Análisis empresas españolas

Análisis de las empresas españolas que son noticia: Indra, eDreams y Siemens Gamesa

30/11/2017

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas

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Artículo escrito por: Departamento de análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:

Indra

  • Recomendación: comprar
  • Precio objetivo: 14,70 euros
  • Cierre: 12,06 euros
  • variación diaria: -0,86%

Prevé un crecimiento anual del Ebit superior a +10% en el período 2016-2020

Indra ha anticipado antes de la apertura del mercado algunas líneas estratégicas del plan que presentará hoy en su Investors Day. La compañía espera obtener un crecimiento orgánico de ingresos leve (inferior a +10%) y un incremento del Ebit superior a +10% anual durante el período 2016-2020. Sitúa su estimación de inversión en el rango 150 millones de euros / 200 millones de euros en el período 2018-2020, en el que continuará el proceso de desapalcancamiento y se recuperará el dividendo.

Opinión

Las estimaciones de crecimiento parecen positivas y asumibles a priori. El ritmo de incremento estimado del Ebit es inferior al actual (+18,7% al cierre del tercer trimestre 2017), si bien es cierto que el crecimiento de este año está condicionado por la integración de Tecnocom.

Ver cotización / operar con las acciones de Indra en Bankinter

eDreams

  • Recomendación: comprar
  • Precio objetivo: 3,90 euros
  • Cierre: 4,06 euros

Resultados del primer semestre 2018 (fiscal) impulsados por los buenos meses de verano

Principales cifras del segundo trimestre 2018 (fiscal):

- Ingresos: 129 millones de euros (+11%).

- EBITDA recurrente: 32 millones de euros (+26%).

- EBITDA: 30 millones de euros (+29%).

- EBIT: 25 millones de euros (+47%).

- Beneficio neto acumulado (BNA): 13 millones de euros (+212%).

- Reservas: aumentan +1% a 2,9 millones de euros.

Principales cifras primer semestre 2018 (fiscal) comparadas con el consenso de Bloomberg:

- Ingresos: 255 millones de euros (+6%) vs. 245 millones de euros estimado.

- EBITDA recurrente: 59 millones de euros (+8%).

- EBITDA: 43 millones de euros (-14%).

- EBIT: 33 millones de euros (-18%).

- Beneficio neto acumulado (BNA): +6,5 millones de euros (-46%).

- BNA extraordinarios: 17 millones de euros (+3%).

- Reservas: aumentan +1% hasta 5,8 millones de euros.

Confirma guidance: Reservas 2018 (fiscal) mayor de 11,7 millones; Ingresos 487 millones de euros; Ebitda 2018 (fiscal) 116/120 millones de euros vs. 113/117 millones de euros anterior estimación y Ebitda 2018 (fiscal) 130/145 millones de euros vs. 125/140 millones de euros anterior estimación. 

Opinión

Los meses de verano dan un giro a las cifras, generando un beneficio de 13 millones de euros en el segundo trimestre 2018 (fiscal). Así, deja atrás un comienzo de año flojo con unas pérdidas de -7 millones de euros en el primer trimestre 2018 (fiscal) y mejora ampliamente el beneficio del segundo trimestre del año pasado (+212%). Los ingresos baten estimaciones en el acumulado de hasta septiembre y el Ebitda recurrente aumenta +8%, permitiendo una ampliación del margen (Margen Ebitda recurrente 23,1% vs. 22,4% en el primer semestre 2017). La partida de extraordinarios se debe al impacto negativo de la reducción de plantilla en Italia y Francia (el coste del ERE asciende a 12 millones de euros aproximadamente). Sin tener en cuenta esta partida el beneficio neto aumenta +3% hasta 17 millones de euros.

Por otra parte, en cuanto a la deuda, la compañía ha amortizado 10 millones de euros en bonos y la deuda financiera neta (DFN) se asciende a 333 millones de euros (+3% respecto a septiembre 2016). El apalancamiento DFN/Ebitda (calculado con Ebitda 12 meses de 91 millones de euros) se sitúa en 3,6x desde 3,9x en diciembre 2016 y 4,5x en diciembre 2015.

En nuestra opinión la evolución es favorable pero se mantiene en niveles elevados y lejos de la posición de caja neta de casi todos sus comparables. En definitiva, las cifras son buenas apoyadas principalmente en el negocio de vuelos (reservas +2%). La estrategia de diversificación de ingresos implementada por eDreams está teniendo resultados satisfactorios. Esta estrategia está mejorando el posicionamiento de la Compañía, de manera que el crecimiento a largo plazo parece más sostenible. 

Recordamos que mantenemos la recomendación de compra sobre el valor desde el 17 de octubre de 2016 (acumula una revalorización de +40,5%). Mantenemos el rango de precio objetivo en 3,3/4,2 euros/acción y la recomendación (compra) en base a tres argumentos principales:

  1. Oportunidad por precio frente a sus comparables.
  2. Aumenta la probabilidad de ser objetivo de compra en una operación corporativa.
  3. Mejora de sus fundamentales en términos de Ebitda y la progresiva reducción de la deuda.

Todo ello se verá favorecido por el "momentum" del Turismo. 

Resultados del primer semestre 2018 (fiscal) de la companía

Ver cotización / operar con las acciones de eDreams en Bankinter

Siemens Gamesa

  • Recomendación: vender
  • Precio objetivo: 10,10 euros
  • Cierre: 10,56 euros

Nuevo contrato en India

Ha llegado a un acuerdo para la construcción llave en mano de un parque eólico de 200MW en Poovani, en el estado de Tamil Nadu. Suministrará 100 aerogeneradores G114-2,0MW y se encargará de toda la infraestructura para la operación del parque que entrará en funcionamiento en febrero de 2019.

Opinión

Se trata de un importante acuerdo después del parón del mercado indio que ha estado penalizando las cuentas de la compañía. Siemens Gamesa es líder en el país con 5 GW instalados hasta la fecha. El contrato equivale al 1% aprox, de la cartera de pedidos a cierre de septiembre 2017.

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Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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