Análisis de las empresas europeas que son noticia: ENI

El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas europeas:

Análisis ENI

• Recomendación: Comprar
• Cierre: 15,00 euros
• Variación Diaria: +3,31%

Plan estratégico 2017-2020 muy positivo.

Ayer comunicó el nuevo Plan Estratégico 2017-2020 (actualización del anterior 2016-2019). Objetivos:

(i) Upstream (Exploración y Producción): TAMI +3%, aunque +5% en 2017 frente 2016 (1,76 millones de barriles equivalentes de petróleo), objetivo no muy agresivo. A su vez, esperan que el pipeline de proyectos aporte 850.000 barriles equivalentes de petróleo en 2020. CAPEX -13%, por ahora es la única petrolera que continúa con programas de recorte de capex.

(ii) Middownstream (Refino, Marketing y Química) Gas: alcanzar equilibrio (breakeven) en 2017 y en 2020 alcanzar un Ebit superior a los 600 millones de euros. Refino: alcanzar equilibrio (breakeven) a 3 dólares por barril en 2018, objetivo conservador.

(iii) Objetivos financieros: el equilibrio (breakeven) de nuevos proyectos de Upstream lo sitúan en 30 dólares por barril. Desinversiones: entre 5.000 millones de euros y 7.000 millones de euros hasta 2020. Confirmaron que el DPA’17 de 0,8 euros (=); rentabilidad por dividendo 5,3%.

Opinión: Valoración muy positiva del Plan Estratégico donde producción de hidrocarburos y mejora de márgenes de refino darán soporte a la cotización. Consideramos que la estrategia de capex es muy conservadora y que, en la medida que el crudo se mantenga por encima de 50 dólares por barril, la revisarán al alza.

Mantenemos la recomendación de compra en el valor. ENI está en la Cartea Modelo Europea. 

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