Para poder comentar debes estar logado y haber iniciado sesión

Iniciar sesión con Facebook Iniciar sesión con Twitter Iniciar sesión con Google+
Normas de uso máximo 1100 carácteres

Destacados