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Panorama Económico febrero 2017: Optimistas de cara a 2017

03/02/2017
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Diccionario de finanzas claras

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Artículo escrito por: Eva Del Barrio, analista de Bankinter

Previsiones económicas mundiales 2017:

Sin duda, el año 2017 viene marcado por Trump y las consecuencias que puedan acarrear sus políticas. A priori, las perspectivas apuntan a una aceleración del crecimiento. 

El FMI estima una expansión del PIB global de +3,4% en 2017 y +3,6% en 2018 después del +3,1% registrado en 2016.

La actividad de los países desarrollados ganó momentum en la segunda mitad del año pasado y los indicadores más recientes confirman esta mejora. Ahora bien, existe un elevado grado de incertidumbre en torno a la Administración Trump. Se da por descontado que habrá un estímulo fiscal a tenor de las promesas de inversión en infraestructuras y de rebajas impositivas pero todavía no hay nada concreto al respecto.

Previsión económica EE.UU.:

Por lo pronto, EEUU ha cerrado 2016 con un crecimiento medio de +1,6%, la menor tasa de los últimos cinco años. Dicho esto, la tasa de paro se ha reducido hasta el 4,6%, por debajo incluso del paro estructural, y los salarios están repuntando +2,5% interanual. Por tanto, esperamos que la Reserva Federal continúe normalizando la política monetaria, especialmente si se materializa un estímulo fiscal relevante. La propia Yellen ha reconocido que sería imprudente permitir que la economía norteamericana se recaliente.

Previsión económica Europa:

En Europa, los últimos datos macro han sorprendido al alza. En el 4T el PIB creció +1,8% a/a, frente a +1,7% estimado. Así, el crecimiento en el conjunto de 2016 se sitúa en +1,7%, superior al de EEUU. La tasa de paro ha estado bajando hasta situarse en 9,6% a cierre de 2016, lo que supone el menor nivel de desempleo desde abril de 2009.

El IPC también subió más de lo estimado, con un registro de +1,8% frente a +1,5% estimado y +1,1% anterior. Con estas cifras, el BCE sufre presión por parte de autoridades como Weidmann (Bundesbank) y Sabine Lautenschläger (BCE) que defienden una retirada progresiva de los estímulos monetarios.

No obstante, Draghi mantiene la calma y recalca que de momento no hay signos claros sobre una subida en la tendencia subyacente de la inflación por lo que no adelantamos ningún cambio en su estrategia en el corto plazo.

Previsión económica Japón:

La política monetaria también seguirá siendo expansiva en Japón. En su última reunión el Banco de Japón mejoró su previsión de crecimiento (+0,2% a +1,5% en 2017 y +1,2% en 2018) pero mantuvo la de inflación para los próximos años (+1,5% en 2017 y +1,7% en 2018).

Asimismo, señaló que los riesgos sobre el crecimiento y la inflación son a la baja, de lo que se deduce que no iniciarán el tapering pronto. En relación con esto, fuentes del Gobierno abogan por una política fiscal más agresiva, lo que nos lleva a pensar que finalmente no se aplicará la siguiente subida del impuesto sobre el consumo (IVA).

Previsión económica mercados emergentes:

Por su parte, las economías emergentes también presentan un panorama más alentador aunque haya excepciones negativas como Turquía (riesgo político) y México (tensión comercial con EEUU).

Previsiones económicas India 2017:

India está sufriendo el impacto negativo de la escasez de efectivo a raíz de la iniciativa de canje y retirada de circulación de billetes, pero pensamos que se trata de algo pasajero. El crecimiento será algo más lento en la primera parte de 2017 pero debería acelerarse después.

Previsiones económicas China 2017:

En cuanto a China, ha cerrado 2016 con una expansión de +6,7%, justo en la mitad de la meta oficial de entre 6,5% y 7%. Así, parece que el consumo privado está respondiendo de forma que la desaceleración económica sería controlada.

No obstante, nos mantenemos muy cautos al respecto ya que seguimos viendo que gran parte del crecimiento se apoya en la expansión de crédito. Además, se están haciendo poco avances en relación al saneamiento de la deuda empresarial lo que puede acarrear un ajuste futuro más duro, y el país puede sufrir una presión adicional por el flujo de salida de capital.

Su banco central ha seguido interviniendo en el mercado para frenar la depreciación del yuan, pero está consumiendo reservas a un ritmo relativamente elevado: desde mediados de 2014 ha reducido sus reservas -25% hasta los tres billones de dólares.

Conclusión previsión económica mundial:

En definitiva, nuestra visión de cara a 2017 es positiva, especialmente para las economías desarrolladas, siempre que la política (sobre todo Trump) no lo estropee.

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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