Nuestro departamento de Análisis nos trae el análisis de los resultados de NH Hoteles de 2016 y sus recomendaciones:
Análisis NH Hoteles
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 4,39 euros
- Variación Diaria: +2,45%
Los Resultados de 2016 baten estimaciones en beneficios. Guidance 2017 mejora en ingresos y en márgenes.
Principales cifras del 2016:
- Ingresos 1.475 millones de euros (+6%) frente a 1.482 millones de euros estimados
- Beneficio antes de intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones Ebitda 181 millones de euros (+21%)
- Margen Ebitda 12% frente a 10,7% en 2015
- Beneficio neto atribuíble BNA recurrente 32 millones de euros (105%)
- BNA recurrente 11,5M€ (+14%)
- BNA (incluyendo no recurrente) 31 millones de euros (+29%)
- Beneficio por acción BPA 0,088 euros (+3%) frente a 0,065 euros estimados
Principales indicadores operativos del segundo trimestre:
- RevPar 62 euros (+6%)
- ADR 90,6 euros (+5%)
- Ocupación 68,4% frente a 67,6% en 2015 y habitaciones medias 44.718 (0,6%)
- Apalancamiento: Deuda Financiera Neta /Ebitda recurrente 4,1x frente a 5,6x en 2015
- Dividendo máximo (pendiente de aprobación en JGA) 0,05 euros por acción
Guidance 2017:
- Ingresos 1.535/1.565 millones de euros (+4/+6%)
- Ebitda 220/225 millones de euros
- Margen Ebitda 14%
- Ahorro de Costes 7/8 millones de euros en 2017 y 7/10 millones de euros en 2018 y apalancamiento 3,0x/3,25x (DFN/Ebitda recurrente)
- Capex de mantenimiento 4/5% sobre ingresos (aproximadamente 70 millones de euros)
- Capex de expansión (incluye renegociación de rentas) 10/15 millones de euros.
Opinión: Ha presentado al cierre de mercado. Los resultados a primer avista tienen buena pinta. Mejoran ingresos y márgenes. El aumento de márgenes destaca positivamente por haber sigo uno de los principales hándicaps de la compañía.
El guidance 2017 apunta en esta misma línea (aumento de ingresos y ahorro de costes), además de reducir el apalancamiento (actualmente en niveles considerablemente altos). En concreto identificamos la elevada deuda como unos de los principales riesgos. El dividendo propuesto equivale ofrece una escasa rentabilidad de 1% pero supone un avance positivo tras los últimos años.
Mañana la compañía ofrece un conference call para detallar toda esta información. Con todo ella publicaremos una nota con recomendación sobre el valor (actualmente en neutral) y precio objetivo.
Conoce los resultados de NH Hoteles de 2016 en su web.
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