analisis resultados gas natural

Análisis resultados Gas Natural del cuarto trimestre de 2016

08/02/2017

Nuestro departamento de Análisis te ofrece los resultados de Gas Natural del cuarto trimestre de 2016

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis Bankinter

Nuestro departamento de Análisis te ofrece los resultados de Gas Natural del cuarto trimestre de 2016:

Análisis resultados 4T Gas Natural

  • Recomendación: Neutral
  • Precio Objetivo: 17,5 euros
  • Cierre: 18,345 +0,68%

Resultados 2016: Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:

  • Ingresos 23.184 millones de euros (-10,9%) frente a 23.363 millones de euros estimados
  • EBITDA (beneficios antes de intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones) 4.970 millones de euros  (-5,6%) frente a 5.003 millones de euros estimados
  • EBIT (beneficio antes de intereses e impuestos) 3.006 millones de euros  (-7,8%) frente a 2.964 millones de euros estimados
  • BNA (beneficio neto atribuíble) 1.347 millones de euros (-10,3%) frente a 1.337 millones de euros estimados
  • Las inversiones ascienden a 2.225 millones de euros (+56%)
  • La DFN (deuda fija neta) se sitúa en 15.423 frente a 15.648 millones de euros a los primeros nueve meses de 2016, lo que supone 3,2x EBITDA

Opinión: Los resultados han sido un 0,7% por debajo del consenso a nivel EBITDA y un 0,7% por encima a nivel Beneficio Neto Atribuible. Se produce una mejora a nivel operativo en el cuarto trimestre de 2016 respecto a los primeros nueve meses de 2016: la caída en EBITDA se ralentiza a -5,6% en los doce meses de 2016 frente a -9,6% a los primeros nueve meses de 2016. Los resultados del año están perjudicados por dos motivos:

(i) Ciclo desfavorable de commodities, que han llevado a una fuerte reducción de la contribución de la división de gas

(ii) La depreciación de las monedas latinoamericanas, que explica un 2,1% de la caída en EBITDA. La mejora de estos factores en el cuarto trimestre de 2016, permite una menor caída en los resultados operativos en este último trimestre del año (EBITDA -2,0% en el cuarto trimestre de 2016).

En comparación a las guías proporcionadas por la compañía en el Plan Estratégico el pasado mayo: los resultados se quedan un poco debajo a nivel EBITDA (guía de 5.000 millones de euros) y si cumplen a nivel de beneficio neto (guía de entre 1.300-1.40 millones de euros) -gracias a la contribución de algún resultado extraordinario.

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