El silencio de la CNMV impide que los ETF gocen ya de una mejor fiscalidad

14/02/2017
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Artículo escrito por: Web Financial Group S.A

MADRID, 14 FEB. (Bolsamania.com/BMS) .- La ventaja fiscal de los fondos de inversión sobre los ETF -fondos cotizados- amenaza con extinguirse y dar paso al debate entre la gestión activa y la pasiva que se ha producido en el resto de los mercados desarrollados. Hacienda ya se ha pronunciado al respecto. Pero ahora falta que los brókeres adapten sus operativas, para lo que señalan a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

La fiscalidad de los fondos ha sido una de las claves para su desarrollo en España. La Agencia Tributaria permite el diferimiento fiscal cada vez que el inversor cambie de un producto a otro mediante la fórmula de los traspasos. De esta forma, se pospone la tributación con el consiguiente beneficio que lo anterior produce para el bolsillo del contribuyente gracias al efecto a largo plazo del interés compuesto. Algo que no ocurre ni con las acciones ni con los ETF.

En el caso de estos vehículos, que están a caballo entre la liquidez de las acciones y el espíritu de inversión colectiva de los fondos, la fiscalidad ha sido siempre un 'pero' -o una 'excusa'- para su crecimiento en España, donde tienen un patrimonio “insignificante” en comparación con otros mercados desarrollados como el estadounidense, explica Fernando Luque, editor de Morningstar España. En este sentido, los 21 ETF que cotizan en la bolsa española tienen un patrimonio de algo más de 15.000 millones de euros.

Actualmente, los inversores de fondos cotizados que deseen cambiar de vehículo tienen que vender el primero para comprar el segundo. Igual que con las acciones, esto exige un peaje fiscal, ya que se tributa en la declaración de la renta por cada movimiento de desinversión en un ETF que se tenga en cartera. Pero la imposibilidad de hacer traspasos no es una penalización que llegue desde Hacienda. En octubre la Dirección General de Tributos (DGT) fue clara en este sentido: los traspasos están disponibles para los ETF registrados en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que coticen en una bolsa europea que no sea la española.

El visto bueno desde Hacienda, por lo tanto, existe. Lo que falta es que los brókeres tengan una 'guía técnica' desde la CNMV para que se lancen a adaptar su operativa con el fin de ofrecer a sus clientes los traspasos. Más allá de la discriminación sobre los ETF que cotizan en la bolsa española a falta de que la DGT se pronuncie sobre una nueva consulta que hay en marcha al respecto, los únicos requisitos son que el fondo cotizado tenga al menos 500 acciones y que el contribuyente no haya participado en más del 5% del capital durante los últimos 12 meses.

Es decir, la ventaja fiscal de los fondos está disponible para la mayoría de inversores que deseen comprar ETF. Sólo falta un paso, pero este puede ser el más complejo. “Es posible hacerlo, pero la respuesta de Tributos deja la cuestión en el aire. Todo son dudas sobre cómo adaptar nuestra operativa”, explican a 'Bolsamanía' desde un bróker de ETF.

En esta entidad hacen referencia especialmente a que el pronunciamiento de tributos se refiere a las operaciones realizadas a través de “comercializadoras inscritas en la CNMV”. Por ejemplo, con BlackRock figuran 140 entidades comercializadoras. Mientras que con iShares, su división de ETF, sólo Allfunds. La razón es que no es necesario este registro para ser bróker de fondos cotizados. “No sabemos si podemos registrarnos como comercializadores y a qué nos compromete eso: qué consecuencias tiene sobre requisitos de información y operaciones, si tendremos que aplicar la traspasabilidad a todos los clientes nuevos y si también a los antiguos”, exponen en otro bróker donde también ofrecen a sus clientes fondos cotizados, y que prefiere no ser citado. “Es posible aplicar la nueva fiscalidad y se aplicará. Estamos encantados con que esté disponible la eficiencia fiscal de los fondos, que interesa a nuestros clientes y para nosotros no es ningún perjuicio, con lo que si se incentiva la inversió

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