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Agenda semanal: Los cimientos del mercado son sólidos y las bolsas rebotarán esta semana

06/02/2017

En la Eurozona destaca la mejora en los índices de actividad y en EE.UU el empleo

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis Bankinter

Esta semana será menos intensa en el frente macro, pero continuará la batería de resultados empresariales. En EE.UU destacan General Motors, Walt Disney, Time Warner y Coca-Cola. En Europa publicarán BNP, SocGen, Sanofi, Total, Vinci y L'Oreal.

En el frente macro la atención se centrará en los datos de actividad en la Eurozona (producción Industrial en Alemania, Francia y España) y de confianza del consumidor en EE.UU.

En Japón el Indicador Adelantado y los Pedidos a Fábrica mejoran mientras los salarios se mantienen estables. 

En China, los indicadores adelantados de actividad (PMI's) muestran signos de agotamiento y confirman la dificultad de cambiar el modelo productivo aumentando el peso del sector servicios, mientras las cifras esperadas para el sector exterior muestran un dinamismo llamativo (+3,0% en exportaciones y +9,6% en importaciones).

En conjunto, los datos de actividad sorprenden positivamente a nivel global (el índice de sorpresas macro del G10  se encuentra en máximos de 5 años). 

En la Eurozona destaca la mejora en los índices de actividad y en EE.UU el empleo (Payrolls, ADP, Challenger...) confirman la fortaleza de la demanda interna. 

La única  variable que podría preocupar es la inflación porque genera volatilidad en la renta fija. En la UEM crece a un ritmo del +1,8% (vs +1,1% anterior) pero el aumento es debido al repunte en los precios energéticos (la tasa subyacente se mantiene estable en +0,9%). Entendemos que aún es pronto para que el Banco Central Europeo cambie su política monetaria y/o el tamaño y/o duración de su programa de compra de activos, máxime cuando la Fed no parece tener prisa por subir tipos. 

En el frente empresarial, las compañías del S&P están batiendo expectativas (+5,8% en BPA vs +4,0% esperado) y en la UEM el “guidance” de los CEO's probablemente sea bueno, especialmente en empresas industriales y en bancos

En este entorno si no se producen interferencias por parte de los principales líderes políticos, las bolsas deberían registrar alzas y los bonos consolidar posiciones en una semana escasa de emisiones en el mercado primario (tan sólo destaca la emisión de bonos italianos a 30 años el viernes). 

Conviene ser pacientes y confiar en el ciclo, los resultados empresariales y la presión de la liquidez... incluso a pesar de la política. 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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