analisis Talgo y Telefónica

Análisis de las empresas españolas que son noticia: Repsol, Sacyr y Faes


11.04.2017

Escrito por: Departamento de Análisis Bankinter


El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las últimas noticias sobre empresas españolas:

Análisis Repsol

  • Recomendación: Comprar
  • Precio Objetivo: 15,38 euros
  • Cierre 14,94 euros

Magnitudes Operativas del primer trimestre de 2017: mejores de lo esperado.

Comunicó ayer, a cierre de mercado, las magnitudes operativas del primer trimestre de 2017:

  • Exploración y Producción (upstream): 694.000 barriles equivalentes de petróleo (-2,8% respecto al primer trimestre de 2016 y +2,2% respecto al cuarto trimestre de 2016).
  • Indicador Margen de Refino España (downstream) 7,1 dólares por barril (+12,7% respecto al primer trimestre de 2016 y -1,4% respecto al cuarto trimestre de 2016).
  • Utilización destilación Refino España 86,9% (frente a 85,8% en el primer trimestre de 2016 y 97,4% en el cuarto trimestre de 2016.

Opinión: Muy buenas magnitudes en todas sus vertientes. Upstream se mantiene a niveles próximos a los 700.000 bep a pesa de las desinversiones realizadas en los últimos trimestres. Los márgenes de refino se mantienen muy fuertes y muy por encima de su media 3,5 dólares por barril.

Pensamos que la acción descontará de forma variable estas magnitudes y los resultados del primer trimestre de 2017 (sin fecha confirmada) serán positivos.

Ver cotización / operar con las acciones de Repsol en Bankinter

Análisis Sacyr

  • Recomendación: Comprar
  • Precio Objetivo: 2,7 euros
  • Cierre 2,32 euros

Amortiza la deuda de 769 millones de euros vinculada a su participación en Repsol tras la firma de una nueva cobertura sobre las acciones.-

Sacyr ha contratado un derivado sobre 72,7 millones de acciones de Repsol (un 5% de la petrolera), que elimina su exposición a una caída de la cotización por debajo de 10,9 euros, manteniendo el potencial de recorrido al alza. Sacyr ingresará 792 millones de euros, de los que destinará 769 millones de euros a cancelar el préstamo vinculado a su participación del 8,2% en Repsol.

Sacyr conservará los derechos políticos y mantendrá su representación en el consejo, aunque compartirá los derechos económicos. La compañía no ha comunicado la proporción de reparto de los dividendos.

Opinión: Noticia positiva para la compañía. Con esta operación, Sacyr completa la cobertura sobre su participación del 8,2% en Repsol, valorada en 16,8 euros por acción (lo que implica minusvalías latentes por importe de 228 millones de euros). En 2016 Sacyr ya contrató dos derivados de cobertura sobre 20 y 30 millones de acciones de Repsol (un 40% de su participación) que le protegen del riesgo de caída de la cotización por debajo de 10,7 euros por acción y 11,9 euros por acción, respectivamente.

Por lo tanto, se reduce el riesgo de Sacyr ya que su cotización (que alcanzó un mínimo de 1,29 euros en febrero de 2016 coincidiendo con los bajos precios del petróleo) será menos vulnerable a una caída del precio del crudo. Además, la deuda financiera neta de Sacyr se reduce a un nivel inferior a 3.000 millones de euros, lo que implica una mejora del ratio de Deuda Neta / Ebitda 2017e hasta 7,4x frente a 10,4x al cierre de 2016.

Por último, la cotización de Sacyr debería reaccionar al alza ante las sólidas magnitudes operativas del primer trimestre de 2017 publicadas hoy por Repsol.

Ver cotización / operar con las acciones de Sacyr en Bankinter

Análisis Faes 

  • Cierre: 3,28 euros
  • Variación diaria: +2,50%

Adquiere Initial Technical Foods, poco relevante.-

Comunicó haber adquirido Initial Technical Foods dedicada a la nutrición animal. Faes no ha facilitado detalles de la transacción tipo precio de la operación o BNA de la misma.

Opinión: Estratégicamente la adquisición es positiva ya que la compañía está impulsando la división de nutrición animal. Sin embargo, la empresa es muy pequeña. Initial Technical Foods facturó 6,9 millones de euros (frente a 249 millones de euros estimados de Faes para 2017). Estimamos que el precio de la adquisición son aproximadamente 10,35 millones de euros (aplicando un múltiplo de 1,5x ventas) que contrasta con la capitalización bursátil de Faes: 859 millones de euros. Pensamos que la financiación se hará con caja ya que el balance de Faes está muy saneado. Dispone de caja neta positiva (diciembre de 2016): 35 millones de euros (4,1% de la capitalización bursátil). Esta noticia apenas tendrá impacto en la cotización.

Ver cotización / operar con las acciones de Faes en Bankinter

Descárgate el documento adjunto para ver el informe completo

Más informes del departamento de análisis Bankinter

Documentos relacionados
06-06-2019 Descargate_la_agenda_diaria_del_11_de_abril_de_2017.pdf
BK-167x150_cuentanomina.jpg

¡NUEVO CANAL EN TELEGRAM! Suscríbete ya y recibe en tu móvil noticias y consejos para mejorar tus finanzas.

Suscribirse

Introduzca su correo electrónico para suscribirse.

Introduzca un correo electrónico válido para suscribirse
Por favor, seleccione resumen diario o semanal
simpleCaptcha
Rellena el captcha correctamente
Por favor escribe las letras de la imagen superior.
Debe aceptar la Cláusula de Protección de Datos