Análisis empresas españolas

Análisis de las empresas españolas: Iberdrola, Gas Natural, Sector eléctrico y NH Hoteles

07/11/2017

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas

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Artículo escrito por: Departamento de análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:

Iberdrola

  • Recomendación: comprar
  • Precio objetivo: 7,30 euros
  • Cierre: 6,879 euros
  • Variación diaria: +0,29%

En los 9M'17 el BNA mejora (+18%) por plusvalías de la fusión de Neoenergía en Brasil

Principales cifras de enero a septiembre 2017: 

  • Ingresos: 22.285 millones de euros (+3,5% vs. +1,8% en el primer semestre 2017).
  • Margen bruto: 9.760 millones de euros (+0,2% vs. 1,1% en el primer semestre).
  • EBITDA: 5.440 millones de euros (-5,1% vs. -3,6% en el primer semestre 2017).
  • EBIT: 2.954 millones de euros (-9,3% vs. -6% en el primer semestre 2017).
  • Beneficio neto acumulado (BNA): 2.417 millones de euros (+18,4% vs. +4,2% en el primer semestre 2017). 
  • Fondos Generados por las Operaciones: 4.626 millones de euros (-1,9% vs. +1,7% en el primer semestre 2017).
  • Deuda neta: 33.698 millones de euros (vs. 29.230  millones de euros en diciembre 2016).

Iberdrola incorpora por consolidación global Neoenergía desde el 24 de agosto (anteriormente por puesta en equivalencia), tras el cierre de la integración de esta compañía y Elektro, donde IBE pasa a tener una participación del 52% del nuevo grupo.

A cierre de 9M’17, Neoenergía aporta 134 millones de euros al margen bruto el grupo, 73 millones de euros al EBITDA y la deuda se incrementa en 2.965 millones de euros.

Opinión

Los resultados de Iberdrola han estado por debajo del consenso a nivel operativo. El BNA se sitúa por encima de estimaciones gracias a las fuertes plusvalías (526 millones de euros) por la reorganización societaria en Brasil, consecuencia de la puesta a valor de mercado de la participación del 39% que IBE tenía anteriormente en Neoenergía.

El negocio de redes mejora su contribución al margen bruto en un 6,2%, gracias al crecimiento en EE.UU. y en Brasil. El negocio de generación y clientes muestra una caída del 9,2%, afectado por la mala evolución del negocio en Reino Unido (cierre de Longannet, aumento de costes regulatorios y depreciación de la libra) y menor hidraulicidad en España. El negocio de renovables (eólica, solar y otras) incrementa el margen bruto en un 2,8%. La contribución de España cae por una menor producción eólica (-10%). Por el contrario, la contribución de EE.UU. mejora en un 2,7% y la del Reino Unido en un 19% por el aumento de capacidad. La conferencia de resultados que se llevará a cabo hoy por el equipo gestor hoy nos aportará más detalles sobre la evolución del grupo.

Link a los resultados de la compañía

Ver cotización / operar con las acciones de Iberdrola en Bankinter

Gas Natural

  • Recomendación: comprar
  • Precio objetivo: 22,50 euros
  • Cierre: 18,105 euros
  • Variación diaria: -0,19%

Débiles resultados de enero a septiembre 2017

Principales cifras: 

  • Ingresos: 17.940 millones de euros (+8,2%).
  • EBITDA: 3.140 millones de euros (-12,3%).
  • EBIT: 1,791 millones de euros (-13,8%).
  • Beneficio neto acumulado (BNA): 793 millones de euros (-14,7%).
  • Fondos de operaciones (FFO): 2.250 millones de euros (-12,0%).
  • Deuda financiera neta (DFN): 15,723 millones de euros.

Opinión

Los resultados correspondientes a enero-septiembre 2017 de Gas Natural han sido muy débiles, mostrando un empeoramiento con respecto a las tendencias mostradas en el primer semestre 2017. Los resultados 2017 no incluyen Electricaribe ni la actividad en Italia, por lo que la caída del EBITDA en términos homogéneos es del 7,5% a enero-septiembre 2017. Empeora de esta manera la debilidad operativa que vimos en el primer semestre donde el EBITDA homogéneo disminuía en un 5,3%.

La división con peor comportamiento ha sido la unidad de generación con una caída del 36% en su contribución al EBITDA. Esta división se ha visto afectada por varios factores:

  1. Adversa climatología, con una contracción de la producción hidráulica de Gas Natural del 77%, pasándose de un año muy húmedo.
  2. Aumento de tributos por altos precios del pool. El equipo gestor dará una conferencia a las 12:00, para explicar la evolución del grupo.

Link a los resultados de la companía

Ver cotización / operar con las acciones de Gas Natural en Bankinter

Sector eléctrico

Las eléctricas reclaman a Bruselas más energía renovable

Iberdrola, Enel y EDP has remitido, junto con otros grupos, energéticos europeos, una carta a la Comisión y al Parlamento europeos en la que reivindican metas más ambiciosas en cuanto a energías renovables en la UE. El objetivo vinculante de la UE es que las renovables sean al menos un 27% de la energía final de todo el mercado para 2030. Las empresas piden elevar este compromiso hasta el 35%. Según las empresas, esto se lograría mediante el aumento de la electrificación de sectores como el transporte, potenciando el uso del coche eléctrico.

Opinión

Gracias a las significativas reducciones de costes realizadas en los últimos años, las energías renovables son ahora la opción más competitiva para la nueva generación de energía en Europa.

Esta semana se celebra en Bonn la Cumbre Mundial de Naciones Unidas sobre el cambio climático. Este es el mayor evento a favor de la protección del medioambiente y el desarrollo sostenible en todo el mundo. En paralelo, ayer la Comisión Europea iniciaba una presentación a la prensa internacional sobre sus metas en renovables y otras iniciativas energéticas para los próximos años a través del denominado paquete de invierno , un conjunto de medidas legislativas que se están negociando en el Parlamento.

NH Hoteles

  • Recomendación: neutral
  • Cierre: 5,545 euros
  • Variación diaria: +0,45%

HNA vende 1,14% del capital de NH

El principal accionista de NH, el grupo chino HNA ha firmado un contrato de venta con pacto de recompra (REPO) de 4 millones de acciones (representativas de aproximadamente el 1,14% del capital social de NH), mediante su filial Tangla Spain, con un inversor institucional para obtener liquidez para la financiación interna del grupo.

Opinión

Después de la operación, HNA sigue siendo el primer accionista (con el 28,36% del capital vs. 29,5% antes de la venta) sin representación en el consejo. Los restantes accionistas de referencia siguen siendo el fondo Oceanwood (11,97%) y Hesperia (9,10%).

En el corto plazo la noticia es negativa pero en el medio plazo no debería tener impacto sobre el valor por el pacto de recompra que contempla la operación. 

Accede al comunicado en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV)

Ver cotización / operar con las acciones de NH Hoteles en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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