Nuestro departamento de Análisis nos analiza los resultados de Ebro Foods de 2016:
Análisis Ebro Foods
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos 2.459 millones de euros (-0,1%) frente a 2.491 millones de euros estimado
- Publicidad 100 millones de euros (+15%)
- Ebitda 344 millones de euros (+9%)
- Margen Ebitda 14% (frente a 12,8% en 2015 y +13,5% en 2014)
- Beneficio neto 170 millones de euros (+17%)
- Beneficio por acción (BPA) 1,112 euros (+12%) frente a 1,094 euros estimado.
- La deuda financiera aumenta +4% hasta 443 millones de euros
- El Capex +32% hasta 108 millones de euros
Resultados Ebro Foods 2016 por divisiones:
Resultados de la división de arroz de Ebro Foods:
- Ventas 1.283 millones de euros (-0,3%)
- Publicidad 30 millones de euros (+4%)
- Ebitda 196 millones de euros (+11%)
- Margen Ebitda 15,3% frente a 13,7% en 2015
- ROCE 18% frente a 17% en 2015 y 16% en 2014
Resultados de la división de pasta de Ebro Foods:
- Ventas 1.236 millones de euros (+1%)
- Publicidad 71 millones de euros (+22%)
- Ebitda 157 millones de euros (+6%)
- Margen Ebitda 13% frente a 12% en 2015
- ROCE 16% (estable desde 2015 frente a 21% en 2014).
Análisis e interpretación de los resultados de Ebro Foods:
La división arrocera muestra una buena evolución términos de Ebitda, a pesar de que los ingresos permanecen planos. Hay que tener en cuenta el efecto negativo comparable por el cambio de perímetro (entra RiceSelect y sale Puerto Rico). El beneficio aumenta +14%. Mientras que el beneficio generado por la División de Pasta retrocede -11% penalizado por la provisión derivada de la depreciación de la marca Olivieri y las dotaciones a los planes de pensiones.
Por otra parte, la parte baja de la cuenta de resultados se ve positivamente impactada por partidas extraordinarias (venta del negocio de Puerto Rico y desinversión en un activo inmobiliario ocioso) y logra batir estimaciones.
El ratio de apalancamiento muestra niveles razonablemente cómodos: mejora moderadamente respecto al Ebitda (DFN/Ebitda 1,29x vs. 1,36x dic.15) y se mantiene estable sobre Fondos Propios (DFN/FFPP 21,3x vs. 21,7x en dic.15).
En definitiva, resultado con tono mixto. Destaca positivamente el nivel de endeudamiento y la mejora de márgenes. Pero no logra batir en ingresos y el beneficio neto atribuible (BNA) se ve favorecido por desinversiones (one-off), consiguiendo superar previsiones y aumentar +17%.
