análisis Colonial

Colonial: Presenta una OPA por el 100% de Axiare Patrimonio

13/11/2017

Colonial ha lanzado una oferta por el 100% de Axiare a un precio de 18,50 euros íntegramente en efectivo

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Artículo escrito por: Jesús Amador, analista de Bankinter

Colonial ha lanzado una oferta por el 100% de Axiare a un precio de 18,50 euros  íntegramente en efectivo. La oferta supone una prima de +13,1% sobre el cierre del viernes, +12,9% sobre la cotización media de los últimos 3 meses y +20,8% sobre el NAV (valor neto de los activos) por acción de Axiare Patrimonio al cierre del primer semestre 2017.

La eficacia de la oferta está sujeta a la aceptación por parte de accionistas titulares del 50% +1 acción del capital social de Axiare. Colonial había adquirido previamente al anuncio de la oferta un 13% adicional (por 193 millones de euros) al 15% de Axiare que ya controlaba, por lo que la oferta se dirige al 71% de acciones restante, por un importe de 1.071 millones de euros. Se trata de una OPA de exclusión. El coste total de la operación (1.274 millones de euros) se financiará mediante:

  • Una ampliación de capital de 350 millones de euros (450 millones de euros incluyendo autocartera).
  • Una emisión de deuda por importe de 731 millones de euros.
  • 193 millones de euros en efectivo disponible por parte de Colonial, con el objetivo de mantener un rating BBB.

La oferta de compra implicaría aumentar el valor bruto de los activos (GAV) desde 8.253 millones de euros hasta 9.794 millones de euros y los ingresos por rentas desde 285 millones de euros hasta 350 millones de euros.

Esperamos un impacto muy positivo en la cotización de Axiare Patrimonio, que convergerá hacia el precio de la oferta de Colonial. En el caso de Colonial, esperamos una caída leve de la cotización. A pesar de la prima pagada por Axiare debido a la escasez de oportunidades de compra en áreas prime, accionistas de referencia de Colonial afirman que suscribirán 250 millones de euros de la ampliación de capital a un precio de 7,89 euros por acción y la operación tiene como factor positivo que incrementa la exposición de Colonial al mercado de oficinas de Madrid desde el 18% hasta el 27%. La suspensión de cotización se levantará a partir de las 10:30h y la compañía celebra su conference call de resultados del tercer trimestre 2017 las 13:30, en el que debería ofrecer más detalles de la operación. 

Ver cotización / operar con las acciones de Colonial en Bankinter

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