Carteras acciones dividendo

Carteras de acciones dividendo septiembre 2016: selección de empresas con alta rentabilidad por dividendo

08/09/2016

Este informe contempla dos carteras de renta variable: Cartera acciones dividendo euro y No euro

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Artículo escrito por: Ana María Achau, analista de Bankinter

Este informe contempla dos carteras de renta variable: Cartera Acciones Dividendo Euro y Cartera Acciones Dividendo No Euro, una en euros y otra en divisa no euro. Las dos carteras se caracterizan por su alta rentabilidad por dividendo siendo éste recurrente y predecible. Los valores seleccionados poseen un significativo sesgo defensivo, adecuado para una coyuntura de mercado volátil como la actual. Cuentan con sólidos fundamentales y se trata de compañías con elevada liquidez, líderes en sus mercados y, en general, con presencia en los principales índices bursátiles de referencia. 

Selección de acciones y rentabilidad por dividendo (euro):

1) Enagás (Rentabilidad por dividendo: 5,3%)

La actualización de su Plan Estratégico contempla un crecimiento del beneficio neto atribuible (BNA) de +2% de media entre 2015 y 2020, tasa que pensamos es realizable. En cuanto al dividendo, la compañía va a hacer un esfuerzo adicional con un crecimiento medio superior, del +5%. La historia de Enagás supone aceptar un crecimiento bajo pero estable con un dividendo atractivo, cualidades a valorar en el contexto actual de tipos de interés muy reducidos.

2) Red Eléctrica (Rentabilidad por dividendo: 4,9%)

Ha reafirmado los objetivos de su Plan Estratégico (PE) 2014-2019 que contempla un crecimiento medio del beneficio neto atribuible (BNA) de +5/+6% apoyado en las inversiones de la red de transporte y las mejoras de eficiencia.

3) Endesa (Rentabilidad por dividendo: 6,5%)

El beneficio neto atribuible (BNA) del segundo trimestre de 2016 es de 796 millones de euros (-8,5% pero+7,9% si se excluye el impacto de un swap de CO2). Presenta una atractiva remuneración al accionista que podrá mantener incluso después de realizar la compra del negocio de renovables de Enel en España (Enel Green Power España).

4) Iberdrola (Rentabilidad por dividendo: 5%)

La compañía cumplió sus objetivos de 2015 y ha presentado un nuevo Plan Estratégico 2016-2020 con foco en el crecimiento sin olvidar la remuneración al accionista. De hecho, ha subido el dividendo antes de lo previsto (Dividendo para 2015 0,28 euros frente 0,27 euros estimado) y su plan contempla que sea creciente en los próximos años (con un payout entre 65%-75%).

5) Abertis (Rentabilidad por dividendo: 5,2%)

Los resultados del segundo trimestre de 2016 estuvieron en línea con lo esperado: Ebitda 1.502 (+10,4%) frente a 1.489 millones de euros estimado; beneficio neto atribuible (BNA) 510 millones de euros (-69,6%) frente a 511 millones de euros estimado, aunque el BNA crece +9,2%. Estas y otras razones explicadas en el informe completo garantiza la sostenibilidad del dividendo.

6) Carrefour (Rentabilidad por dividendo: 3,3%)

La compañía se caracteriza por la predictibilidad y estabilidad de sus ingresos y, además, viene defendiendo bien sus márgenes: Margen Ebitda 4,8% en 2012; 4,9% en 2013; 5,0% en 2014; 5,1% en 2015 (exactamente nuestra estimación) y estimamos 5,2% para 2016. Su rentabilidad por dividendo es 3,0% (dividendo por acción (DPA) en 2016 esperado = 0,76 euros). 

7) Sanofi (Rentabilidad por dividendo: 4,3%)

Buenas previsiones para la segunda mitad del año. Se espera un incremento del BPA de +21% en el tercer trimestre de 2016 y de +50% en el cuarto trimestre de 2016.  La rentabilidad por dividendo continua siendo muy atractiva. 

8) Unilever (Rentabilidad por dividendo: 3,1%)

La rentabilidad por dividendo es suficientemente atractiva para un contexto de tipos cero y, por precio relativo, su actual cotización parece aceptable, aunque ya no barata  pero creemos que Unilever debe cotizar con cierta prima con respecto al sector, lo que se justifica por la estabilidad de sus ingresos y márgenes, su cartera de marcas de consumo líderes, el dividend yield y la dimensión de la Compañía), lo que proporciona gran tranquilidad con respecto a la liquidez del valor. 

9) Ebro Foods (Rentabilidad por dividendo: 3,2%)

Compañía líder en el segmento de arroz y pasta en Europa y EE.UU. que se caracteriza por su estabilidad en la parte alta de los ingresos de la compañía. Los resultados del 1S’16 conocidos recientemente dan gran visibilidad a la compañía y soporte a la política de dividendos.

10) Mapfre (Rentabilidad por dividendo: 5,2%)

Los múltiplos de valoración siguen siendo atractivos a estos niveles (PER 16e 10,7x y P/VC 0,8x) al igual que la rentabilidad por dividendo, que consideramos sostenible.

Selección de acciones y rentabilidad por dividendo (no euro):

1) Nestlé (Rentabilidad por dividendo: 3%)

Los resultados del segundo trimestre de 2016 se situaron ligeramente por debajo de lo esperado por efecto divisa. Sin embargo confirmó objetivo de resultados y de remuneración al accionista. Esto implicaría una ligera mejoría del dividendo por acción (DPA) de 2016 esperado hasta 2,32 franco suizo por acción (+2,29%). De esta forma, la rentabilidad por dividendo es del 3,0%. La compañía paga dividendo sólo una vez al año, a mediados de abril. Último dividendo pagado: 11 de abril 2016.

2) Coca-Cola (Rentabilidad por dividendo: 3,2%)

La compañía mantiene la misma política de dividendos (pay-out 68%), por lo que, con el primer dividendo a cuenta pagado ya del ejercicio 2016 (0,35 dólares por acción; +6,1%; el 1/04/16) implica un dividendo por acción (DPA) para 2016 esperado de 1,40 dólares por acción (+6,1%) y una rentabilidad del 3,2%. No hay problemas de apalancamiento (Deuda neta/Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (Ebitda) para 2016 estimado de 2,06x (frente a 2,27x en 2015). 

3) Pfizer (Rentabilidad por dividendo: 3,4%)

El beneficio por acción (BPA) estimado para los próximos trimestres (+30% interanual en el tercer trimestre de 2016 y en el cuarto trimestre de 2016) sugiere que la farmacéutica va mantener una proyección muy positiva durante los próximos trimestres. Además, la preciación del dólar favorece a la compañía

4) McDonald's (Rentabilidad por dividendo: 3,2%)

Cadena de franquiciados de comida rápida con presencia en 119 países en el mundo. La evolución de los resultados del segundo trimestre de 2016 (ventas y Beneficio Operativo +3,1%) y la confirmación de objetivos para el ejercicio 2016, hace muy razonable la consecución de un dividendo por acción (DPA) para 2016 estimado de 3,64 dólares por acción (+3,4%). De esta forma, la rentabilidad por dividendo sería del 3,2%

5) Procter&Gamble (Rentabilidad por dividendo: 3,1%)

La rentabilidad por dividendo es 3,1% y sus ratios siguen siendo suficientemente atractivos o aceptables: PER para 2016 estimado = 22,3x vs 23,8x sector y EV/Ebitda de 2016 estimado = 14,5x frente a 14,3x sector. Capitaliza 236.610 millones de dólares, por lo que la liquidez del valor queda fuera de duda, lo cual es especialmente importante en momentos de turbulencias en el mercado.  

6) General Mills (Rentabilidad por dividendo: 2,7%)

Después de un 2014/15 flojos (beneficio por acción (BPA) de -3,3% y -0,1% respectivamente), el periodo 2016/17 podría representar el punto de inflexión positivo (BPAs esperados +5,2% y +5,7%), lo cual debería permitir mejorar el dividendo (dividendo por acción (DPA) para 2016 estimado +6% y DPA 2017 esperado +5,6%) y mantener o mejorar su actual rentabilidad por dividendo del 2,7% y este es el aspecto que más importa de cara a esta cartera modelo.

Consulta las carteras completas con las rentabilidades por acción y los motivos por los que nuestro equipo de análisis recomienda invertir en el informe adjunto.

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