analisis Repsol, OHL y sector inmobiliario

Análisis de las empresas españolas que son noticia: Repsol, OHL y sector inmobiliario

10/03/2017

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas

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Artículo escrito por: Departamento de Análisis Bankinter

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

Análisis Repsol

  • Recomendación: Comprar
  • Precio Objetivo: 15,38 euros
  • Cierre 14,075 euros

Anuncian un megayacimiento en Alaska. Muy buena noticia.

Ha anunciado un significativo descubrimiento de hidrocarburos convencional en Nanushuk (Alaska). Este es el descubrimiento más importante para Repsol desde 2009 con Perla (Venezuela). Alberga reservas por aproximadamente 1.200 millones de barriles (frente a 2.382 millones de barriles de reservas probadas actuales de Repsol). Sólo el yacimiento en la zona de Pikka (49% Repsol y 51% Armstrong Energy) espera bombear 120.000 barriles por día en 2021 (679.000 barriles por día actual de Repsol). Posteriormente entrarán otros yacimientos como el de la zona Horseshoe (25% Repsol-75% Armstrong Energy) del que todavía no se ha proporcionado información.

Opinión: Muy buena noticia para Repsol por:

i) El caudal esperado sólo de Pikka es muy significativo

ii) Las reservas de Nanushuk son muy relevantes

iii) La puesta en explotación coincide en un momento donde la estrategia de la Administración de Donald Trump es apoyar al sector petrolero

iv) El crudo de Alaska suele ser de buena calidad y con costes de extracción relativamente bajos.

A pesar de que el impacto económico en PyG no se empezará a notar hasta 2021 creemos que la cotización de hoy de Repsol lo descontará muy positivamente con subidas entre +4% y +6%. Esta noticia nos reafirma en la recomendación de comprar de Repsol.

Por otra parte, el descubrimiento de este yacimiento por parte de Repsol también tendrá un impacto muy positivo (estimamos un rebote de +2% / +3%) en la cotización de Sacyr, que tiene una participación del 8,2% en la petrolera. Recordamos que nuestra recomendación en Sacyr es comprar con un precio objetivo de 2,7 euros (potencial de +15% con respecto al cierre de ayer).

Ver cotización / operar con las acciones de Repsol en Bankinter

Análisis OHL

  • Recomendación: Neutral
  • Precio Objetivo: 2,8 euros
  • Cierre: 3,45 euros

Planea la exclusión de bolsa de OHL México y la creación de un holding de autopistas en Latinoamérica con IFM.

OHL México, en la que OHL tiene una participación del 56,5%, tiene un valor de mercado de 1.760 millones de euros y la oferta de IFM podría contemplar una prima de entre el 25% y 30% sobre la cotización actual. La OPA de exclusión iría destinada al 43% de minoritarios y OHL podría vender un 6,5% de la compañía ya que su compromiso es mantener el 50% de participación.

Tras esta OPA de exclusión, IFM y OHL constituirían un holding de autopistas, en el que se integrarían las concesiones en distintas fases de desarrollo que OHL tiene en Colombia, Perú y Chile.

Opinión: En el caso de llevarse a cabo, esta operación sería positiva para la compañía en tres ámbitos:

(i) La venta de un 6,5% de su participación le proporcionaría 113 millones de euros a los precios de mercado actuales, lo que permitiría seguir reduciendo deuda hasta un nivel inferior a 2.500 millones de euros al cierre del primer trimestre de 2017 (equivalente a 2,9x Ebitda 2017 estimados) y continuar cumpliendo con el plan de desinversiones comprometido con los bancos que proporcionaron en febrero la financiación por importe de 747 millones de euros y vencimiento a 18 meses.

(ii) Aunque la exclusión de bolsa resta liquidez a ese activo, no estar cotizado en México facilitaría la toma de decisiones y reduciría la supervisión del regulador mexicano.

(iii) La alianza con IFM facilitaría el desarrollo de nuevas concesiones en Latinoamérica.

Ver cotización / operar con las acciones de OHL en Bankinter

Análisis sector inmobiliario

El fondo Intu compra el centro comercial Xanadú por unos 520 millones de euros.

El centro comercial cuenta con 154.000 m2 de superficie alquilable y 220 tiendas, con la presencia de grandes marcas como Inditex, El Corte Inglés, Primark y Apple. Tras la adquisición del centro comercial a Ivanhoe Cambridge, Intu buscará un socio al que ceder un 50% de la sociedad que controla el centro comercial.

El precio de venta supera los importes pagados por otros centros comerciales en años anteriores como Diagonal Mar en Barcelona (495 millones de euros) o Puerto Venecia en Zaragoza (451 millones de euros), lo que pone de manifiesto que continúa el proceso de rotación de activos con la entrada de fondos de inversión con un menor perfil de riesgo que buscan aprovechar el buen momento del segmento comercial en España en términos de ocupación y revisión al alza de rentas. 

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

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