Comunicado de la Fed

Comunicado de la Fed: Decisión de política monetaria y visión sobre la economía

02/02/2017

Su enfoque sobre precios parece más sereno, menos proactivo, de lo que cabría esperar

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Artículo escrito por: Ramón Forcada, analista de Bankinter

:: Comunicado. Decisión de política monetaria y visión sobre la economía:

La redacción de los dos primeros párrafos cambia algo, pero no varía el planteamiento de fondo. Las variaciones en ciertas expresiones son más bien “ajustes finos” con respecto a la inflación, para transmitir que aún no es un riesgo, ni está aún dentro del objetivo de la Fed (+2,0%).

Aunque esto sorprenda, conviene tener en cuenta que la Fed toma como indicador de precios el PCE (Personal Consumer Expenditure Index) y no el IPC. El PCE se encuentra en +1,6%, mientras que el IPC en +2,1%. Por eso su enfoque sobre los precios es continuista y no expresa preocupación.

De todas formas, en el 2º párrafo repite, como en su comunicado del 14 de diciembre de 2016, que la inflación subirá hasta su objetivo de +2,0%. Pero esto no es ninguna novedad. Su enfoque sobre precios parece más sereno, menos proactivo, de lo que cabría esperar. El resto de los párrafos del comunicado son exactamente iguales.

En esta reunión no correspondía celebrar rueda de prensa. Tampoco revisión de la tabla de perspectivas macroeconómicas, ni del denominado “diagrama de puntos” que indica dónde sitúa cada consejero su estimación del nivel de tipos en los próximos trimestres/años.

:: Nuestra opinión e impacto sobre el mercado.

Depreciatorio para USD. Así ha reaccionado, retrocediendo desde 1,0735 hasta 1,0776. Esto es así porque no puede deducirse del mensaje ninguna nueva inquietud que pueda llevar a pensar que la Fed se siente presionada por la inflación para subir tipos algo más rápidamente.

Neutral o ligeramente alcista para la bolsa americana. El S&P500 ha pasado desde -0,1% hasta +0,1%. Es un movimiento muy pequeño, pero sí se puede afirmar que el comunicado es más bien favorable para bolsas.

Alcista para bonos americanos. Si la Fed está tranquila con los precios y nada en el comunicado indica que vaya a subir tipos más rápido, entonces la TIR del Bund debería reducirse un poco. De hecho, ha pasado de 2,49% a 2,47%.

  • Niveles antes de la publicación del Comunicado: USD 1,0735$; S&P500: 2.274 (-0,1%); T-Note: 2,49%.
  • Niveles después de la publicación del Comunicado y de la rueda de prensa: USD 1,0776$; S&P500: 2.282 (+0,1%); T-Note: 2,47%.

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