Análisis empresas españolas

Análisis de las empresas españolas que son noticia: Técnicas Reunidas y ArcelorMittal

10/11/2017

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas

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Artículo escrito por: Departamento de análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:

Técnicas Reunidas

  • Recomendación: neutral
  • Precio objetivo: 35,68 euros
  • Cierre: 28,105 euros

Nuevo contrato con Aramco pero deterioro de márgenes

Tal y como se especulaba, la compañía ha conseguido uno de los contratos para construir dos proyectos de gas licitados por Saudí Aramco. Otras empresas adjudicatarias han sido Saipem, Jacobs y McDermott.

Por otro lado, a primera hora la compañía ha remitido un hecho relevante con una actualización de las guías para este año y el que viene. Cifras 2017: ventas 4.900/5.000 millones de euros con margen EBIT 2%. Cifras 2018: ventas 4.300/4.600 millones de euros con margen EBIT 1,5%/2,5%.

Opinión

A pesar de la caída de los precios del petróleo, Arabia Saudita está impulsando proyectos de petróleo y gas, especialmente de este último. Los proyectos en liza suponen una inversión de unos 4.000 millones de dólares y de momento se desconoce el importe del contrato de Técnicas (rondaría los 2.000 millones de euros), del que quizá den información en la presentación de resultados de hoy.

En la primera mitad de año la evolución de la cartera de pedidos fue pobre con una cifra de adjudicaciones de 438 millones de euros por lo que este contrato daría un fuerte impulso a la cartera que a cierre de junio sumaba 8.300 millones de euros (-22% a/a). En cualquier caso, esperamos un notable repunte en la entrada de pedidos de la segunda parte del año ya que en el tercer trimestre se anotará la adjudicación del contrato con DRPIC de 2.750 millones de dólares (en consorcio con Daewoo Engineering). Dicho esto, la cotización se verá penalizada por la rebaja de márgenes de sus previsiones. Las guías de ventas están en línea con nuestras previsiones pero el margen cae notablemente ya que pasa de un margen EBIT de 4% a 2% este año y a 1,5%/2,5% el que viene. Seguramente dará más detalles a las 10h cuando tiene lugar el conference call de resultados.

Ver cotización / operar con las acciones de Técnicas Reunidas en Bankinter

ArcelorMittal

  • Recomendación: neutral
  • Precio objetivo: 21,34 euros
  • Cierre: 24,32 euros

Resultados sólidos en el tercer trimestre 2017

Principales cifras el tercer trimestre 2017 comparadas con el consenso de Reuters:

  • Ingresos: 17.639 millones de dólares (+21%) vs. 16.823 millones de dólares estimado.
  • EBITDA: 1.924 millones de dólares (+1%) vs. 1.863 millones de dólares estimado.
  • Beneficio neto acumulado (BNA): 1.205 millones de dólares (+77%) vs. 735 millones de dólares estimado.
  • Deuda neta: 11.971 millones de dólares vs. 11.059 millones de dólares a cierre de 2016.
  • Los envíos de acero alcanzan 21,7Tm (+1% t/t y +6,8% a/a).

Opinión

Los resultados son sólidos, con crecimiento en volúmenes y precios, y baten las expectativas. El aspecto negativo es que la DFN aumenta en el trimestre pero se explicaría por el impacto desfavorable de las divisas. Además, las previsiones para el cuarto trimestre y el año 2018 son buenas ya que la demanda continúa fuerte y los diferenciales de precios son saludables. La compañía mantiene sus objetivos de:

  • Capex: 2.900 millones de dólares.
  • Pago en intereses: 800 millones de dólares.
  • Resto de costes: 900 millones de dólares.

Pero sube la estimación de inversión en circulante +500 millones de dólares hasta 2.000 millones de dólares este año, lo que penalizará el flujo de caja y la evolución de la deuda. Seguramente darán más detalles de este aspecto hoy a las 15:30h cuando tiene lugar el conference call de resultados.

Accede a los resultados de la compañía

Ver cotización / operar con las acciones de ArcelorMittal en Bankinter

 

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