La lentitud de la justicia limita la recuperación del crédito

17/01/2017
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Diccionario de finanzas claras

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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

MADRID, 17 ENE. (Bolsamania.com/BMS) .- El grifo del crédito, cerca de una década después del inicio de la crisis, no acaba de abrirse en España. Un elemento que supone un freno al crecimiento potencial de la economía en su fase de recuperación, pese al 'bazuca' del Banco Central Europeo (BCE). La menor eficacia frente a otros países en los procedimientos judiciales, cuando un juez obliga forzosamente al pago de una deuda, es una de las razones.

Ni siquiera los 1,5 billones de euros desembolsados ya por el BCE en su programa de compras de activos (APP, por sus siglas en inglés) han conseguido impulsar la financiación que otorgan los bancos a las empresas y a las familias. La clave de la política no convencional del banco central es que fluya el crédito -poniendo a disposición del sistema más dinero y más barato- e impulse el crecimiento, algo que no ocurre en España, el país de la Eurozona en el que menos impacto tiene esta estrategia junto a Portugal y Grecia, contando tanto el APP como otras medidas.

El endeudamiento y el desempleo son variables que explican que los 'disparos' de la política monetaria diseñada por la institución que preside Mario Draghi pasen de largo, según demuestra el estudio 'Descubriendo los efectos heterogéneos de la política no convencional del BCE a lo largo de los países de la Eurozona', de los economistas del Banco de España Pablo Burriel y Alessandro Galesi. Pero no son los únicos elementos distintivos de España frente a sus socios europeos.

Otro informe divulgado por el Banco de España, en este caso de los economistas Juan S. Mora-Sanguinetti, Marta Martínez-Matute y Miguel García-Posada, apunta otro pecado: la menor eficacia del sistema judicial. El estudio 'Crédito crisis y aplicación de contratos: evidencia desde el mercado de préstamos español' establece una correlación entre la disponibilidad de crédito y los procedimientos judiciales. Es decir, cuando el juez obliga al pago de una deuda.

Los autores describen la crisis como “la gran recesión española”, con una caída del PIB del 8% entre 2008 y 2013. En este periodo, la tasa de desempleo se disparó hasta el 26%, el precio de los activos inmobiliarios se desplomó un 35%, el número de solicitudes de quiebra pasó de 1.000 casos al año hasta los 10.000 anuales, las ejecuciones hipotecarias aumentaron un 55% y la disponibilidad de crédito al sector privado no financiero se contrajo un 18%.

“Las condiciones del mercado de crédito son particularmente relevantes en la economía española, así como las ratios de emprendimiento y de crecimiento de las empresas, variables que junto con el tamaño de las compañías son más bajas que en el promedio de los países de la OCDE”, explican S. Mora-Sanguinetti, Martínez-Matute y García-Posada.

La evolución del crédito es decisiva por lo tanto para entender el mayor impacto de las crisis en la caída del producto interior bruto (PIB) y del empleo. Otro documento difundido por el Banco de España, en este caso de Mihály Tamás Borsi, profesor de Economía de la Universidad Ramón Llull, estima que en un conjunto de 20 economías de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) la restricción de la financiación a las empresas explica la pérdida de entre el 25% y el 50% de los empleos que se destruyen en los cuatro primeros años desde que se alcanza un máximo nivel de apalancamiento y empieza a contraerse, algo que precede a los ciclos de recesión.

Una vez demostrado que la evolución del crédito es uno de los grandes desafíos -hasta ahora lastre- de la economía española, los economistas establecen una correlación entre ella y la eficacia judicial, como elemento explicativo de su menor dinamismo. En concreto, analizan las ejecuciones judiciales de la deuda. Es decir, cuando un juez sentencia que el deudor debe pagar al acreedor y, en caso de no poder hacerlo, se embargan sus bienes.

LA CLAVE ESTÁ EN EJECUTAR LA DECISIÓN

Hay dos fases para ello. La fase declarativa, que es cuando el ju

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