Metagestión carga con dureza contra el equipo gestor de Lar España en su adiós de la socimi

04/08/2016
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

Metagestión se va de Lar España Real Estate. Y en su adiós no oculta el monumental malestar que el equipo dirigido por Javier Ruiz siente hacia los gestores de la socimi. La gestora de fondos les acusa de "destruir valor para el accionista" y componer un esquema de retribuciones "inmoral" vinculado a la realización de ampliaciones de capital.

"No podemos seguir siendo accionistas de una compañía en la que sus gestores, o bien no entienden cómo se debe gestionar el capital, o bien lo entienden y no les importa dañar continuamente a sus acciones y beneficiarse a su costa", explican desde Metagestión mediante un comunicado.

En la nota han incluido unas palabras del "legendario" inversor Donald Yacktman: "cuando se trata del equipo gestor, no escuches lo que dicen, mira lo que han hecho". Para la gestora de fondos de inversión, lo que ha hecho Lar a sus accionistas "es una de las mayores destrucciones de valor por parte de un equipo gestor que hemos visto en España en los últimos años, lo que justifica que liquidemos DE FORMA INMEDIATA -sic- nuestra inversión en la compañía".

IMPORTANTE APUESTA

Con Javier Ruiz como director de inversiones y más de 300 millones de euros bajo gestión, Metagestión se ha convertido en una de las referencias de la gestión 'value' en España. Y Lar España Real Estate se había convertido en una de sus principales apuestas, razón por la que su marcha ahora, y en los términos en los que la fundamenta, alcanzan mayor importancia.

A 30 de junio, Lar era la segunda mayor posición dentro del fondo Metavalor, con un 6,8% de la cartera y un valor de 2,2 millones de euros, y también figuraba entre las mayores apuestas del fondo Metavalor Internacional, con un peso del 2,3% y 756.000 euros.

LA CLAVE, UNA AMPLIACIÓN DE CAPITAL

Metagestión invirtió en Lar Real State porque valoraron de forma positiva diferentes factores que la convertían en "una idea de inversión especialmente atractiva en esos momentos". Sin embargo, para la gestora "la destructiva gestión de capital que el equipo gestor de la compañía ha llevado a cabo estos años, la desalineación total con sus accionistas y sus continuos mensajes contradictorios, han convertido a Lar Real Estate en un activo no invertible".

No obstante, la compañía buscaba que cumpliera una serie de principios, entre los cuales se encuentra "la gestión de capital" que no podía evaluar porque era "un vehículo cotizado de reciente creación". En este sentido desde Metagestión se desconocía si este factor iba a generar o no valor para los accionistas del vehículo, pero lo último que la compañía esperaba era enfrentarse "a grandes destructores de valor".

La compañía se puso en alerta hace aproximadamente un año cuando desde Lar se anunció una ampliación de capital con un pequeño descuento sobre el Valor Neto de los Activos (NAV). A la gestora esta acción le pilló por sorpresa, aunque mantuvieron su inversión en la compañía.

Y hace unos meses Metagestión revisó el cobro de la retribución variable por rentabilidad del equipo gestor y se llevaron una sorpresa. "A todas luces es inmoral y desalinea totalmente a los gestores de Lar con respecto a sus accionistas". La gestora argumenta que "el equipo gestor de la compañía se beneficia, a costa de sus accionistas, cada vez que realiza ampliaciones de capital."

UNA SEGUNDA AMPLIACIÓN NO CONVENCIÓ

A principios del pasado mes de julio, Lar anunció una segunda ampliación de capital por debajo de NAV, que desde Metagesión consideran "una operación a todos luces injustificada y absolutamente dilutiva y destructora de valor para los accionistas de la compañía". En este sentido, tres días después del anuncio, ambas compañías se reunieron para tratar tres temas en concreto.

El encuentro dejó a los miembros de la gestora "peor" de lo que habían entrado a las oficinas. Transmitieron que la confianza en el equipo gestor de Lar era "nula en estos momentos", por lo que valorarían de forma positiva un cambio de equipo gestor o la venta de La

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