Análisis resultados DIA

Análisis resultados DIA de 2016


23.02.2017

Escrito por: Departamento de Análisis Bankinter


El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de resultados de DIA del 2016

Análisis DIA:

  • Recomendación: Comprar
  • Precio objetivo: 6,5 euros
  • Cierre: 4,869 euros (-1,26%)

Análisis resultados DIA 2016:

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:

  • Ingresos 8.868 millones de euros (-0,6%) frente a 8.924 millones de euros estimados
  • Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) ajustado 625 millones de euros (+2,5%) frente a 612,5 millones de euros estimados
  • Beneficio antes de intereses e impuestos (EBIT) 393 millones de euros (-0,9%) frente a 378,4 millones de euros estimados
  • Beneficio neto (BN) ajustado 244 millones de euros frente a 239 millones de euros estimados
  • Deuda neta (DN) 878 millones de euros

Análisis e interpretación de los resultados de DIA de 2016:

Resultados mejor de lo esperado en deuda neta gracias a mejoras en circulante en el cuarto trimestre de 2016. A nivel operativo, los ingresos han estado un poco por debajo del consenso. 

Principales tendencias en resultados:

(i) El crecimiento en ventas a perímetro constante (like-for-like) se desacelera un poco un cuarto trimestre de 2016 +7,9% frente a +8,9% en los primeros nueve meses de 2016, pero se mantiene a buen ritmo.

En Iberia el crecimiento ha sido del +1,1% en el cuarto trimestre de 2016 (frente a +0,9% en los nueve primeros meses de 2016) y en emergentes +19,1% (frente a +19,4% a los nueve primeros meses de 2016). DIA cierra el año con un crecimiento l-f-l del 8,7%. 

(ii) La nueva superficie en emergentes permite acelerar el crecimiento en ventas brutas del grupo hasta el 10,2% en el año. Esta cifra está en línea con las guías del grupo (+10%);

(iii) Se modera el impacto negativo del tipo de cambio en ventas brutas, gracias a la recuperación del Real brasileño: -5,1% en el cuarto trimestre de 2016 frente a -11,6% en los primeros nueve meses de 2016. El impacto negativo del tipo de cambio para todo el año se queda en un -10,2%. De esta manera las ventas brutas del grupo suben ligeramente en el año +0,03% (vs -0,6% a 9M’16); 

(iv) Las ventas netas caen un -0,6%, lo que supone un 84,1% de las ventas (-1,31% en los primeros nueve meses de 2016);

(v) El margen EBITDA ajustado mantiene la mejora de 20 puntos básicos gracias a los avances en emergentes por economías de escala. El EBITDA ajustado sube un 2,5% en el año;

(iv) La deuda neta del año totaliza 878 millones de euros, lo que supone una fuerte reducción de 342 millones de euros en el cuarto trimestre de 2016, gracias a una muy positiva evolución del capital circulante en el periodo (+296 millones de euros).

El factoring no se ha ampliado en el último trimestre y se mantiene en 88,4 millones de euros. La suma de deuda neta reportada y factoring se sitúa en 967 millones de euros. De esta manera DIA consigue su objetivo de reducir la deuda neta hasta el rango de 950 -1.000 millones de euros, incluso si tenemos en cuenta el factoring en el periodo. 

En resumen los resultados operativos han estado un poco por debajo de lo esperado en ingresos y habrá que ver si esta mejora en el capital circulante se puede sostener durante 2017. 

Consulta los resultados completo de DIA.

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