Análisis empresas españolas

Análisis de las empresas españolas que son noticia: Amadeus y Abertis

15/12/2017

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas

Mercados:IBEX 35 Los mejores del día
Último Dif.
IAG 2,34 EUR 4,79% Operar
MEL 3,67 EUR 3,09% Operar
SAB 0,36 EUR 2,86% Operar
ACS 21,68 EUR 2,55% Operar
Datos extraidos el a las
*Datos diferidos, al menos, en 15 minutos

Publicidad

Diccionario de finanzas claras

COMPARTIR EN REDES SOCIALES

Artículo escrito por: Departamento de análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre las empresas españolas:

Amadeus

  • Recomendación: comprar
  • Precio objetivo: 62,10 euros
  • Cierre: 60,35 euros
  • Variación diaria: -0,15%

Lanza un plan de recompra de acciones por importe de 1.000 millones de euros

El plan no podrá superar la cifra de 25 millones de acciones, equivalentes a un 5,69% del capital social. La recompra se estructura en 2 tramos de 500 millones de euros cada uno:

  1. El primer tramo, no cancelable, se extenderá desde el 1 de enero de 2018 al 31 de marzo de 2019 con un período mínimo de compra de 9 meses.
  2. El segundo tramo, que podría revisarse en función de las circunstancias, se extenderá desde el 1 de abril de 2019 hasta el 31 de marzo de 2020.

Además, el consejo de Amadeus aprobó ayer un pay - out del 50% sobre el beneficio de 2017.

Opinión

Aunque el lanzamiento del plan de recompra de acciones era es escenario más previsible tras la reducción del ratio de Deuda Neta/Ebitda hasta 0,92x (inferior al rango objetivo 1,0x/1,5x), este plan es una noticia positiva ya que tiene un importe significativamente superior al plan de recompra anunciado en 2014, que permitió amortizar un 2,79% del capital.

Recordamos que un plan de recompra de acciones es una estrategia de gestión y optimización del capital que tiene como objetivo aumentar la generación de valor para los accionistas aumentando el beneficio por acción mediante la amortización de acciones. En el caso de este plan de recompra y asumiendo que se realizara a los precios actuales del mercado, el incremento anual estimado del beneficio por acción (BPA) en el período 2017-2020 mejoraría desde +11,9% hasta +13,4%, lo que puede suponer un catalizador adicional para la cotización. Amadeus es una compañía incluida en nuestras carteras modelo de acciones españolas

Ver cotización / operar con las acciones de Amadeus en Bankinter

Abertis

  • Recomendación: comprar
  • Cierre: 18,60 euros
  • Variación diaria: -0,6%

El Gobierno requiere a la CNMV que revoque la autorización a la OPA de Atlantia porque necesita autorización previa a la operación

El argumento es bien conocido: el Estado debe dar el visto bueno a cualquier operación sobre Abertis antes de que ésta pueda realizarse (art. 26,2 de la Ley de OPAs). Sin embargo, tanto el procedimiento para realizar esta solicitud, como la misma obligación de solicitarla parecen sujetos a interpretaciones jurídicas distintas.

Opinión

Malo para Abertis, cuya cotización probablemente sufrirá hoy (¿-1%, hasta 18,41 euros, por ejemplo?) ante la posibilidad de que el proceso de OPAs se enquiste durante algún tiempo. Pero la probable caída de hoy puede representar una oportunidad para tomar posiciones algo más abajo. 

La situación y la interpretación son confusas desde un punto de vista jurídico. ACS ya solicitó la autorización previa a través de su filial Hochtief, a través de la cual lanza su oferta mejorada sobre la de Atlantia (18,76 euros /acción vs. 16,5 euros ofrecidos por Atlantia, aunque ambas contemplan distintas combinaciones de efectivo y acciones). Sin embargo, esto no sitúa la oferta de ACS en una posición mejor que la de Atlantia en lo que a procedimiento se refiere, ya que su OPA está condicionada a que haya una OPA previa aprobada. En consecuencia, si se revoca la OPA de Atlantia y/o no se subsana el potencial déficit de procedimiento y/o si este asunto terminase en los tribunales ambas OPAs quedarían anuladas.

Desde nuestro punto de vista (obviamente no somos expertos juristas) lo más razonable es que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) revoque la autorización concedida a la OPA de Atlantia, a continuación ésta solicite autorización previa al Gobierno, éste se la conceda con alguna restricción (venta de Hispasat, por lo menos) y ambas OPAs terminen siendo válidas. Pero ese proceso retrasará el lanzamiento efectivo de las OPAs ya existentes unos 2 ó 3 meses y, además, hasta que no se aclare, Atlantia no se planteará mejorar su oferta inicial ni un tercero presentar - hipotéticamente - otra oferta, como no descartamos puede suceder.

Recordamos nuestra opinión sobre la operación de compra de Abertis: no descartamos que termine decidiéndose en una puja a sobre cerrado entre Atlantia y ACS, como establece la Ley de OPAs. Por eso seguimos recomendando comprar o retener (dependiendo de si ya se es o no accionista) las acciones de Abertis, salvo para aquellos accionistas que quieran cerrar totalmente su riesgo (perfiles entre defensivos y moderados) después de haber conseguido una revalorización de +14% desde 16,35 euros en que cotizaba el día anterior al anuncio de la OPA de Atlantia (ya expresamos estas recomendaciones en nuestros Informes Diarios del 19 de octubre y 20 de octubre).

En este último caso, y desde una perspectiva de prudencia, lo más adecuado sería vender las acciones en el mercado. Pensamos que ha merecido y sigue mereciendo la pena mantener las acciones de Abertis, incluso a pesar de esta noticia de hoy, porque la evolución de los acontecimientos sólo puede continuar favoreciendo al accionista minoritario. Desde esa perspectiva, la probable caída de hoy de Abertis puede representar una oportunidad para volver a tomar posiciones.

Ver cotización / operar con las acciones de Abertis en Bankinter

 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

Más informes del departamento de análisis Bankinter

Publicidad

Deja tu comentario Normas de uso

Para poder comentar debes estar logado y haber iniciado sesión

Iniciar sesión con Facebook Iniciar sesión con Twitter Iniciar sesión con Google+
Normas de uso máximo 1100 carácteres

Destacados