Análisis empresas españolas

Análisis de las empresas españolas que son noticia: Abertis y Mediaset

19/10/2017

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas

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Artículo escrito por: Departamento de análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:

Abertis

  • Cierre: 18,84 euros
  • Variación diaria: +7,02%

ACS lanza a través de Hochtief una OPA competidora a 18,76 euros/acción

ACS ha presentado una contraopa a la de Atlantia (16,50 euros/acción en combinación de efectivo y acciones que no se pueden vender antes del 15 febrero 2019) consistente en: 18,76 euros/acción en efectivo y/o un canje de 0,1281 acciones nuevas de Hochtief por cada una de Abertis.

Los accionistas de Abertis podrán entregar todas o parte de sus acciones a cambio de efectivo, acciones o una combinación de ambas. La operación requiere la aceptación de la oferta por un mínimo del 50% del capital más 1 acción de Abertis y que un mínimo de 193,5 millones de acciones de Abertis (un 19,5% del capital) opten por el canje en acciones. Se trata de una OPA de exclusión, por lo que el inversor de Abertis que no venda las acciones en mercado ni acepte la OPA de Hochtief una vez se abra el período de aceptación tiene el riesgo de quedarse sin liquidez

Desde este momento, la OPA de Atlantia queda suspendida hasta que la CNMV apruebe la contraOPA de Hochtief, sobre la cual puede solicitar más información y eso extendería más su plazo de ejecución.

Opinión

Nuestras recomendaciones, en este mismo orden de preferencia, son:

  1. Vender las acciones en mercado. Esta es la alternativa más conservadora, puesto que implica materializar plusvalías y cerrar el riesgo. Consideramos que es la mejor opción para los perfiles de riesgo defensivos, conservadores y moderados. Recordamos que desde el mismo día que Atlantia presentó su OPA recomendamos permanecer en el valor (Abertis) y propusimos no aceptar los 16,50 euros/acción  ofrecidos porque defendimos que era probable la presentación de una contraoferta mejorada por un tercero, como así ha sucedido. Abertis se ha revalorizado +15,2% desde el día del anuncio de la operación (ayer 18,84 euros vs. 16,35 euros el 15/5/2017, lo que implica una rentabilidad anualizada de +35%), por lo que nuestra recomendación se ha demostrado acertada.
  2. Esperar acontecimientos y una posible contraoferta mejorada por parte de Atlantia. Creemos que ésta es la alternativa más adecuada para los perfiles de riesgo dinámicos y agresivos, que busquen una revalorización adicional en la acción de Abertis. Existe la posibilidad de que Atlantia lance una nueva oferta que mejore la de ACS y Hochtief, aunque no es nuestro escenario central. En cualquier caso, el inversor que optara por esta alternativa tendría tiempo para vender las acciones en mercado antes de agotar el plazo de aceptación.
  3. Existe la posibilidad de aceptar la OPA de Hochtief, que implicará previsiblemente  recibir acciones de la nueva compañía integrada (en una proporción 80% en efectivo y 20% acciones), que cotizará en Alemania. La compañía ha comunicado que su objetivo es aumentar el pay-out hasta niveles cercanos al 90% a partir de 2018 y ofrecer una rentabilidad por dividendo cercana al 10%. Aunque no es nuestra opción preferida por el momento, esta alternativa abriría, otorgando credibilidad al guidance de Hochtief, la oportunidad de invertir en una compañía que, de forma preliminar, podría ser atractiva para aquellos inversores interesados en un activo generador de rentas estables y periódicas en un entorno de tipos de interés reducidos.

Ver cotización / operar con las acciones de Abertis en Bankinter

Mediaset

  • Recomendación: comprar
  • Precio objetivo: 12,10 euros
  • Cierre: 9,628 euros
  • Variación diaria: +0,21%

Resultados de los primeros nueves meses del año son buenos

  • Ventas 701,3 millones de euros (-1,5%).
  • Ebitda 198,78 millones de euros (+7,8%).
  • Margen Ebitda 28,3% (vs. 25,9% en 9 meses 2016).
  • Beneficio neto acumulado (BNA) 146,1 millones de euros (+10,8%).
  • Cuenta con una posición neta de caja de 100,1 millones de euros (3,1% de la capitalización bursátil) después del pago de dividendos (175,7 millones de euros) y la finalización del programa de recompra de acciones (100,0 millones de euros).
  • La posición de acciones propias es de 9,28 millones de acciones (2,76% del capital).
  • La caja neta y la autocartera representan el 5,8% de la capitalización bursátil.

Opinión

Buenos resultados siguiendo con la tendencia de trimestres anteriores. La compañía continúa fortaleciendo el balance hecho que da gran visibilidad al pago de dividendo (rentabilidad por dividendo 4,6%). La cotización descontará positivamente los resultados. Mantenemos sin cambios la recomendación de comprar.

Acceso directo a los resultados de la compañía

Ver cotización / operar con las acciones de Mediaset en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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