Agenda semanal

Agenda semanal: En las bolsas, más de lo mismo, pero incluso algo mejor

30/10/2017

Esta semana el aspecto de la macro y de los resultados empresariales parece sincrónicamente bueno

Mercados:IBEX 35 Los mejores del día
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CLNX 23,25 EUR 2,47% Operar
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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

Las cosas marchan incluso algo mejor que antes. Y esta semana el aspecto de la macro y de los resultados empresariales parece sincrónicamente bueno. Por una parte, mejora (más) la confianza en el ciclo económico y, por otra, los resultados corporativos refuerzan esta percepción. Las recientes cifras han sido generalmente buenas: Caterpillar, 3M, Amazon, Google… aunque de vez en cuando se cuelen algunas no tan buenas (Deutsche Bank…). Pero no podemos esperar una mejora lineal sin fisuras. Eso no sería realista.

El Banco Central Europeo (BCE) dejó claro la semana pasada que aplicará su estrategia de salida muy despacio. Pero no sólo más despacio de lo que el consenso del mercado esperaba, sino incluso más de lo que nosotros esperábamos, a pesar de que estábamos un poco desmarcados por lo “dovish” o laxa que es nuestra visión. Jens Weidmann, presidente del Deutsche Bundesbank, se ha enfadado con esto: defiende que ya debería haberse marcado una fecha para el final de los estímulos. Pero esa especie de “inundación de liquidez” sigue y seguirá dando soporte a los precios de los activos (bonos, bolsas, etc), así que continuaremos inmersos en esa especie de “complacencia inercialmente alcista” que venimos defendiendo es el mejor respaldo del mercado. Y romper una inercia tan potente no resulta fácil. No olvidemos lo baja que está la volatilidad.

La macro reciente ha sido muy buena. Sin ir más lejos, el viernes se publicó un PIB del tercer trimestre americano realmente potente y previamente el IFO alemán había marcado su máximo histórico. Por eso durante los próximos días continuaremos disfrutando de esta tendencial inercial absolutamente constructiva, tan sólo eclipsada a nivel local por la incertidumbre política española. Hoy las bolsas vienen algo flojas, pero es normal considerando la buena secuencia ya disfrutada. 

Esta semana la macro será incluso mejor que las anteriores:

  • Hoy tenemos una inflación alemana retrocediendo (+1,8 vs. +1,9%) y un PIB del tercer trimestre español expandiéndose todavía por encima de +3% porque aún no recogerá las consecuencias de la política sobre la economía.
  • Mañana idénticos datos, pero para la UEM: el PIB se espera acelere hasta +2,4% desde +2,3% y la inflación retroceda 1 décima hasta +1,4%. También una confianza del consumidor americano que mejorará aún más: se espera 121,0 vs. 119,8. Se trata de un nivel realmente bueno.
  • El miércoles será festivo en casi toda Europa, pero la Fed se reunirá (en Estados Unidos no lo es) sin que debamos esperar sorpresas: volverá a subir +25 puntos básicos en diciembre, hasta 1,25%/1,50%, no ahora.
  • El jueves reunión del Bank of England (BoE) con una muy probable subida de tipos (+0,25%, hasta 0,50%), lo cual será un error porque las subidas de tipos no son la mejor herramienta para  combatir la inflación importada, como es el caso de Reino Unido. El jueves saldrán la productividad y los costes laborales americanos; mejorando la primera hasta nada menos que +2,5% desde +1,5% y avanzando los segundos hasta +0,4% desde +0,2%, lo cual es lógico teniendo en cuenta la situación de pleno empleo.
  • Finalmente el viernes datos de empleo americanos: probable confirmación de la tasa de paro en 4,2% y rebote de la creación de empleo hasta por encima de 300.000 tras 2 meses de registros débiles o malos debido a los huracanes.

En el frente corporativo publican casi infinidad de compañías. Destacamos Facebook; el miércoles y Repsol el viernes porque las proponemos como ideas de compra para esta semana (y ya veremos si más tiempo). 

En definitiva, el mercado evolucionará esta semana incluso algo mejor que las anteriores gracias a una macroeconomía probablemente buena (tal vez realmente buena), a unos resultados empresariales igualmente buenos y al constante respaldo de los bancos centrales con la liquidez, como ya vimos la semana pasada en el caso del BCE.

Hoy el arranque parece neutral, pero no sucede nada específico. Siempre puede pasar algo inesperado, pero sufrir por sufrir es tontería. Ya fue suficientemente larga la crisis )... 

Las claves bursátiles de la próxima semana (vídeo)

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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