Agenda semanal

Agenda semanal: A medio gas por los festivos pero cogiendo ritmo con los resultados y la macro en EE.UU.

09/10/2017

Esta semana arranca con la celebración del “Columbus Day” en EEUU, los volúmenes de contratación serán reducidos

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis de Bankinter

Esta semana, arranca con la celebración del “Columbus Day” en EE.UU. por lo que los volúmenes de contratación serán reducidos y un calendario macro de menor intensidad que en semanas previas.

Destaca la celebración del eurogrupo, la producción industrial en la UEM, Actas de la Fed, ventas minoristas y la tasa de inflación en EE.UU que probablemente será el indicador de mayor impacto en mercados si como parece supera el 2,0%.

El repunte de la inflación soporta el reflation trade” que es bueno para bolsas aunque no para bonos.  

En política monetaria, conoceremos la visión de Evans, Kaplan, Kashkari y Brainard de la Fed y de Mario Draghi por parte del Banco Central Europeo (BCE).

Los Bancos Centrales saben lo que tienen que hacer –normalizar la política monetaria sin endurecer demasiado las condiciones financieras-. Los riesgos están equilibrados y los índices de actividad económica invitan a pensar en la conveniencia de reducir los estímulos monetarios – cabe recordar que la Fed aumentó en más de 3,5 billones de dólares el balance desde el año 2008-. En este punto, no esperamos sorpresas esta semana.

Los mercados conocen la hoja de ruta de la Fed, el volumen máximo de reducción mensual del balance, incluso la fecha de inicio del mismo –durante este mes-.

El “timing” del BCE no es tan claro pero se conocerá en su próxima reunión del 26 de octubre. El mercado espera una reducción en el volumen de compras hasta 40.000 millones de euros/mes (vs. 60.000 millones de euros actuales) y una extensión del programa a partir de diciembre 2017 de 6/9 meses. El BCE es consciente de la importancia de evitar movimientos bruscos en los mercados de deuda y aplicará una estrategia de salida tranquila, prestando especial atención a la evolución del Euro.

Mario Draghi mantendrá el discurso oficial. La UEM crece a un ritmo del 2,3% pero las perspectivas de Inflación son reducidas y la recuperación del euro (+11,5% en el año) entorpece la consecución de su objetivo primordial.

En el frente empresarial publican resultados las principales entidades financieras de EE.UU. (JP Morgan, Citigroup, Bank of America y Wells Fargo). Esperamos una buena evolución de la cuenta de P&G, especialmente en banca “retail ” porque la demanda de crédito aumenta y los tipos de interés anticipan la mejora de los márgenes. En este entorno, las bolsas se mostrarán titubeantes al comienzo de la semana, especialmente a nivel doméstico donde los acontecimientos políticos acaparan la atención, pero irán ganando tracción a medida que la macro en EE.UU. y los resultados empresariales confirman el buen momento de la economía y las empresas en particular.

Las claves bursátiles de la próxima semana (vídeo)

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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