analisis Repsol, Cie Automotive y OHL

Análisis de las empresas españolas que son noticia: Repsol, Cie Automotive y OHL

08/02/2017

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

Análisis Repsol

  • Recomendación: Vender
  • Precio Objetivo: 12,05 euros
  • Cierre 13,65 euros

Moody's prevé una mejora del perfil financiero de Repsol durante 2017.

Opinión: Esto es esperable debido a:

(i) La mejora en la cotización en el precio del crudo (cotiza por encima de 50 dólares por barril) que repercutirá en la cuenta de resultados

(ii) La mejora en los márgenes de refino (7,2 dólares por barril; +41,17% respecto al tercer trimestre de 2016) 

(iii) La implementación de las inversiones anunciadas (Gas Natural, CLH, etc.) que han supuesto reducir el endeudamiento de REP hasta deuda neta 11.629 (-9,93%) en el tercer trimestre de 2016 y estimamos que se situará en torno a niveles de 10.500 millones de euros en los resultados del cuarto trimestre de 2016.

Buena noticia aunque:

(i) Esta noticia está parcialmente descontado

(ii) Pensamos que tendrá más peso las noticias negativas provenientes de la cotización del crudo.

Ver cotización / operar con las acciones de Repsol en Bankinter

Análisis Cie Automotive

  • Recomendación: Comprar
  • Precio Objetivo: 18,1 euros
  • Variación Diaria: -1,3%

Adquiere Newcor por 100 millones de euros.

Opinión: A primera vista, y con los datos disponibles, la operación nos parece positiva por los

siguientes motivos:

(i) El precio pagado no nos parece elevado. En concreto, supone un múltiplo EV/EBITDA de 5x, inferior al pagado en las últimas adquisiciones de la compañía (el múltiplo pagado por Amaya Tellería fue de 6x y el de BillForge fue ligeramente inferior a 9x) e inferior al de la propia CIE (9,1x según nuestras estimaciones).

(ii) En principio no supondrá un aumento del endeudamiento, que atendiendo a nuestra valoración acabará 2016 alrededor de 1,8x. De este modo no se pone en peligro la reducción del ratio de deuda financiera neta sobre EBITDA establecido en el Plan Estratégico 2016/2020 que persigue recortar el ratio hasta por debajo de 0,5x en 2020.

(iii) Newcor tiene tres plantas productivas en Michigan. Esto implica que CIE aumentará su presencia en EE.UU. en un momento en el que las grandes compañías automovilísticas han anunciado el aumento de inversiones en el país tras las políticas proteccionistas apuntadas por Trump.

De este modo, la compañía se posiciona en un mercado en el que el potencial de crecimiento es elevado.

Ver cotización / operar con las acciones de Cie Automotive en Bankinter

Análisis OHL

  • Recomendación: Neutral
  • Precio Objetivo: 2,8 euros
  • Cierre: 3,30 euros

Vende el 17% del proyecto Canalejas por 105 millones de euros.

El Grupo Villar Mir y OHL han acordado la venta de un 50% del Proyecto Canalejas a Mark Scheinberg, fundador y antiguo propietario de PokerStars. OHL, que controlaba un 45% del proyecto, verá reducida su participación hasta el 17,5% y obtendrá 105 millones de euros con esta venta.

Opinión: Noticia positiva, ya que con esta operación OHL completa su plan de desinversiones no estratégicas, entre las que se incluyen la venta del resort Mayakoba por un máximo de 218 millones de euros en diciembre y la venta del 2,5% de Abertis por 336 millones de euros en enero de 2017. Esta desinversión permite que la compañía siga reduciendo deuda neta hasta un importe inferior a 1.500 millones de euros, lo que permitirá compensar en parte unos resultados del cuarto trimestre de 2016 penalizados por los reducidos márgenes en Construcción y la depreciación del peso mexicano.

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Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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