Análisis resultados Repsol

Análisis resultados Repsol del cuarto trimestre de 2016

23/02/2017

Nuestro departamento de Análisis te ofrece los resultados de Repsol del cuarto trimestre de 2016

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis Bankinter

Nuestro departamento de Análisis te ofrece los resultados de Repsol del cuarto trimestre de 2016:

Análisis resultados 4T Repsol

  • Cierre 13,69 euros

Resultados del cuarto trimestre de 2016: buenos y por encima de lo esperado.

Resultados del cuarto trimestre de 2016 frente a consenso:

  • Resultado Operativo: Exploración y Producción (upstream) 17 millones de euros (frente a -292 millones de euros en el cuarto trimestre de 2015) frente a 30 millones de euros esperados
  • Refino y Marketing (downstream) 554 millones de euros (+11,9%) frente a 515 millones de euros esperados
  • Corporativos 127 millones de euros (frente a -49,2%) frente a -60 millones de euros esperados
  • Resultado Operativo: 698 millones de euros (+54,08%)
  • Beneficio neto atribuíble BNA 616 millones de euros (frente a -2.230 millones de euros en el cuarto trimestre de 2015) y 488 millones de euros esperados.
  • Producción de hidrocarburos: 679.000 barriles equivalentes de petróleo (-2,58%)
  • Márgenes de refino en España: 7,2 dólares por barril (-1,36% respecto al cuarto trimestre de 2015 y +41,17% respecto al tercer trimestre de 2016)
  • Ratio de reemplazo de reservas orgánico: 124%, mejor de lo esperado
  • Deuda Neta 8.144 millones de euros (-31,7%), menor de lo esperado
  • DN/Ebitda 1,38x (frente a 2,44x en el cuarto trimestre de 2015 y 2,18x en el tercer trimestre de 2016)

El programa de Sinergias y Eficiencias ha generado más de 1.600 millones de euros (frente a 1.10 millones de euros inicialmente previstos en el Plan Estratégico).

Opinión: Buenos resultados que el mercado los descontará positivamente hoy. Destacamos:

(i) En upstream están en resultado operativo positivo. De esta forma se aprecia que han reducido el break-even con precios de realización en torno a 44 dólares por barril para el crudo y de 2,7 dólares/Miles scf para el gas.

(ii) La caída significativa de la deuda neta. El flujo de caja operativo generado en el trimestre, ha sido más que suficiente para cubrir los pagos por inversiones e intereses y, junto con las desinversiones, ha permitido reducir la deuda neta de Repsol 8.144 millones de euros (1.844 millones de euros menor que al cierre del tercer trimestre de 2016).

Ponemos la recomendación del valor en revisión así como el precio objetivo y a lo largo de los próximos días emitiremos un informe con la actualización del mismo.

Acceso directo a los resultados de Repsol del cuarto trimestre de 2016.

Ver cotización / operar con las acciones de Repsol en Bankinter

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